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本報訊(記者 黃婷) 昨日，2005年第七屆“中國上市公司發展力高峰論壇”在上海舉行，上海證券交易所上市公司部總監周國慶在演講時詳細評點了《關于上市公司股權分置改革的指導意見》，周國慶表示，《指導意見》的出臺標志著股權分置改革試點工作圓滿結束，能使市場各方正確認識股權分置改革的客觀意義，并且對下階段股改的具體安排，指導意見至少有5個方面值得關注。
周國慶表示，證券市場開始股權分置改革試點工作以來，市場上和理論界對對價支付這個概念一直存在著爭議，針對市場一些不和諧的聲音，指導意見給出了明確的回答，提出要統一思想正確認識股權分置改革的客觀意義。同時，對股權分置改革速度控制上提出了明確要求，要求成熟一家推出一家。上證所在7月份對滬市839家上市公司進行了股改意向問卷調查，調查結果顯示，有500多家公司明確表示要積極參與股改，并且都表示要盡快盡早地參與到股改中，可見，上市公司參加股改的積極性非常高。因此，控制節奏、有序地推動非常有必要。
股改試點工作進行到今日，市場上出現一些擔心，擔心股改完成之后前2年每年5%非流通股流向市場，到了第3年從理論上說實現全流通。周國慶指出，《指導意見》明確表示國有股沒有套現的意愿，可以說給市場吃了一個定心丸。
在指導下一步股權分置改革總體要求和具體安排時，周國慶說，指導意見中有5個方面要求值得重點關注：第一，在《上市公司股權分置改革管理辦法》出臺后，交易所將有配套技術上的實施細則，規范上市公司報送材料的程序，報送需要的材料以及技術上的具體安排。在股改工作操作程序落實到交易所之后，交易所會在證監會的指導下，讓股改有序漸次地進行。
第二，《指導意見》透露出的信息顯示，除了證監會會出臺相關管理辦法之外，國資委會出臺有關調整和完善國資管理、企業考核等具體政策；財政部會出臺有關上市公司會計核算政策；人民銀行會出臺更加有利于企業發展的信貸政策；商務部會出臺外資企業參與股改的有關政策法規。在總結第一、二批試點經驗后，管理部門意識到各部委互相配合支持是股權分置改革工作順利進行的關鍵。
第三，《指導意見》明確了下一步股改的基本程序，明確了僅限于A股市場股東參與股改。在《指導意見》中，提出上市公司參照股東大會程序，由A股市場相關股東召開會議分類表決。《指導意見》使用了“參照股東大會”，而并沒有提出“股權分置改革方案必須經過臨時股東大會批準同意后實施”，這是因為法律法規規定臨時股東大會要求公司所有股東參加，這樣B股、H股股東會提出要求參加臨時股東大會，所以分類表決不再沿用臨時股東大會的概念，明確了B股、H股公司如何進行股改的問題。周國慶又指出，事實上，B股、H股股東不參加股東大會并沒有侵害他們的權益，因為支付對價后的流通是在A股市場進行，并不在B、H股市場上流通，對這兩個市場的股價沒有影響。同時，支付對價不是由上市公司支付，而是由非流通股股東支付，不會影響到B股、H股股東的利益。
第四，指導意見第10條明確了IPO的啟動時間和再融資的政策取向，沒有具體量化啟動的時間，提出了根據市場情況擇機恢復，并明確了新老劃斷問題。
第五，指導意見給出了兩類上市公司遇到特殊情況的一些基本原則：一類是有外資的銀行公司如何進行股改、一類是績差和虧損上市公司如何進行股權分置改革。后者提出可以不用送股或送現金的方式支付對價，而以注入優質資產和承擔債務作為對價的形式。周國慶表示，績差公司復雜性和艱巨性管理層已有所考慮，即使非績差公司，也不是每家公司都能順利完成股改。但有一點可以明確的是，不能完成股改這個歷史使命的上市公司，會從中國的證券市場中自然淘汰。
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