已披露的三季報顯示：QFII過半倉位集中股改股

http://whmsebhyy.com 2005年11月03日 11:29 南方都市報

　　股改股大受機構青睞

　　已披露的三季報顯示，QFII過半倉位集中股改股

　　本報訊　已披露的三季報顯示，股改公司受到機構投資者的青睞，其中QFII有過半的倉位集中在股改股上。數據顯示，223家股改公司業績超群，多項指標強于整體水平。該板塊

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市盈率、市凈率等反映投資價值的指標也明顯優于其他公司。

　　業績指標出色

　　據統計，223家股改公司今年前三季度共實現主營業務收入5214.69億元，同比增長了38.04%，高出整體水平14.32個百分點；凈利潤為420.90億元，與去年同期相比提高了18.22%，而上市公司整體凈利潤增幅為-2.81%。雖然股改公司在所有上市公司中占比不足六分之一，但凈利潤卻占到總體的28.39%，比重超過四分之一。反映股改公司盈利質量的經營活動產生的現金流量凈額也是水漲船高，由去年同期的411.80億元提高到531.06億元，增幅比整體高出近2個百分點。

　　股改公司相對指標也表現搶眼。數據顯示，這223家股改公司加權平均每股收益為0.32元，遠高于整體0.195元的平均水平；凈資產收益率也高出整體3個多百分點，達到10.36%。

　　不過，股改公司前三季度業績也有美中不足之處。一是該板塊也存在收入與利潤增長不同步現象。雖然其對成本和費用的控制要好于整體，但成本增幅高于主營收入3.23個百分點及三費增幅領先主營利潤1.63個百分點的事實，最終導致主營收入的增長并未完全轉化為利潤增長。第二，股改公司業績增幅也存在放緩跡象。雖然二季度凈利潤與一季度相比，提高了24.69%，但三季度與二季度的凈利潤環比卻下滑了16.34%。這一降幅高于整體13.58%的下滑速度。

　　持股集中度提高

　　對具有可比數據的213家股改公司統計發現，反映股東持股集中度的股東人數在不斷下降。今年一季度末、中期及二季度末股改公司的股東戶數分別為8251677戶、8226702戶和8020927戶，環比降幅分別為3.03%和2.50%。而同期所有上市公司的環比降幅為1.39%和2.45%。

　　持股集中度的提高，也許可以從股改股的相對投資價值中找到注腳。據統計，以10月31日收盤價和前三季度每股收益計算，上市公司的整體市盈率和市凈率分別為19.88倍和1.597倍；G股公司的相應指標分別為10.53倍和1.52倍；準G股(按送股比例進行理論除權)則分別為15.83倍和1.45倍。由此可見股改股的相對優勢。

　　也許是借此相對優勢，部分機構投資者三季度積極增倉股改股，尤其是QFII。三季度末，QFII共在39家股改公司的前十大股東名單中現身了60次，其中，匯豐銀行、瑞銀、美林、摩根等四家QFII還聯袂占據了新興鑄管(資訊行情論壇)前十大流通股東中的四席。據統計，QFII在三季度末共計持有股改公司流通股5.70億股，而其在所有上市公司前十大流通股東中共持有11.11億股，QFII在股改股上的持倉量占比超過了50%。而從縱向看，QFII在第三季度增倉股改股的現象也非常明顯。今年6月末，QFII在上述股改公司中共計持有2.79億股，三季度共增倉2.91股，增倉幅度達到104.30%。

　　此外，社保基金和

證券公司也在三季度增倉股改股，其持股數量分別由二季度末的1.90億股和2.52億股增加到3億股和4.03億股。但基金選擇了減持，由37.60億股降至32.64億股。

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