券商最大買家建銀暗生退意 外資成新可考慮力量

　　-本報記者 黃利明 李騏 北京、深圳報道

　　建銀投資的思路正變得清晰。基于券商注資數量的龐大，控制力和資金有限的建銀投資對券商的注資變得更為靈活，外資正成為新的可考慮的力量。

　　匯金公司總經理謝平的話或可作為佐證。9月28日，在中國建銀投資證券公司(下稱中

投證券)的開業典禮上，謝平表示，證券公司的產權結構應更加開放，比如外資的投資比例問題、非國有的投資主體問題等等。

　　中投模式

　　9月28日的深圳，臺風“達維”漸行漸遠。

　　從這一天開始，南方證券被中國建銀投資證券取而代之。不過，在開業慶典中，多位發言者屢次把南方證券與中投證券弄混，以至于深圳證監局局長張云東笑言：“反正也扯不清了。”

　　據了解，為吸取原南方證券內控不嚴的教訓，加強風險管理，中投證券專門新設了風險管理委員會和法律事務部。同時，還將實行高度集權式管理，不設分公司，各地營業部實行集中交易，防范原南方證券分公司管理失控的歷史重演。自營業務則將嚴格置于公司投資委員會掌控之下，而資產管理業務將以創新類業務為主，并與公司自營業務嚴格分離。

　　中投證券一家營業部總經理則稱，總部已經下文要求各營業部整理業務數據以準備上報，可能在業務上也會做一些調整。

　　一位接近建銀證券高層的人士稱，同是建銀投資旗下的券商，中金公司已經形成了投行業務和高端客戶領域的競爭優勢，中投證券將著眼于綜合業務和全面服務能力，在規模基礎上實現利潤最大化。

　　他還指出，原南方證券經紀業務的市場份額已經不足國內的2.31%，新的隊伍需要重新鍛煉，并積累項目資源，而這個過程可能將長達一到兩年。現階段可能會拿到一些來自建行系統的金融債權的承銷業務，而公司IPO業務重新走上軌道肯定需要更長時間。

　　建銀投資只扮演階段性持股股東的角色，在滿足“完善法人治理，實現十五億資本增值”的前提下，逐步引入境內、外戰略性投資者，以完成注資使命。而與大部分還背負龐大債務的同行相比，中投證券干凈的殼資源或許更容易覓得買家。

　　香港媒體報道稱，當天，謝平對中國證監會官員抱怨，收購了券商的大量股權后，已形成了一個“證券公司股權市場”，下一步該怎么辦？而且，他每天都接到海外投資者的電話，詢問賣價。

　　重組加速

　　在券商注資重組方面，值得注意的事情，不僅僅只有中投證券的開業。

　　9月28日，瑞銀集團正式披露公司參與重組北京證券，證監會頒發了《證券投資者保護基金管理辦法》。

　　次日，匯金公司對申銀萬國25億元注資獲得股東大會通過，成為第一大股東，謝平當選為申銀萬國董事長。中國證券投資者保護基金有限責任公司亦于這一天正式成立。

　　申銀萬國金融分析師蔣健蓉指出，按照管理層的要求，力爭在明年內解決券商問題，因此整體加速在情理之中。證券投資者保護基金就是為了解決風險券商而誕生的，相信年底關于券商內部控制和公司治理的一些新的制度也將出臺。

　　最近的三個月內，匯金公司、建銀投資除了大手筆注資某些經營狀況尚好而流動性不足的券商之外，對于那些存在資金窟窿而一度難以順利重組的券商，也在一步步取得突破。

　　那些高風險、虧損嚴重的券商，幾乎都由建銀投資接手，包括南方證券、華夏證券及重組方案剛浮出水面的北京證券。并且在重組過程中，建銀投資還適時引入新的重組方以更有效地進行重組。這在華夏證券和北京證券的重組中得到體現。

　　“現在匯金和建銀最為重要的還是提供資金，但他們注資的目的還是為了使這些券商更為規范化。”蔣健蓉認為，建銀和匯金在對一些大券商進行良好管理之后，部分繼續持有，但大部分還是會退出。

　　外資機會

　　“建銀注資的思路更加明顯，同時也更為靈活。”

　　以北京證券重組為例，在經過建銀投資的重組之后，瑞銀集團將投資不超過17億元，擁有重組后的新北京證券20%的股權，并擁有管理權。

　　瑞銀集團新聞發言人陳瑞琴指出，瑞銀集團希望購買的是新設立的北京證券的股份，不存在歷史遺留問題，風險相對小。

　　張偉認為，從現有的控制力和資金來看，注資20家左右的券商之后，其規模會令建銀陷入被動的局面。“改善券商的財務狀況，只要有錢任何機構都能實現，但問題是怎么來令券商更好地發展，這才是關鍵所在。引入外資確實是更為靈活，同時也能獲得一定的收益。應該強調的是，不能在現實中排斥民營資本的介入。”

　　謝平指出，由于國有資源有限，如果券商產權過多依靠國有資本投入，未來發展之路將不會太寬；希望將來能有更多的非國有股東如外資和民營資本進來，盡管以前民營資本入主券商帶來了很多問題，但還是希望將來能在加強監管與鼓勵非國有股東入股券商之間找到平衡。

　　也就是在一周之前的9月23日，有消息顯示，管理層最近有意調高外資參股券商的比例，達到49%。