中國投資價值信心指數進一步提升 個人變化劇烈

　　新浪財經訊 據剛剛結束的耶魯-CCER中國投資者信心指數®調查結果顯示，本月中國股票市場投資者投資價值信心指數進一步提升，達到78點，比上期的該指數的68點上升了10點，上漲幅度為15%(同期上證綜合指數上漲了17%)，這意味著被調查的近300名機構和個人投資者中有近八成認為我國A股市場股價相對合理和偏低，總體具有投資價值。與上期數據不同的是，機構投資者相對個人投資者在估值方面略顯謹慎，機構投資者的投資價值信心指數是77.54，而個人投資者的該指數達到78.81。而上期這兩項數據分別為70.54和66.67。從機

構和個人的數據變化趨勢看，機構投資者的信心變化相對平緩，而個人投資者的信心變化相對劇烈。

　　同期進行的調查還對基金經理，知名券商分析師和保險公司投資經理進行進一步問卷。在目前的中國經濟形勢和上市公司基本面狀況下，139名機構投資者提供了他們認為合理的上證綜合指數水平的判斷。該判斷的均值為1260點，高于9月19日收盤的1220點，但機構投資者的分化較為嚴重，標準差為330點。預測的中位數是1200點，出現最多的預測點位也是1200點，這表明機構投資者對目前市場的判斷集中在1200點附近，但對下一步指數走勢的判斷具有較大差異。

　　關于股價能否反映基本面是本次調查新加入的問題。大部分投資者認為過去六個月宏觀經濟走勢和上市公司基本面變化不能解釋股價變動。58%的機構投資者和62%的散戶認為

　　綜合上述調查不難發現，在普遍認為中國股票市場估值較為合理的背景下，投資者對股指走勢和市場近期波動原因的判斷表明股改的不確定性是影響近期市場信心的重要因素。整個市場的估值信心雖然較上期有較大提升(這也表明到目前為止的股改總體上還是得到市場認可)，但市場良性發展的基礎并不牢實，股票價格與經濟形勢和上市公司經營業績的關聯度尚需建立和鞏固。

　　同期進行的調查還對中長期的股指走勢，通貨膨脹預期，經濟周期階段，上市公司盈利，投資者保護，各類投資者資產配置能力，選股能力，擇時能力，大盤穩定性等各種投資者和研究者關心的問題進行了詳盡調查，全部調查和研究結果請見近期的《新財富》雜志和新浪網。

　　關于耶魯-CCER中國投資者信心指數：

　　眾所周知，信心是影響經濟波動和金融市場表現的重要因素。消費者和投資者的信心提高時，消費和投資傾向于增加；而信心下降則導致購買意愿和風險承擔意愿的減少。正像消費者信心指數對監測經濟活動的發展趨向具有極大的參考價值一樣，對投資者信心走向的準確、全面的了解將對金融市場研究、預測和監管提供重要的幫助。

　　在我國的證券市場上，投資者都能感覺到信心的存在及作用，卻很難精確地加以度量。在很大程度上，信心是可意會而不可言傳的。另一方面，由于不同的投資者面對不一樣的環境，擁有不盡相同的信息以及迥異的個人特性。即使在同一個時點上，不同的投資者感受到的信心也是各異的。最后，信心作為一種內心感受，會隨著外部環境的改變而調整。因而，僅憑局部的經驗和非正式的觀察很難及時全面地掌握投資者的信心狀況及其波動。只有通過廣泛、系統、定期和有效的調查，才能為了解投資者對市場的態度和觀點提供有價值的信息。

　　目前對投資者信心最負盛名的研究之一是耶魯大學經濟學教授羅伯特·希勒博士(Dr. Robert J. Shiller)領導下的的投資者行為研究項目。該項目是迄今為止歷史最長的測量投資者信心和投資態度的定量研究，在相關市場產生了重要的影響。而隨著中國經濟日益融入全球市場，中國資本市場與全球市場的聯系也日益緊密，中國股市投資者信心對全球金融市場的重要性將逐步凸顯。

　　為此從2005年7月開始，耶魯大學國際金融研究中心和北京大學中國經濟研究中心共同發起編制“耶魯-CCER中國股市投資者信心指數”。該指數首次將中國股市投資者信心評估納入標準化的全球投資者信心指數體系中。我們希望用國際化的視野，本土化的知識為中國資本市場提供一個客觀，公正的評價指標，為市場參與者、研究人員、監管機構提供一個洞悉市場狀況的獨特視野。

　　“耶魯-CCER中國股市投資者信心指數”項目具體調查和數據分析工作由北京色諾芬(SinoFin)信息服務公司和《新財富》雜志社共同承擔。新浪網財經頻道全程參與針對個人投資者的問卷調查。如果需要進一步的信息，請聯系：010-51652865-802 或者 index◎sinofin.net。