股改法規悉數到崗

　　□晨報記者 華笑叢

　　昨日，隨著滬深交易所及中國證券登記結算公司《上市公司股權分置改革業務操作指引》及《上市公司股權分置改革說明書格式指引》兩個法規的頒布，全面股改的配套措施，在制度建設方面已經全部“到崗”。市場人士分析，在有關股改的法規框架構建完成后，股改全面啟動已經近在眼前。

　　股改：制度建設先行

　　股改事關重大，制度先行十分必要。中信證券(資訊 行情 論壇)分析師孫超表示，昨日發布的《操作指引》“正式版”與前期“試點版”相比，有了進一步的修改和完善，與此前五部委聯合發布的關于上市公司股權分置改革《指導意見》及證監會下發的《管理辦法》相輔相成，三個文件從宏觀的指導思想、制度設計到微觀的業務操作規則，有機地形成了一個關于股改的法規體系，為股改全面啟動做好了制度上的準備。

　　可以看到，從8月24日《指導意見》出臺，到昨日《操作指引》的發布，三個法規的誕生僅經歷了十多天，有市場人士認為，這樣的速度，再一次彰顯管理層推進股改的決心。昨日，還有知情人士向記者透露，全面推開后的第一批股改公司名單目前正在遴選中，預計本周末、下周初就將出臺。

　　交易所：強化一線監管

　　昨日發布的《操作指引》中，交易所被賦予更多一線監管職能，受到了市場的極大關注。

　　根據《操作指引》，今后交易所將在股改中負起幾大職能，首先是負責審核股改公司對價是否合規和具備可行性，但這并不表明交易所有權定奪股改公司的對價水平，因為在保薦人與交易所初步溝通時，并不涉及公司名稱和對價水平，股改公司能出多少對價，還是要由國資委來決定。其次是以合理的節奏，安排股改公司的股改時間。目前上市公司股改熱情不小，如何按照市場的承受能力合理安排，是對交易所的考驗。三是監督股改公司的程序、信息披露是否符合有關規定，這是交易所的強項。四是監督大股東是否隨意更改承諾或不履行承諾。五是監督取得可流通權的非流通股按照有關規定和承諾，實行爬行流通。

　　市場人士認為，將一線監管權落實到交易所，有助于借助交易所的機制和技術，對股改公司的情況進行及時監督和把關。但也有分析人士認為，股改安排和監管不可能脫離證監會而由交易所獨自“做主”，今后交易所履行的這些職責，應該是在證監會的指揮下進行。

　　公司：“踐諾”成監管重點

　　在此前出臺的《管理辦法》里，監管層已經對大股東的承諾引起重視，要求大股東承諾必須有保證和擔保，且要求保薦人對此進行持續督導。這一精神在《操作指引》里進一步落實到了細處，有關“承諾”的操作指引占了不小篇幅。

　　《操作指引》要求，對于改革方案中的承諾事項，承諾人應該在承諾函中載明有關履約擔保安排，且還需披露擔保方、擔保方資質、擔保方式、擔保協議主要條款和擔保責任等，此外，還需寫明承諾事項的違約責任。股改方案實施后，承諾人不得變更、解除承諾。

　　分析人士認為，非流通股股東蜂擁而至的承諾，目前已經被視作了對價的組成部分，若干年后，這些承諾能否兌現？這仍是目前市場所擔心的。但無論如何，交易所在信息披露及技術上對承諾作出的監管，應能給承諾方加上必要的壓力。