機構看空不做空埋頭選股 中金14只重點股大曝光

　　莊睿弘 祁和忠 蔡戰波 每日經濟新聞

　　這波“碰年線行情”結束后，由于政策面、基本面及市場因素的困擾，市場各方對于今年第四季度的大盤走勢和熱點板塊個股看法不一，眾說紛紜。

　　為此，《每日經濟新聞》昨日采訪了一些實力券商、基金公司和私募基金有關人員，

并根據他們的四季度研究報告歸納成文，以供投資者參考。

　　券商：大勢有分岐強調選股策略

　　近日，中金公司、招商證券、華泰證券、中關村證券等多家機構發布了今年的第四季度投資策略。它們對大勢的看法并不一致，大多強調選股策略，反映個股間的漲跌分化可能會很嚴重。

　　1、對

　　招商證券認為，藍籌股對價預期比較理性，而非藍籌股的炒作已經充分反映對價預期，并積累了相當大的估值壓力；資金面的壓力將逐漸加大，預計股指運行重心將有所下移，低點區域仍需反復測試。

　　華夏證券稱，宏觀經濟數據持續小幅回落進一步強化了投資者對宏觀經濟長期調整的預期，對市場的整體影響中性偏空，但不會成為主導因素；但市場的上升空間十分有限，總體處于箱體震蕩狀態，更多的可能出現脈沖式行情，股指目標高位在1250點附近。

　　華泰證券認為，由于宏觀經濟處于減速中，市場的信心恢復也需要一定的過程，基本面不支持股市持續上漲，市場并不具備持續走牛的環境。

　　2、個股選擇各有側重

　　各機構對個股的選擇也各有側重。

　　一向從基本面或行業研究入手的中金公司認為，四季度股市的投資機會來自于弱市中被低估的優質公司，而出口、城市消費升級、固定資產投資是未來中國經濟增長的主要推動力，建議投資者在回調中關注受惠于這三個主題的優質龍頭上市公司(具體個股見左下附表)。

　　招商證券認為，消費和服務仍是四季度最重要的投資主題，宜選擇與其有關的估值合理、具有穩定增長能力及較高含權預期的防御性藍籌股；另外，適當增持景氣度上升的部分細分行業龍頭，如輸變電設備、水泥、電力、城市供水供電及公交業；適當關注人民幣升值預期、高油價及并購重組帶來的交易機會，如新能源行業等。

　　華夏證券認為，四季度適宜用“運動戰”戰術獲取投資收益的最大化，純粹向對價套利的搶權行情使“尋寶”仍是市場主要的興奮點。行業選擇上，關注公路、證券、旅游酒店、中成藥、農副產品加工、飲料制造、化肥等行業。

　　華泰證券認為，要堅持價值投資，在考察公司基本面的同時，適當考慮對價水平。建議繼續回避經濟減速的風險，著眼于非周期性行業，如零售、食品飲料、公用事業、通訊設備等行業。

　　基金：淡化行業分析 把握個股機會

　　對于四季度市場的投資操作策略，國聯基金、國泰基金、天治基金、長信基金等認為，四季度股市將以震蕩行情為主，投資者宜淡化行業分析，更多地從個股或板塊角度把握機會。

　　1、對價效應遞減

　　國聯基金總經理助理兼研究總監張嵐博士表示，四季度市場將熱點不多，總體表現可能比較平穩。在大盤沖擊年線失敗后，對價補償動力已基本被市場消化，對價效應呈現遞減趨勢，已不足以激發資金大規模入市。

　　天治基金研究發展部副總監駱澤斌認為，今后市場對于股改的關注將集中在含H股、B股的公司，以及大盤藍籌股方面。如果中國石化、中國聯通等大盤指標股能出臺比較好的對價方案，將對大盤產生一定支撐作用。

　　國泰基金認為，昨日國資委有關人士對股改的溫和表示，特別是對價的形成由市場決定、沒有所謂的限制或條框的說法，令市場信心重拾，但反彈前景尚需觀察。

　　2、三季報業績不樂觀

　　國慶節后，滬深上市公司將公布三季報，這將成為影響市場走勢的重要因素之一。張嵐認為，對于今年三季報需要保持謹慎。從已發布業績預告的上市公司看，大部分業績下滑或虧損，整體情況不容樂觀。據統計，目前共有403家公司預告三季度業績，預告虧損或業績下滑的公司達261家，約占65%。駱澤斌認為，從宏觀經濟角度看，三季報將不會好看，大盤在10月份有向下調整壓力。

　　3、關注個股及板塊機會

　　對于四季度可能存在的機會，駱澤斌預期四季度大盤將在1150點至1250點之間的核心區間波動，市場將以主題投資為主，大盤藍籌股可能會有機會，適當關注航天軍工、新能源、鐵路建設等板塊。

　　而張嵐看好非周期性類上市公司，如食品飲料類個股�？傮w上，他們都認為從行業角度去捕捉投資機會的難度在加大，投資者應更多從個股或板塊角度考慮。

　　長信基金預計四季度將是結構性調整行情，普漲格局將難再現，但牛股卻可能在調整后脫穎而出，建議投資者以公司成長性為主線索，尋找未來2年具有良好成長性的公司，并利用大盤調整的機會，在合適的價位及時介入。

　　私募機構：四季度轉機在年底

　　作為西南一私募基金操盤手，何先生在千點行情中果斷出擊，取得了不俗成績，但最近以來他卻基本上空倉。對于四季度行情，他表示不樂觀。

　　一是上市公司業績很不理想。他說，從半年報中已明顯感覺到上市公司的業績在下降。有些公司已在發三季度業績預警了，每次預警一出，股價就大跌。在這種情況下，堅持價值投資理念的基金不會有太大的動作，除非股價再往下走一段。也就是說，只有當股價足夠低的時候，基金才有大規模的動作，而現在離股價足夠低還有相當的距離。

　　二是股改不確定性因素太多。他認為，現在有些公司的股改方案隨意性太大。據他了解，有些公司的方案早就做好了，比如，原來定的是10送4，看到其他公司對價很低時，馬上修改為10送2或10送3，玩流通股股東于股掌之間。現在這種負面影響不明顯，一旦股改進行到一定程度，流通股股東回過神來后，會變本加厲的“報復”�，F在股改完成的股票常常跌破大股東的增持價，只是這種“報復”的預演。

　　三是垃圾股的回歸將重創投資者信心。他說，在第四季度，前段時間瘋漲的垃圾股將為瘋狂付出代價。盡管在股改過程中，“烏雞變鳳凰”的故事還有，但畢竟是少數，這幾天ST股的大跌無量，表明原來的老莊在拉升段已出了不少籌碼，持有這些票就如抱著一堆廢紙。

　　四是從技術上看，本輪行情上漲缺乏“王者之氣”，注定了是短命行情。在1200點以下連沖五次才成功；沖上1200點后，成交量是放出來了，但大多數時候都是在尾盤放量，而且沒有熱點，指數停滯不前。

　　他認為，四季度上證指數有可能再次考驗1000點，998點將再次被擊穿。他說，盡管現在很多人認為管理層全力支持做多，護盤的動作越來越大，股指再跌也不會跌到哪里去，但從另一個方面看，這證明“多頭還沒有死完”，多頭沒有死完，空頭就不會停止打擊。

　　他預計，本輪行情可能在年底前結束調整，真正的好股票將在藍籌股中產生。那時，藍籌股業績雖下降，但價格已大大降低，市盈率、市凈率會低到誘人的程度。明年上證指數將是“很壯觀”的一年。

　　新浪財經提醒：>>文中提及相關個股詳細資料請在此查詢