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　　國泰君安金融分析師伍永剛預計中信銀行發行價或為2.8-3元

　　證券時報記者 劉 云

　　本報訊 中信銀行A+H股發行上市成為4月初最吸引業界的焦點之一。隨著詢價的正式開始，機構對中信銀行的定價、估值充滿了期待。國泰君安金融分析師伍永剛表示，初步給予中信銀行估值區間為3.6-4元，預計發行價格為2.8-3元。

　　“此次發行募集資金較大，將造成發行后中信銀行的市凈率對發行價格不敏感。”伍永剛指出，這將可能導致發行價格和市場價格偏高。2006年末，中信銀行的每股凈資產為1.02元，如發行價為2.8元，中信銀行的PB僅為2.04倍，若股價上漲至3.6元，PB也不會明顯提高，僅有2.62倍，這低于其他銀行3倍以上的PB水平。

　　同時，由于凈資產增多，凈資產收益率攤薄較多，伍永剛指出，“在這種情況下，PB不能給的太高。”這和興業銀行當初擬發行15億股A股有些類似。

　　此前有業內人士指出，中信銀行的作價將以低于2.5倍的市凈率定價，由此推算中信銀行的發行價格將在3.4元左右。A股及H股合共集資約320-400億元，是內地及香港今年以來最大型的IPO集資活動。

　　業內其他分析師表示，相對于興業銀行等股份制銀行來說，中信銀行的優勢在于公司業務。這幾年該行的個人業務增長也比較快，在金融平臺和混業經營方面具有較強的競爭力。此外，該行的人均盈利也僅次于興業銀行。

　　分析人士認為，隨著目前銀行股估值的不斷上漲，市場可能給予中信銀行相對高一些的估值。結合目前市場狀況來看，中信銀行發行價格相對較低，因此，不排除被市場熱捧的可能性。

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