|
本報記者 王雪靖 實習記者 馬玉杰 發(fā)自上海
股改全面鋪開的號角已經(jīng)吹響，然而由于股改實施后一定程度上會稀釋大股東的股權(quán)，在某種程度上挑戰(zhàn)國有股股東在上市公司的控股權(quán)，這使一些地方國資委對股改還處在觀望之中。華泰證券上海投行部總經(jīng)理胡旭表示，根據(jù)目前所接觸的情況，上海、廣東、江西等地由于當?shù)卣苿恿Χ容^大，該地區(qū)上市公司早已做好準備，但也有一些地區(qū)對股改
相對還處于觀望之中。華泰證券是江蘇四家試點企業(yè)中唯一的國有控股上市公司寶勝股份(600973.SH)的保薦機構(gòu)。
據(jù)記者了解，大部分投行人士認為，國有控股上市公司在股改過程中主觀能動性沒有民營企業(yè)高，還是主要靠行政力量推動。例如有些地區(qū)上市公司質(zhì)地相對較好，而且在IPO時不是以“圈錢”為動因，這些企業(yè)對全流通的意愿不是很強烈，即使是大勢所趨，在支付對價上面也會比較“吝嗇”。還有一些國企近年來盈利能力差，市凈率已經(jīng)很低，在支付對價上存在一定的困難，綜合考慮對價支付比例與最低控股比例，事先還要與地方國資委進行反復溝通。
就寶勝股份股改方案而言，根據(jù)寶勝股份股權(quán)分置改革公開信息顯示，大股東寶勝集團持有公司56.875%的國有法人股，而與一些大比例送股的民營企業(yè)不同，作為國有控股企業(yè)，地方國資委對寶勝集團控股比例作出了相關要求，如果上市公司股改方案實施后再融資，無疑會稀釋大股東控股權(quán)，這樣，股改后寶勝集團為了符合持股比例的相關要求，不僅無法減持股票，相反，在一定階段后，還勢必會在二級市場增持股票以免股權(quán)被攤薄。最終股改方案為每10股送3.5股，股改實施后寶勝集團的股份絕對控股比例將降至44.93%的相對控股地位。從保留國有企業(yè)控股權(quán)角度，華泰證券認為，寶勝股份的對價方案確實達到了國有法人股股東的底線。
對于上市公司支付對價的合理性，胡旭對記者表示，投資者今后應該更為理性一些，送股多少，并不是投資者選擇公司的唯一方式，比如ST公司大股東無力支付對價，ST公司可以用重組的形式置換不良資產(chǎn)作為支付給流通股股東的對價進行股改。“這也不失為一種‘摘帽’的新方法。
另外，伴隨著股改實施對券商的影響，胡旭表示，這為券商增加了很多新的業(yè)務，而且與配股、再融資相比，股權(quán)分置改革操作相對較簡單，更為重要的是，保薦機構(gòu)的持續(xù)保薦責任使得券商可以通過股權(quán)分置改革與客戶保持“親密接觸”，樹立自己的品牌，為后續(xù)業(yè)務的開展打下良好的客戶基礎。
另外胡旭表示，股權(quán)分置改革方案的出臺是非流通股股東和流通股股東博弈的結(jié)果，是一種市場化的行為，可以有效地避免“尋租”行為的發(fā)生，另外，對保薦人來講，取得保薦資格還是相對不容易的，同時保薦人一般待遇較高，保薦人對自己所在公司的品牌以及個人聲譽都很重視，因此對于在股改中從事保薦工作，絕大部分從業(yè)人員還是會相對謹慎的。
新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。
| 
