上證所擬修改游戲規(guī)則 權(quán)證市場(chǎng)可望引入做市商

　　上海證券交易所正在對(duì)權(quán)證管理辦法作進(jìn)一步完善，以求為發(fā)展權(quán)證市場(chǎng)提供更為有利的制度保障。

　　上證所產(chǎn)品委員會(huì)主任李相啟上周五說，上證所理事會(huì)將在近期就修訂權(quán)證管理辦法事項(xiàng)進(jìn)行審議。消息人士透露，此次修訂可能為權(quán)證市場(chǎng)引進(jìn)做市商制度做好準(zhǔn)備。

　　所謂做市商，主要功能是在特定證券上進(jìn)行雙向報(bào)價(jià)。在香港等成熟權(quán)證市場(chǎng)中，做市商制度已被證明是維護(hù)權(quán)證合理價(jià)格和流動(dòng)性的重要手段。

　　但在7月18日上證所頒布的《權(quán)證管理暫行辦法》中規(guī)定，權(quán)證發(fā)行人不得買賣自己發(fā)行的權(quán)證。一些券商稱，這條規(guī)定使做市商制度面臨障礙。在8月22日上市的寶鋼權(quán)證中，就沒有設(shè)置做市商。

　　上證所正在為破除這一障礙而努力。一個(gè)星期前，上證所內(nèi)部設(shè)立了一個(gè)新部門--新產(chǎn)品開發(fā)小組，專門從事新產(chǎn)品的開發(fā)工作，原國(guó)際發(fā)展部副總經(jīng)理、權(quán)證小組組長(zhǎng)陳支左任新產(chǎn)品開發(fā)小組組長(zhǎng)。

　　這是一個(gè)信號(hào)，陳支左說，這說明上證所的創(chuàng)新力度會(huì)越來越大。

　　上周五，上證所又與國(guó)泰君安證券公司聯(lián)合舉辦了2005權(quán)證產(chǎn)品國(guó)際研討會(huì)，邀請(qǐng)了法國(guó)興業(yè)證券、德銀投資、臺(tái)灣寶來證券等著名權(quán)證發(fā)行商參加。他們?cè)诮榻B經(jīng)驗(yàn)時(shí)表示，引進(jìn)做市商制度對(duì)于發(fā)展權(quán)證市場(chǎng)有著至關(guān)重要的作用，引起了上證所官員和與會(huì)券商人士的高度興趣。

　　做市商制度，可以為權(quán)證產(chǎn)品的質(zhì)量提供保障。德銀投資產(chǎn)品部副總裁孫明哲說，它可以使權(quán)證產(chǎn)品的價(jià)格維持在合理水平上，避免人為操縱的風(fēng)險(xiǎn)。

　　法國(guó)興業(yè)證券衍生工具主管李子建也表示，法興之所以能夠發(fā)展為全球最大的權(quán)證發(fā)行商，強(qiáng)有力的做市商技術(shù)起了關(guān)鍵作用。他同時(shí)表示，發(fā)展權(quán)證市場(chǎng)，還需要一個(gè)較為成熟的OTC(店頭交易)市場(chǎng)作為支撐。

　　這次會(huì)議被業(yè)界視為權(quán)證市場(chǎng)下一步發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)。消息人士稱，國(guó)際投行的介紹進(jìn)一步加大了上證所引進(jìn)做市商制度的決心，如果權(quán)證管理辦法的修訂能在上證所理事會(huì)上得以通過，就表示交易所層面對(duì)此表示認(rèn)可，但正式頒布實(shí)行還需要得到更高監(jiān)管部門的同意。

　　各家券商正在為爭(zhēng)取做市商資格進(jìn)行積極準(zhǔn)備。國(guó)泰君安在過去的半年中，已經(jīng)進(jìn)行了兩次權(quán)證產(chǎn)品的內(nèi)部測(cè)試，其中就運(yùn)用了做市商制度。我們希望年內(nèi)能夠推出新的權(quán)證產(chǎn)品，例如上證50ETF權(quán)證，并且能夠成為做市商。國(guó)泰君安新產(chǎn)品開發(fā)部負(fù)責(zé)人章飆說。

　　作者：記者 葉展