香港投資界：股改帶來歷史機遇

　　劉念 每日經濟新聞

　　“十一黃金周”前夕，一則“含H股的A股公司的股改時機已經成熟，很快將公布股改方案”的報道，讓香港股市著實火了一把。

　　期間，香港國企指數漲勢如虹，一舉突破10日、20日及50日等多條均線壓制，大漲

188.33點，漲幅達3.744%，創下15個月的最大單日漲幅。

　　香港投資界對此現象的解讀是：股改利好A股，并間接地刺激了H股。

　　大福證券研究部主管麥德光說，含H股公司的股改對A股市場十分有利，加上內地《證券投資者保護基金管理辦法》的推出，將對A股市場構成支撐，從而間接帶動H股走強。

　　“盡管香港人目前只能通過買基金進入內地股市，但對內地

　　“十一黃金周”前，御峰理財在香港舉辦了“中國股市現生機”投資講座。盡管沒有太多宣傳，但還是有近500名香港個人投資者慕名前來，想要更多地了解中國內地股市。正在進行的

　　陳茂峰分析，長期以來，內地股市大量非流通股的存在，是海外投資者的一塊心病。在海外，上市公司的股權結構比較清晰，同股同權也十分徹底。相比之下，內地股權分置的情況一方面使股價和市盈率虛高，另一方面使大股東與小股東之間的利益沖突，以及股東與管理人員的利益沖突難以協調，而股權分置改革將使這些問題獲得解決。

　　“非流通股轉為流通股后，內地股市的股價將會達到合理的水平，這將提高海外投資者對內地股市的認可度，并吸引他們入市”，陳茂峰這樣解釋道。

　　更有分析認為，股改短期內固然將打壓股價，但也為今后的上漲奠定了基礎。因為流通股數量的增加對流動性提高是一件好事，這是海外握有大量資金的投資者樂意見到的事情。

　　另外，香港投資者都很注重上市公司股票的流動性問題。一只股票，要成交活躍，價格才會活躍，有漲有跌，投資者才能賺錢。如果一個上市公司，素質再高，但是股票成交不活躍，買賣都難以成交，對投資者也沒有賺錢效應，因此，流通股數量的增加對提高市場容量很有幫助。

　　瑞士信貸第一波士頓亞洲區首席經濟學家陶冬博士最近也表示，盡管他之前不對A股市場看好，但最近他的看法發生了變化。他認為，短期內，貿然進場還不是上策，但至少A股市場的投資價值正在顯現。

　　相對于A股而言，目前H股的吸引力已經大不如前。

　　首域投資營業及市場推廣總監曹綺琪認為，首先，H股上市公司數目不多，到目前為止僅有140余家，僅相當于A股市場上市公司數量的十分之一，投資者選擇的余地比較小；其次，目前A股市場的股價經過數年的調整之后，已經比以前便宜不少。相對H股而言，A股股價和市盈率都已經到達一個相當合理的、有吸引力的水平。

　　持有類似觀點的海外投資者絕非首域一家。事實上，首域旗下的基金曾咨詢過各家QFII，發現在QFII額度放寬到100億美元之后，這些額度很快被預定一空。曹綺琪還說，盡管目前首域旗下的基金尚未開始購買A股，但首域一直非常關注A股市場。曹綺琪認為，A股市場對海外基金的吸引力非常大。除了目前進行的股改能夠提高市場流動性以外，即將迎來的2008年奧運會、2010年世博會都將給內地經濟及內地股市帶來發展空間。以A股目前的大盤指數點位來看，很多股票已經非常便宜了。