大鵬巨虧44億 徐衛國因操縱股票等多項罪名被拘

　　凌華薇/文

　　2005年8月12日周五，深圳銀湖度假村，大鵬證券原董事長徐衛國在家中被突然而至的警方刑事拘留。此時，距離大鵬證券1月14日被長江證券托管正好七個月。同時被拘共12人，除徐衛國外，還包括大鵬證券總裁張永衡、財務總監張志文、主管自營的副總裁曾軍、副總裁謝柳青、現任資產管理部總經理吳軍、大鵬自營業務部門的幾名普通員工等。

　　另有消息稱，張永衡雖為大鵬創始人之一，但于2003年即辭職出國，只是在2004年8月-9月間受證監會邀請回來主持大局，因此有可能被免于追究刑事責任。此外大鵬證券前總裁陳永光、前資產管理部總經理谷永春、第一任資產管理部總經理徐森林三人出逃國外。此前半年，徐衛國也一直以精神狀況不佳而自稱在家鄉湖南修養，但不久就被監視居住。

　　“大概最近以為風波都過去了，因此他回到深圳。”然而，“經過幾個月的稽查后，有關部門掌握證據十分確鑿，不久就會批捕，罪名是涉嫌操縱

　　最后的瓜分2004年圣誕前夜，徐衛國為員工和自己送去了一件厚禮。大鵬資產管理公司悄悄回購了員工們在大鵬控股的股權，總額約為8000萬元。這一舉動暫時平息了大鵬員工們的怨氣。不久消息傳出，卻激起了大鵬股東的憤怒。此時正是大鵬證券剛剛經歷徹底的外部審計，股東們一夜之間突然被告知大鵬累計44億元巨虧，此前股東多年來被隔離在真相之外，頂多僅被告知只有十多億元左右的虧損。12月21日，大鵬證券謀求格林科爾出面重組等方案剛剛被股東投了不信任票以否決，此后長城資產管理托管、重組大鵬也胎死腹中，大鵬已經風雨飄搖即將轟然倒下。

　　“我們作為上市公司，都對在大鵬證券的投資做了百分之百的計提，損失高達數千萬”，浙江中大總經理胡小平對《財經》說，“他們那么做顯然是不對的。”

　　“即使退還普通員工的股權款情有可原，本應對大鵬現狀承擔責任的高管居然趁火打劫，實在太過分了。”另一位大鵬證券的董事說。因為，在這8000萬職工股權款中，有大約3000萬元為8位高管持股，約5000萬元為中層和普通員工持有。但是在2001年的股權激勵方案中，真正拿出資金來購買股權的是中層和普通員工，高層持股并沒有實際資金到位，而是以未來分紅和公司擔保抵押貸款各半的方式解決，其中持股最多的持有人是徐衛國(600萬元)和張永衡(500萬元)，其他數位高層200萬元到300萬元不等。2001年后大鵬從盈轉虧，至今的歷年分紅根本不足以償還當年欠下的股權款，貸款也從未還清過。但是，這次的股權回購中，大鵬的高層們卻一樣順利拿到了每人高達數百萬元的全額股權退款。

　　在此次退股后，徐衛國本人即在公司和深圳消失了。

　　2005年1月初，大鵬證券因為對中國證券登記結算公司的兩億元欠賬而徹底爆倉。1月14日長江證券接管了大鵬的證券營業部，1月19日，證監會宣布對大鵬證券實行清算，，證監會從14個證監局抽調人馬組成的稽查組也進入了大鵬，大鵬此時的賬面資金只留下約9000萬元，這包括了所有的客戶保證金在內！在調查中，原大鵬高層中只有張永衡和張志文如數退還了所謂的股權款，其他高層則以各種理由拒退。徐衛國本人僅退還了100萬，他的家人聲稱徐衛國罹患精神疾病，無財可退。

　　股權退款風波性質惡劣，但這不過是大鵬證券歷史上已曝光的黑幕之一。“除了徐衛國本人，沒有人知道他在多年來的無數次‘運作’中為自己埋藏下多少財富。”數位大鵬證券前員工、股東稱。

　　股權疑云

　　大鵬證券曾是業內第一家具有民營背景的券商。但這一背景一直相當隱諱。

　　大鵬證券營業部于1993年成立，至1995年正式獲批成立大鵬證券之間，曾歷經兩次增資擴股，從最初的6000萬元增加到2億元，最初發起的股東也經歷了變更，最后，徐衛國實際控制的深圳兆富投資最終獲得了絕對控股權，同時在大股東名單中出現了另一家名不見經傳的公司——深圳市金策實業有限公司。

