股改升溫 法人股信托熄火

　　本報記者　秦利

　　法人股信托計劃尤其是上市公司法人股信托計劃，一度因為其創新性受到投資者的熱捧，但目前上市公司股改進程加快，使一些已經發行的上市公司法人股信托不得不面臨尷尬：信托計劃所受讓的法人股由于持股成本遠遠高于公司上市時的法人股，其是否要參與股改支付對價從而實現全流通，對價如何支付？此外，隨著股權分置改革的加快，法人股信托

這個信托公司曾力拓的業務，也將逐步退出歷史舞臺。

　　曾受熱捧

　　法人股投資曾被稱為中國

　　多家信托公司曾經發行過法人股信托計劃，并受到了投資者的追捧。2003年10月，中融信托發行的強生控股法人股信托計劃成立，共募集資金10772.5萬元，目前中融信托持有強生控股法人股3504.3萬股，持有比例8.4%，為第二大股東；另外華寶信托先后發行過招商銀行、長電科技和皖能電力三只法人股信托計劃，目前華寶信托持有長電科技3482.80萬股，是該公司第三大股東；上海國際信托投資公司也先后發行過三只法人股股權投資信托計劃。染指法人股信托計劃的還有北京國投和浙江國投。

　　據了解，公開資料可查的九只法人股信托計劃中，除了上國投發行的三只信托計劃預期收益率為3.5%以外，其他的預期年收益率均超過了5%，高企的收益率吸引了眾多投資者。

　　即將消失？

　　上海財經大學國際工商管理學院洪明指出，股改給法人股信托帶來幾個新的問題：如信托計劃所受讓的法人股要不要參與股改支付對價從而實現全流通？如果參與股改支付對價，則對價標準應如何確定？如果股改方案不利于信托法人股，則信托收益該如何保證？

　　洪明指出，信托計劃取得的法人股，其受讓價格通常是以上市公司的每股凈資產為參照標準，并存在一定的溢價，如中融信托發行的強生控股法人股信托計劃，每股受讓價格為4.15元，是在當時每股凈資產的基礎上溢價20%所得。因此，信托計劃取得的法人股與上市公司通常意義上的法人股有本質不同，法人股信托是否參與對價支付值得商榷。

　　上海一家信托公司的相關人士告訴記者，日前

　　“現在討論股改對法人股信托計劃的影響其實已經沒有什么意義了，因為以后就沒有這種業務了，已經發行的信托計劃繼續延續，但以后就不會有新法人

　　據記者了解，作為股權信托分支之一的法人股信托計劃，目前在信托公司的業務中只占很小的一部分，該業務的消失對信托公司的盈利影響微乎其微。