李榮融表態：繼續力推股改 要給市場穩定的預期

　　本報記者 段曉燕 實習記者 楊柳

　　北京報道

　　8月23日晚，中國證監會、國務院國資委、財政部、中國人民銀行、商務部聯合頒布了《關于上市公司股權分置改革的指導意見》(以下簡稱《指導意見》)。這被認為是股權分置

改革全面鋪開的總綱性號角。

　　幾天前，在8月19日國資委組織召開的央企負責人工作會議期間，國資委主任李榮融在接受本報記者采訪時表示，“對于股權分置，國資委的態度就是，要給市場穩定的預期”。

　　他還表示，由于股權分置改革將大范圍涉及國有上市公司，國資委將就國有控股上市公司下一步穩步推進股權分置改革，出臺相關的措施。他告訴記者，相關措施和指導意見已經在加快制定之中，快則8月底，晚則9月初，一定會出臺。 據記者了解，國資委將出臺的指導意見可能以通知的形式下發，對股權分置改革的各個環節尤其是存在爭議的地方，予以完善。主要內容將包括國有股控股比例、國有股流通、支付對價的方式、國有控股公司高管激勵約束機制等方面。

　　李榮融還表示，對于國資委和所轄的國有上市公司來說，不僅僅要在股權分置改革的過程中，配合大局，做出表率，給市場穩定的預期和信心，更重要的是，在完成了股權分置改革之后，仍要繼續努力保證上市公司的質量，繼續提高盈利，給股東以穩定的回報。

　　態度：繼續力推股改

　　隨著股權分置改革的繼續深入，越來越多的人士意識到，這已經遠遠不是一場簡單的中國證券市場的革命，而是中國資本市場以及國資國企領域的全面改革。

　　“A股市場上，三分之二是非流通股，而非流通股中，三分之二又是國有股，”國務院發展研究中心一專家認為，“可以說，股權分置改革能否成功，就看國有上市公司的股改是否成功，整個股指走勢如何，也是唯大盤藍籌馬首是瞻，而大盤藍籌中，多為國有控股。”

　　在指導股權分置改革的各個部委中，作為國有上市公司非流通股股東方的出資人代表的國資委，在整個股權分置改革中，顯得責任尤為重大。

　　“要確保國有控股上市公司的規范運作，認真組織和指導國有控股、參股上市公司推進股權分置改革，維護中央企業在資本市場的良好信譽。”在8月19日，面對近300位中央企業負責人，李榮融強調。

　　在此之前，針對股權分置改革，國資委已經多次召開部分央企負責人的交流會，商討央企參與股權分置改革工作事宜。國資委內部也成立了以產權局為主的專門統籌協調股改的工作小組，并派出常駐代表參與

　　國資委方面，在第一批試點結束、第二批試點全面鋪開之后，已經基本形成了對股改的統一指導思想：積極參與，合理規范，穩步推進。

　　此后，國資委會同證監會2次發布股權分置改革的指導意見，對國有上市公司參與股改工作進行方向性指導。

　　隨著二批試點的完成，股改中的問題也更加凸顯，面對接下來的全面鋪開之勢，國資委將在總結經驗、完善規范的基礎上，確定下一步股改的指導意見。

　　焦點：持股比例和對價原則

　　從記者對國資委人士和部分國企負責人的采訪中，發現對于下一步的股權分置改革工作，普遍關注的焦點包括持股比例和對價原則。

　　在8月23日五部委發布的《指導意見》第4條中，對于國有股的持股比例強調：“非流通股可上市交易后，國有控股上市公司控股股東應根據國家關于國有經濟布局和結構性調整的戰略性要求，合理確定在所控股上市公司的最低持股比例。”

　　對于這一條，國資委有關人士的解釋是：國有股的持股或控股比例的規定是有必要的，尤其是對于關系國計民生的重要行業。

　　而國企在實際操作中遇到的困惑是，比例如何把握？持股是否有底線？一位央企負責人甚至開玩笑說，“我們都是打工的，老板說了才算，但如果老板不給出具體意見，還真的讓我們打工的不好辦”。

　　負責產業規劃的規劃局有關人士則表示，對于某個行業的具體持股比例，不會作出統一性的硬規定，“只能是每個公司根據自己的具體情況，提出一個大概的比例，與國資委方面商榷確定”。

　　“股權分置改革并不以通過資本市場減持國有股份為目的”，在五部委的《指導意見》中，對國有股股東在適當的時候增持作了鼓勵性規定。在第19條中，指出要“通過大股東股份質押貸款、發行短期融資券、債券等商業化方式，為上市公司大股東增持股份提供資金支持”。

　　“這主要是為了保證在適當的時候，在關系國計民生的重要行業，保證國有控股地位。”國資委一人士認為。

　　對價問題更是各方關注的焦點。對于市場現在流行的以“送股”為主要對價方式以及“10送3的預期對價”，國資委的一位人士并不完全贊同，他認為應該綜合考慮公司基本面、市盈率水平、對流通股股東權益的保護程度、上市公司融資情況、非流通股股東的持股成本等多個因素。

　　國資委一位高層也對記者表示，對于對價，他的看法是，“有損失才需要補償，沒損失也要補償對于非流通股股東來說就很難接受了”。

　　“這就要求我們的大企業尤其是中央企業，在必要的時候，做出必要的犧牲，承擔其央企的社會責任。”他認為。

　　另有國資委人士也擔心，在股權分置改革試點中，非流通股股東中大量的國有企業都支付了一定的對價，是否也會在將來被認為是造成了國有資產的流失？

　　“國資委的責任是要實現國有資產的保值增值，而央企支付對價的成本不是一個小數目，這部分怎么看待，我覺得還是需要一個說法的。”這位國資委人士認為。

　　關鍵：保證國有上市公司質量

　　“要將近期的改革與未來的穩定相結合。”8月19日，李榮融談到股權分置改革的時候說。

　　隨后他也對記者表示，對于國資委來說，除了積極配合當前的股權分置改革之外，國資委的一個重要責任還在于，要保證國有上市公司的質量，改善上市公司的治理結構，保證給股東持續的回報。

　　“我的理解是，股權分置改革，要確確實實，給市場穩定的預期，作為國資委要做的，是要為健康的股市做貢獻，要管好國有資產，把國有企業搞好，保證進入股市的國有資產都是優質資產，能給股市、給股民、給股東持續穩定的預期回報。”李榮融對本報記者說。

　　在第二批試點中，兩家大型國有控股上市公司長江電力和寶鋼股份，在股改方案中，都有長期分紅承諾。

　　“這兩家企業是對股東很負責任的，不僅考慮當前利益，而且也為股東考慮到了長遠的穩定的利益回報。”李榮融表示。

　　據了解，在即將出臺的一系列配套措施中，將包括對國有上市公司控股股東的激勵和約束機制的改善，包括上市公司高管股權激勵，國企負責人的增量持股以及引進市值作為績效考核指標等措施。

　　“激勵約束措施的實施，將有利于平衡高管和上市公司之間的利益空缺，達成更合理的公司治理體系，有利于上市公司的長期良性發展。”國資委相關人士認為。

　　“在高管股權激勵和增量持股方面，已經沒有任何政策邏輯的障礙，只等相關的法律問題解決之后，便可公告實施。”國資委相關司局負責人告訴本報記者，“主要是《公司法》和《證券法》的修改。”

　　另外，國資委方面也在進行上市公司國有股數量的核查，并將建立上市公司國有股信息監控系統，及時掌握國有股的變動情況。