本報記者 鄧心

　　受美國次級債危機影響A股連續大跌，PE們卻認為對這個行業來講，這是一次非常及時的風險教育　　

　　幾個月前，他還被稱為VC，可現在他是最炙手可熱的PE中的一分子。(這種說法似乎并不恰當，但為了方便理解，本文所使用的PE，皆指狹義PE，即：專指對已經形成一定規模并產生穩定現金流的成熟企業所進行的股權投資。)

　　作為東方富海創業投資企業執行合伙人，陳瑋為了實現這次角色轉化，不但付出100萬元現金入股，還要用其智力及經驗作為投資，并以全部財產對其所從事的這份事業承擔無限責任。業內習慣把他們這種資金的實際控制人稱為GP，用以與只承擔有限責任的出資人LP相區別。

　　之所以把上面這段話說得這么繞口，是因為“東方富海創業投資企業”并不是按照公司法創立的公司，而是按照新《合伙企業法》成立的不具有法人資格的企業。按照現行法律，這個企業的標準稱謂是：深圳市東方富海創業投資企業(有限合伙)。以至于有的客戶對陳瑋說：“你這是什么公司？我們要去工商局核實一下。”

　　陳瑋說：“我是一個典型意義的中國土鱉式私募股權基金。”在這之前，陳服務于2000年8月開張的深圳創新投資集團(簡稱“深創投”)。

　　毋庸諱言，深創投是2007年中國資本市場上最耀眼的VC明星，一年之中，其在A股上市的項目近10家，8年來深創投年平均回報率達到了35%，令許多外資創投機構都難望其項背。在VC行業中潛行多年的陳瑋轉行，代表的絕不僅僅是個人行為，從某種意義上說，他具有風向標的意義。

　　成立3個月來，這只基金已經投了5個項目，資金超過1.5億元。此時恰逢受美國次級債危機影響A股連續大跌，陳瑋說，至少對于PE這個行業來講，這是一次非常及時的風險教育。其實在中國募資非常困難，那些賺了錢的企業都自己去做了PE，現在他們會更加冷靜，會意識到PE需要專業的人來做。當然，如果美國經濟出現衰退的話，總體向好的新興經濟體會吸引更多的PE，“那樣的話，競爭會更加激烈”。

　　在陳瑋看來，過去幾年做VC時，最大的壓力是短錢長投，也就是說股東每年要考核公司的業績，但股權投資行業往往是經過幾年的培育期才能真正看見贏利。

　　事實上，在2007年之前，深創投股東每年10%的收益率，主要來自于國債買賣、認購新股以及委托理財等。盡管這與風險投資的主業風馬牛不相及，但正是這些支撐著深創投度過了黎明前的黑暗長夜。而現在合伙制企業事先約定了7年的投資周期，讓他可以心無旁騖地專心尋找項目。

　　解決了“公司制最大的毛病”的合伙制企業，并不是一帆風順。

　　在這個以退出為導向的行業里，不能買賣股票就意味著：即便他們培育的項目成功上市，他們也無法進行交易。但陳表示對此并不著急，一來他們的企業剛剛開始培育項目，上市交易怕是幾年之后的事了；另一方面，政策正在向好的方向發展，有關主管單位已經明確表示，這個問題很快會得到解決。

　　“政策正在向好的方向發展”是陳瑋和那些正在涌向這個行業的人的共識：“如果等到政策很完備了再進入這個領域，怕是已經找不到什么好項目了。”

　　在政策和市場的雙重推動下，本土PE等來了機會，但和外資那些成熟的PE相比，破繭而出的“小蝴蝶”們顯然還有很多弱點，比如專業性。

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