別再等了

　　今年“兩會”來自證券監管機構的12位人大代表、政協委員將提交降低證券交易成本、加強對股市資金流動情況監控、完善我國債券市場監管體制及推動我國證券無紙化立法等27份議案、提案。其中，降低證券交易印花稅得到了其他與會代表的積極響應和資本市場的翹首企盼。全國政協委員賀強教授將提交《建議印花稅單邊征收的提案》認為，2007年中國A股上市公司分紅的總額1800多億元，投資者繳納的印花稅2000多億元，造成了資本市場負和交易，投資者入市只能博取二級市場差價，高印花稅已經完成了抑制投機的使命，調整印花稅的時機已經成熟。

　　同時，與其他國家相比,目前我國3‰的印花稅稅率遠高于成熟資本市場的平均水平。美國、新加坡、日本等幾個主要資本市場,投資者買賣股票,或者不需要繳納印花稅，或者稅率很低。調低證券交易印花稅稅率已是與國際接軌的一個趨勢。我國已有7次調整證券交易印花稅的實踐表明，印花稅是資本市場一種非常有效的調節手段。因此，資本市場期待，國務院盡快督辦有關議案、提案，降低證券交易印花稅，促進資本市場向好發展。　　

　　別再緊了

　　經過十幾年尤其是近五年建設，我國資本市場快速發展，股權分置改革解決了各類股票的流動性，強化了上市公司各類股東的共同利益基礎；經濟高增長和上市公司業績整體上表現良好帶動了股市上漲；低利率增加了股市投資的吸引力；有限的投資渠道和股市賺錢效應加快了居民儲蓄進入股市的進程，所有這些共同推動了資本市場的繁榮發展。2008年，這些因素不會發生根本性轉折，牛市格局不變。但繁榮深處有隱憂，股價指數在高位震蕩，市場潛在風險在不斷積累。

　　資本市場與國民經濟的聯系日益緊密，經濟運行中的突出矛盾也會在股市運行中得到更為充分的反映；各種從緊貨幣政策出臺和實施將直接改變資本市場的投資預期和供求關系，調整資產價格水平和比價關系；股權分置改革的大非、小非的“鎖一爬二”股權上市流通安排，對資本市場形成了持續擴容壓力；美國次貸危機的演變前景仍不明朗和時有惡化，國際油價和原材料價格持續上漲，美元不斷貶值等因素時而沖擊香港市場，之后通過“A+H”等機制傳導A股市場；市場形成的奧運會投資機會和投資保障預期有可能會因奧運會結束引發系統風險；市場尚有股指期貨的“瀑布效應”可能在股指期貨推出時點引發市場風險的預期。這就說明，防范各種因素引發股市大幅波動成為今后一個時期資本市場的最大考驗。資本市場期待今年“兩會”科學把握宏觀調控的節奏和力度，在現有基礎上別再緊了，使上市公司利潤持續增長，優化資本市場的生態環境。

　　(作者系中國證券業協會發展戰略工作委員會委員、金融學博士后、教授)