警惕“低價”陷阱

　　投資者在低價中得到的并非全是實惠。在采訪中，記者還聽到諸多抱怨之聲。

　　一些證券營業部在用低傭金吸引來一批客戶之后，過一陣便再行提傭。有的還根本不通知客戶，只是在門口貼一小紙公告，表示因“接到總部通知”，或是因“證券監管部門要求防止不正當競爭”，已經將原來的傭金費率提高。

　　還有很多營業部是傭金標準不一，對新客戶施以低傭金，對老客戶們則能瞞就瞞。直至一些老客戶發現利益受損，不得不討價還價，并以轉托管相脅時，才相應調低他們的傭金標準。

　　有的客戶被證券營業部的營銷員拉來開戶后，發現根本就享受不到宣稱的各種服務，甚至很難找到招徠自己的營銷員，與營業部交涉也屢被拖延敷衍。甚至有營業部以欺詐手段拉客，開始只是含混地承諾客戶低傭金，操作時卻是只對客戶買入交易施以低傭，賣出交易則是高傭金。

　　上述種種，看似低價經營的“策略”，實質上更是一些不誠信的、甚至是欺詐的行為。

　　從海外成熟市場的發展歷程來看，低傭金戰略并不鮮見。美國在1975年5月宣布廢除固定傭金制后，出現了以嘉信理財為代表的幾十個折扣經紀證券公司，他們的傭金比全服務證券公司降低了50%。

　　“人家就是要做一個低價經紀商，傭金標準也是明碼實價，而現在我們的有些券商則是充斥著短期傾銷行為，競爭無序，還盡講些低傭金價格、高質量服務這些不可能實現的話”，國信證券泰然路營業部總經理張定軍對此十分擔心。

　　據了解，券商經紀業務的成本包括證券交易監管費、交易所手續費以及營業部人力成本、硬件設備等。除了上述看得見的成本，還有隱形的成本，如證券公司研究所、技術部等后臺支撐，都是為經紀業務服務的部門。如果這些成本加起來，收取傭金的“底線”應該為萬分之八左右。由此，券商傭金在1%。左右的水平，經紀業務才能有利可圖。

　　很多受訪的券商希望能夠盡快從被動的價格戰中走出來。廣發證券相關負責人介紹，從加拿大證券市場的發展歷史來看，隨著客戶對證券業重要性認識的不斷提高，對服務需求的不斷提升，其證券經紀業務客戶服務體系也相應經歷了從價格競爭到產品競爭，再到服務競爭三個階段的變遷。而中國的證券經紀業務，也將遵循這一軌跡。

　　什么樣的傭金體系才是最合理的呢？并沒有固定的答案。

　　在投資者看來，希望得到的是能與服務相匹配的傭金價格。如果券商能夠提供高質量的研究報告、及時的電話短信通知指導等服務，他們仍然可以接受較高的傭金價格。但現實的情況是，不少投資者根本就沒有得到相應的服務，最多的僅是獲得新股發行的通知。從這個角度看，結合去年券商暴漲的傭金收入水平分析，券商其實也還有降傭的空間。

　　50家券商在銀行間市場公布的年報數據顯示，去年這50家券商的手續費收入超過1000億元，平均每家超過20億元。