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國務院下發2007年工作要點 資本市場改革提速http://www.sina.com.cn 2007年04月12日 23:31 北京商報
近日，已經下發到各部門的《國務院2007年工作要點》(以下簡稱《要點》)再次成為市場關注的焦點。 “穩步發展股票市場，加快發展債券市場，積極穩妥地發展期貨市場�！痹诩涌旖鹑隗w制改革一條中，國務院將穩字放在了資本市場改革最重要的位置。 這份旨在“大力發展資本市場，推進多層次資本市場體系建設”的綱領性文件，明確提出推進股票、債券發行制度改革；大力發展資本市場，建設多層次資本市場體系；擴大直接融資規模和比重，積極穩妥地發展期貨市場等內容。 來自期貨、產權市場的行業業內人士認為，《要點》為國內資本市場變革提供了綱領性指導，一旦相關細則頒布，國內資本市場將經歷一場巨大的變革。 產權市場：暗指柜臺交易？ 《要點》： “大力發展資本市場，建立多層次資本市場體系。” 解讀： 對此，山東產權交易中心總裁王積富認為，這種突破極有可能是作為天津濱海新區改革試點的柜臺交易市場。據王積富透露，目前發改委和證監會正在各自研究柜臺交易系統模式，其中發改委傾向于建立獨立于產權交易系統的新柜臺交易所，上市品種面向上世紀90年代定向募集發行公司和新《公司法》中規定公開發行但不上市的公司，如股東數量在200名以下的股份制公司。 據了解，目前國內上述兩類公司在國內有上萬家，國家發改委目前正在研究這個問題。 “證監會在建立柜臺交易系統上的想法是改造代辦轉讓交易系統，即人們所說的‘三板’�！辈贿^王積富認為，用“三板”來建設柜臺交易有天生缺陷，如在交易模式上，一星期自由3天交易，而且是不連續交易，僅采取撮合成交方式，對投資者的要求比較高。 另據記者了解，中小板市場建設正在加速。目前，深交所和山東證監局已建立聯合培訓中心，為企業上中小板進行相關培訓。山東省今年計劃將有40家企業登陸深圳的中小板市場，目前證監會已受理了4家。 期貨業：期待細則以圖上市 《要點》： “積極穩妥地發展期貨市場。” 解讀： 來自期貨界的人士對《要點》相配套的細則也充滿期待。一位總部在北京的期貨公司高層認為，從《要點》所透露的信息來看，股指期貨等金融創新產品已經得到政府的首肯，推出只是時間問題。 不過，該人士也指出《要點》中所提到的規劃過于籠統，僅從字面上理解容易產生歧義，因此迫切希望有關部門及早推出細則，打消人們的顧慮。 道通期貨北京營業部副總經理韓誼在接受記者采訪時坦言，他現在最關心的是期貨公司的出路。因為根據新監管要求，期貨公司的注冊資本需要達到1億元，才能成為全面結算會員，這比之前的3000萬元注冊資本要求高了一大截。 “要解決這個問題，很多公司開始傾向于上市融資�！表n誼告訴記者，之所以希望上市，是由于過去幾年期貨業普遍不景氣，期貨公司的原股東們并未從中獲得多少回報，現在按照新的注冊資本規定又需要注資，他們已經沒有這份信心追加投資。而尋求新股東加入，又會稀釋現有股東的利益。因此如何擴充股本，成為令期貨公司進退兩難的問題。 據了解，目前國內符合“三板”上市條件的期貨公司至少有3到5家，一旦獲得批準，將為整個期貨業發展帶來機遇。 證券業：發行制度改革不能一蹴而就 《要點》： “推進股票、債券發行制度改革。” 解讀： 就股票債券制度改革等問題，記者采訪了西南證券研發中心副總經理周道、東方高盛合伙人冀書鵬等業內人士。 周道表示，股票、債券發行制度改革是近幾年來證券業人士一直期盼的，即股票上市由核準制向注冊制轉變，債券發行由審批制向核準制轉變。但他同時指出，發行制度的改革牽涉到各方面的利益，要結合市場的具體情況，并非一朝一夕就能達到。 “發行制度至少在半年內不會推出改革措施。”東方高盛合伙人冀書鵬的看法顯得更加直接。他認為，目前國內證券市場的總市值在不到兩年時間里增長了3倍，占GDP比重的50%以上，在這種情況下如果放開股票發行，將會對市場構成嚴重沖擊。 冀書鵬指出，最直接的沖擊來自于已上市公司的增發沖動。據他估計，目前兩市1600多家上市公司中至少有一半以上有再融資的要求，一旦降低股票發行門檻，將對已經高企的股市構成巨大沖擊。 談到債券發行制度改革，冀書鵬認為這種阻力主要來自于銀行。“其實，銀行更希望企業發新股，因為發新股雖然會令銀行流失部分資金，但它會充實企業的資本金，進而降低銀行風險。但發債就不同了，一方面它會增加企業的資產負債率，讓銀行貸款風險增加，另一方面也會把本來排在償債順序前面的銀行向后擠，加大銀行的經營風險�！� 冀書鵬表示，股票、債券發行制度的改革，極有可能從短期融資券上尋找突破口，因為目前監管部門在這方面還沒有專門規定，今后有可能出臺相關細則為其“正名”。張景宇 相關報道： 新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
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