權證結算資格反復 39家券商維權成功

　　從8月17日到19日晚，券商參與權證結算資格的政策幾經變化，對于即將到來權證蛋糕的渴望，使39家券商最終爭取到“完全資格”

　　作者:本刊記者 陳為/文

　　“我們終于獲得權證結算資格了。”一位券商老總長嘆了口氣。

　　有如此感嘆的不只是這家券商，全國幾十家券商老總都在寶鋼權證(JTB1)上市前幾天度過了多個不眠之夜。從開始獲得權證交易資格的欣喜到中間權證結算資格落榜的失落以及最終爭取到結算資格后的釋然，中間的酸甜苦辣讓人感慨。

　　“我們一直認為公司通過結算資格沒問題，但沒想到居然會落選。”一位券商老總看著8月17日中國證券登記結算公司(簡稱中證登)公布的《權證買入合資格結算參與人名單》抱怨。這份名單中結算人只包括了63家券商，而此前獲得上交所權證交易資格的券商有115家，52家券商被排除在權證大門之外，其中包括銀河證券、華夏證券、湘財證券等大券商。

　　8月12日，一些券商收到上交所關于申請權證交易業務資格的通知。一位券商老總透露，按照規定，該券商先向交易所會員部遞交了申請權證交易業務資格的報告，在獲得了上交所的資格認定后，交易所繼而建議券商盡快向中證登聯系申請權證業務結算資格事宜以最后確定權證交易業務資格。可當一些券商向中證登咨詢時，得到的答復是：“你們不用申請，我們會向證監會報名單。”由于券商曾在前幾天參加過中證登組織的一次結算業務培訓，自然認為不該有什么問題，但沒預料到在17日公布的名單中落選。券商沒有結算資格意味著客戶只能賣出原始配送權證，但不能買入權證，券商不僅會損失手續費收入，而且可能面臨客戶流失的風險。

　　隨著眾多落選券商緊急溝通，落選原因大致有了輪廓。原來，中證登內部定了一個13項指標，其內容主要包括：不存在國債欠庫行為；未到期國債回購量與標準券總量之比不超過95%；國債回購登記指定數量與公司國債托管總量不超過80%等等。未能進入名單的券商都是在某些方面不符合指標的。

　　得知這一消息后，不少券商紛紛向中證登抗議，要求增加新的名單，并向證監會反映該情況。18日下午，證監會有關部門召集中證登開會研究對策，并把相關情況匯總到中國證監會主席助理處。

　　8月19日上午，券商們收到了一份由上交所和中證登聯合頒布的《關于權證交易資格和結算資格管理通知》，該通知稱，取得權證交易資格但未取得結算資格的結算參與人，可以根據相關規定，選擇符合準入要求的結算參與人代理其結算業務。

　　“很顯然這是有關部門的折中方案，我們的要求只得到了部分回應，但這個通知仍然讓我們‘一頭霧水’，比如既然提出要找結算代理人，可有關怎樣代理的程序卻沒有。”一位券商老總焦急地說，“我們向結算代理人咨詢，可他們卻漫天要價，甚至建議我們將客戶轉給他們。”

　　面對這種局面，有關券商負責人再次緊急趕赴北京公關。19日晚，證監會再次召集中證登相關負責人開會討論解決辦法，最后發生了戲劇性的轉折。當晚會議結束后，中國證券登記結算公司在權證結算資格名單中，又緊急追加了39家證券公司，并對其他仍落選的券商在尋求結算代理的操作程序方面做了具體規定。至此，權證結算資格風波總算平息。

　　不過，一些券商人士認為，該事件折射出中國證券市場監管過程中的一些問題。本來，交易所、中證登、證監會都應步調一致地協調好有關券商權證交易資格的事宜，但是各個部門之間的關系卻很不順暢，幾乎都是從本部門利益角度出發考慮問題：上交所當然希望券商都能獲得交易資格，這樣可以增加權證的活躍程度及增加收入，這也就不難理解上交所認定的券商交易資格數量較多；中證登則希望盡量控制自己的結算風險，畢竟過去中證登對眾多券商的國債欠庫問題很傷“腦筋”，因此根據歷史記錄來制定一些約束指標來限制某些券商；而在事件初期，證監會的協調功能沒能充分發揮。

　　有關部門資格審批方式的不公開透明也為諸多券商詬病。此次中證登推出的13項指標事先并沒有公布，實際上正是這種操作方式一度決定了諸多券商參與權證的命運。一為券商老總向記者抱怨，“公開向他們咨詢還沒有答案，逼得我們非要托熟人找關系才弄清緣由。這樣的不透明監管方式如何保證監管的公平、公正呢？”