民企青睞上市公司國有股

　　本報記者 閆立良

　　民營企業收購上市公司國有股權的案例最近頻頻發生。將民營企業的這種行為放在股權分置改革的背景下來考慮，就不僅僅是股權易手的問題了。在這場變革當中，民營企業上市公司的控制人身價倍增，民營資本垂涎不已。而民營企業在發展過程中，也需要進行產業整合，以利于自己更長遠的發展，而收購上市公司股權顯然是一條捷徑。

　　近來民企頻頻出手收購上市公司國有股權。蘇寧集團子公司江蘇蘇寧環球集團有限公司及自然人張康黎已經于8月30日與�漇T吉紙控股股東吉林市國有資產經營有限責任公司簽訂了股權轉讓協議，蘇寧集團和張康黎分別受讓國資公司持有的14014.06萬股和5995.75萬股國家股份。

　　剛剛在G傳化中降低了持股比例的傳化集團又大舉殺入了新安股份。新安股份8月底的公告說，原第一大股東建德市財政局(即建德市國資局)將其所持公司29.77%股份全部協議出讓給了傳化集團。至此，傳化集團已控股或參股了

　　8月4日，康緣藥業法人股股東康居公司及肖偉等5位自然人股東將持有的股份轉讓給天使投資，而天使投資是康緣藥業董事長肖偉及其他45位自然人的持股公司，其中肖偉持股76.67%。此次收購的轉讓價為2004年底康緣藥業每股凈資產溢價的10%。

　　6月17日，�漇T大元公告，公司第一大股東寧夏回族自治區綜合投資公司和大連實德投資有限責任公司簽訂了有關股份轉讓協議，擬以29120萬元向實德投資轉讓公司70%的股權。

　　這樣的案例還有很多。

　　國內一位權威并購專家如此詮釋民企的動機：借股改之機，國有資本適時退出，民營資本擇機進入，并通過行業和資產整合，完善公司治理結構，提升上市公司的投資價值。

　　按照“國退民進”的思路，寶碩股份和正虹科技這兩家公司的國有股東都有可能在將來退出現在所從事的競爭性領域，而作為第二大股東的傳化集團，則極有可能借道

　　蘇寧集團收購�漇T吉紙也被認為是出于產業整合的目的。在重組過程中，蘇寧集團將其持有的南京天華百潤投資發展有限責任公司和南京華浦高科建材有限公司各95%的股權轉讓給�漇T吉紙，并豁免其由于受讓上述股權而產生的全部債務。此次資產重組完成后，�漇T吉紙凈資產將恢復至40277.90萬元，每股凈資產從0元上升為1.01元。而蘇寧集團也完成了自己產業整合的目的。

　　分析人士指出，既然明確了股權分置改革不等于國有股減持，那么，通過行業和資產整合，完善公司治理結構，提升上市公司質量，自然成為衡量股權分置改革真正意義上成功的標準。因此，向有實力的民營企業出讓競爭性行業上市公司的國有股權，將可能成為各級和各地國資部門的普遍選擇。