證券法修改工作組組長稱新證券法能管五到十年

　　11月14日，在位于西城區(qū)西交民巷的人民代表大會辦公樓的一間辦公室里，全國人大財(cái)經(jīng)委《證券法》修改起草工作小組組長、人大財(cái)經(jīng)委調(diào)研室副主任許健博士，圍繞新《證券法》出臺前后的努力、波折與爭議接受了本刊的獨(dú)家專訪。

　　《中國新聞周刊》：原《證券法》從1999年7月實(shí)施至今，給市場的感覺就是沒有發(fā)揮其作為基本大法的應(yīng)有作用，令人遺憾的地方頗多，您如何看舊法的缺陷？

　　許健：原《證券法》以第六條分業(yè)經(jīng)營分業(yè)管理為核心形成了一個限制性的條款體系，諸如分業(yè)經(jīng)營與分業(yè)管理、現(xiàn)貨交易、融資融卷，國企炒股、銀行資金入市，被稱作五大問題。

　　在這個限制性的條款體系中，證券市場規(guī)定只能進(jìn)行現(xiàn)貨交易。這部法是在東南亞經(jīng)濟(jì)危機(jī)后制定的，監(jiān)管層以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)為初衷。當(dāng)時出于規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)考慮，在證券法中加入了一系列限制性的條款，而這些條款中的很多內(nèi)容都跟證券法身份不符，諸如分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管等完全屬于金融基本法的內(nèi)容，但卻在特殊的歷史背景下進(jìn)入了證券法。

　　另外，舊法還存在著對違規(guī)行為的處罰缺乏可操作性。比如內(nèi)幕交易、操縱市場、欺詐客戶這三大違法行為，在舊法中是不用承擔(dān)民事責(zé)任的，這很難讓人感受其法律威力。舊法給證監(jiān)會的監(jiān)管權(quán)限有限，以至于后來很多大案要案都無法查處。

　　《中國新聞周刊》：“新法”若干處都出現(xiàn)了“國家另有規(guī)定的除外”、或者國務(wù)院規(guī)定的其他方式”這樣的文字，這種為未來發(fā)展留下“口子”的做法似乎很被一些人稱道，又特別為一些人責(zé)難，您認(rèn)為這些“口子”的意義何在？

　　許健：此次修法，我們首先就是希望能夠?qū)⒃瓉淼南拗菩詶l款去掉，在我們小組起草的第一稿中，是將限制性的條款全部去掉的，因?yàn)橐浴胺謽I(yè)經(jīng)營分業(yè)管理”為核心的限制性條款是經(jīng)過1993年金融混亂之后的和東南亞金融危機(jī)之后的制度安排，帶著濃重的歷史色彩，而現(xiàn)在混業(yè)經(jīng)營已經(jīng)是無法回避，尤其是隨著金融業(yè)的逐步開放，對于分業(yè)經(jīng)營的沖擊越來越大。我們必須為此留下“口子”。

　　“新法”通過這些口子，將所有的證券品種，包括期指、期權(quán)等衍生品種囊括其中。這意味著只要在成熟市場出現(xiàn)過的品種，都可以按時、按需逐步推出，而且是合法推出的。因此，這種改動的意義就在于打開了市場發(fā)展的邊界。

　　為什么這么多口子出現(xiàn)？一個重要的原因就是，中國是大陸法系，它需要很多規(guī)章來構(gòu)成一個法律系通，因此不開口不行，口子開大了也不行，開口子的意義就在于為以后進(jìn)一步的規(guī)章出臺掃清障礙，留出余地。

　　《中國新聞周刊》：原《證券法》明顯存在“重刑輕民”傾向，當(dāng)年的幾起操控股市的案子，最終都沒有給中小股民以滿意的賠償，新法作了重新的規(guī)定，您估計(jì)它的效力如何？對于普通股民而言意味著什么？

　　許健：所有國家的證券立法無一例外的都是以行政處罰為主，因?yàn)檎嬲�觸犯刑法的證券案件數(shù)量還是很少的，民事責(zé)任又比行政處罰少，三者是相互配套的。這次“新法”對資本市場違規(guī)行為的處罰，基本上形成了“行政處罰、承擔(dān)民事責(zé)任、刑事處罰”的監(jiān)管鏈條，跟《民法》、《刑法》都作了很好的銜接，會大大加大違規(guī)成本。

　　《中國新聞周刊》：在當(dāng)下重振股市的年代，新法能夠起到什么樣的作用？

　　許健：首先，新法修改了限制性的條款，打破了原來的體系，為股市的振興打開了邊界，新的法律規(guī)定不但可以從事現(xiàn)貨交易還可以從事衍生品交易。衍生品可以避險(xiǎn)是眾所周知的，外國機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)在國外作了國內(nèi)股市的衍生品交易，目前的情況是我們自己再不做已經(jīng)不行了。

　　另外，新法完善了市場的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，制定了一系列規(guī)定保護(hù)中小投資者權(quán)益。信息披露相對完善，還有保證金管理制度，建立誠信機(jī)制，有罪推定等。這是股市振興必不可少的。

　　最后，完善了證券監(jiān)管權(quán)力，在股市重振的整個過程中，需要監(jiān)管者來保證市場穩(wěn)定和秩序。以前證監(jiān)會對有些問題處理不了，主要的理由是認(rèn)為自己的權(quán)力有限，但是現(xiàn)在給了準(zhǔn)司法權(quán)，責(zé)任就很明確了。

　　事實(shí)上，對舊法的修訂代表了一個時代的結(jié)束，也標(biāo)志著整個證券立法體系坐標(biāo)體系的改變，就是從限制到大力發(fā)展，這開始了證券立法的新時代。從大背景而言，則是體現(xiàn)了黨的十六屆三中全會和“國九條”大力發(fā)展資本市場的思路的。

　　《中國新聞周刊》：在證券法修改的過程中，是否經(jīng)過充分的討論？是否具備全面、前瞻性？您認(rèn)為這部法能夠管幾年？

　　許健：我相信這部法是經(jīng)過非常充分的討論的，我們邀請了方方面面的國內(nèi)外的專家，其中涉及到金融學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、法律等諸多領(lǐng)域。

　　關(guān)于前瞻性，這部法出臺后應(yīng)該能夠管5—10年甚至更長時間，此后，以后怎么改，還要看管理體制和市場變化情況。不過，我認(rèn)為，5到10年后，這部法中間埋下的許多“伏筆”和“口子”將能夠在更長的時間內(nèi)起作用，比如管20年，甚至30年。可以說，它為以后很多變革基本都掃清了障礙。做為大陸法系的立法典型，證券法的確做到了盡可能的具有全面性、前瞻性。我相信，法律制度和框架的有效性體現(xiàn)出來是長期的，時間越長，越能體現(xiàn)它的好處和優(yōu)點(diǎn)。

　　稿件來源：《中國新聞周刊》，作者：蘇琦、王晨波