《股改管理辦法》周末將上網(wǎng)公開征集社會意見

　　改革不是閉門造車證監(jiān)會將傾聽社會公眾意見

　　本報(bào)記者 魏璇 任亮 發(fā)自北京

　　昨天下午，依然在北京富凱大廈A座1928室，證監(jiān)會再次召集有關(guān)專家討論股改管理辦法的相關(guān)細(xì)則。據(jù)了解，為了更廣泛聽取市場的聲音，本周六或周日，證監(jiān)會計(jì)劃將討論稿

掛在網(wǎng)上公開征求意見。最終的《上市公司股權(quán)分置改革管理辦法》(下稱《股改管理辦法》)也會很快定稿公布，同時(shí)今年5月8日頒布執(zhí)行的《上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)業(yè)務(wù)操作指引》將廢止。

　　參加此次討論的專家包括吳曉求、華生、劉紀(jì)鵬、林義相、李振寧、左曉蕾等經(jīng)濟(jì)學(xué)家以及劉俊海、王寶樹兩位法律界專家。

　　據(jù)了解，此次《股改管理辦法》的討論稿內(nèi)容達(dá)到60多條，并且很大程度上繼承了《上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)業(yè)務(wù)操作指引》的內(nèi)容，同時(shí)在體現(xiàn)鼓勵創(chuàng)新的原則下提供了指導(dǎo)意見。討論會上，專家的爭論熱點(diǎn)則主要集中在三個(gè)方面：其一是再三建議采用連續(xù)停牌制度；其二是取消強(qiáng)制保薦人制度；其三則是鼓勵和認(rèn)可創(chuàng)新同時(shí)警惕過度炒作。

　　不少專家建議，采用連續(xù)停牌制度懲罰缺乏改革動力的上市公司，并且配套相應(yīng)的激勵措施鼓勵改革。對于這個(gè)意見大部分專家表示贊同，并認(rèn)為這是約束那些已經(jīng)完成上市融資、打算“賺一票就走”公司的有效途徑，同時(shí)也是盡可能保護(hù)流通股股東利益的兩全之計(jì)。

　　取消強(qiáng)制保薦人制度、允許公司自由選擇是否聘用保薦人的意見再次被提起，但是依然沒有得到統(tǒng)一認(rèn)識。一方面，支持者認(rèn)為強(qiáng)制保薦人制度增加了改革的成本，一個(gè)公司的股改方案要二三百萬元，最終依然要轉(zhuǎn)嫁到投資者身上，完全沒有必要。并且對于上市公司而言，這一改革成本會在某種程度上影響改革的熱情。另一方面，反對者認(rèn)為保薦人制度是一個(gè)改革潤滑劑，可以提供專業(yè)的服務(wù)幫助企業(yè)迅速找到適當(dāng)?shù)母母锓桨福瑓f(xié)調(diào)改革各方溝通，省去了很多的時(shí)間和人力成本；與此同時(shí)，保薦人制度還為進(jìn)一步促進(jìn)中介機(jī)構(gòu)的活躍程度和服務(wù)水平、完善市場主體功能提供了機(jī)會。

　　與會專家特意提出了在鼓勵股改方案創(chuàng)新的同時(shí)一定要警惕過度炒作可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)，并特意提到目前在市場表現(xiàn)非常火爆的寶鋼權(quán)證。有專家指出，寶鋼權(quán)證這個(gè)方案和這類權(quán)證的本意是保護(hù)投資者權(quán)益，但是現(xiàn)在市場熱炒，很可能形成新的過度投機(jī)的狀況，進(jìn)而給投資者造成新的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)為股改的前途設(shè)置隱患。不過也有反對者表示，權(quán)證作為市場投資工具之一，本身就有風(fēng)險(xiǎn)，投機(jī)行為也在所難免，所以不必過于擔(dān)心，只需要在交易制度方面做好相應(yīng)的準(zhǔn)備。

　　據(jù)了解，《股改管理辦法》在創(chuàng)新方面還提出了進(jìn)一步的意見，包括建議適當(dāng)考慮單向縮股、預(yù)設(shè)流通價(jià)格、預(yù)設(shè)回售價(jià)格、預(yù)設(shè)補(bǔ)差權(quán)、認(rèn)沽權(quán)、提高上市公司業(yè)績成長和價(jià)值增長能力等不產(chǎn)生即期擴(kuò)容壓力的對價(jià)方式。總之是給不論成長空間好還是差的企業(yè)都能帶來股改的動力，給中小投資者以相應(yīng)的保護(hù)。