　　1995年大鵬增資擴股至5億元。1999年大鵬證券再度增資擴股至15億元，兆富和金策與十家上市公司一起分別持股4.4%并列第一大股東。金策和大鵬、兆富的成立時間均為1993年，工商登記的法定代表人一直是曾劍，從表面上看與徐衛國并無干系，但隨著時間的推移，外界越來越懷疑金策的實際控制人就是徐衛國本人，有人稱曾劍只是徐衛國早期雇傭的一個操盤手，否則難以解釋身為第一大股東的曾劍僅在大鵬擔任過一個小小的監事。而眾多外界股東也一直懷疑兆富和金策在大鵬“空手套白狼”，出資不實，卻坐享了1999年-2000年間的巨額分紅，僅1999年的分紅就高達3000萬元。

　　事實上多年來從未有人有機會真正了解大鵬真實的財務狀況，直到2004年底大鵬四處謀求重組機會時，不得已接受外界的審計調查，不但一夜之間被發現了駭人聽聞的巨虧，還被查出金策的出資長期不到位。這一出資后來才用位于大連的房地產項目填補，而這個房產項目的資金實際上也是從大鵬證券而來，至今仍以應收款的形式掛在大鵬的賬上。

　　2001年大鵬推出控股公司計劃，新成立的控股公司持有大鵬證券20%的股份，是大鵬證券的第一大股東。控股公司的股東則由大鵬工會持股(31.7%)、兆富(15%)、金策(12%)和少量原大鵬證券的上市公司股東組成，很顯然，徐衛國從此鞏固了他在控股公司和證券公司堅不可摧的控制地位。

　　2003年6月9日的大鵬控股股東大會資料顯示，大鵬控股以2002年底每股1.4492元凈資產的價格受讓了金策持有的大鵬證券5500萬股股權，加上之前已經受讓的1000萬股，總金額以億元計。收購的原因稱金策經營不善、瀕于倒閉，這令人匪夷所思，惟一可確認的是金策的股東輕易套現了近億元。

　　徐衛國與大鵬證券一度被業內視為券商民營化的急先鋒，然而水落石出之后，人們發現，相對于企業自身的發展，徐衛國更珍視的是其自身股權的盡快變現，盡管這一股權的獲得主要依靠的是公司資金，盡管大鵬證券的經營已然危機四伏。

　　做莊與老鼠倉

　　在處心積慮操縱大鵬并同時套現利益的同時，徐衛國為大鵬證券確立的盈利模式與其他券商并無二致：利用委托理財、國債回購斂財集中持股，在虧損累積后挪用客戶保證金飲鴆止渴，維持流動性。

　　2001年成立控股公司后，大鵬的業務被分拆為大鵬創投 (大鵬控股占50%)；大鵬網絡(大鵬控股占99.4%)、大鵬資產管理公司(大鵬控股占95%)、大鵬出版和大鵬國際等公司。大鵬控股標榜為“金融控股”，但并無“金融控股”之實。上述公司雖獨立于大鵬證券，但實際上仍以大鵬證券為核心，所有公司都有資金以委托的方式回流大鵬證券。如大鵬創投，注冊資本為5億元，實際投資項目2億元，所余3億元，加上以大鵬創投的名義向銀行借貸2億元均付于大鵬委托理財。

　　《財經》從2002年即開始收到舉報材料，指控大鵬證券操縱龍騰科技等多只股票。大鵬做莊的股票包括五礦發展(上海交易所代碼：600058)、天歌科技(深圳交易所代碼：000590)、廣電網絡(上海交易所代碼：600831，原名ST黃河科)等等，其中最為著名的是一度改名為龍騰科技的五礦發展。從1999年開始，大鵬證券一度動用11億元自營資金和11億元委托理財資金，共22億元資金重倉持有五礦發展，最高持股比例達到流通盤(1.2億股)的90%。1999年“519行情”中，該股從7元啟動，2000年底漲到32元的最高價——當年該股為大鵬證券帶來8億多元的浮動盈利。大鵬證券最高峰時投資規模超過近60億元，坐莊虧損是大鵬證券44億元巨虧中最大的一部分，到被接管時，股票市值損失超過20億元。一位大鵬前員工說，僅五礦發展最終釀成的虧損有2億多元。

　　對此，大鵬證券的股東一直認為徐衛國有巨大的老鼠倉在同時進行，使得證券公司虧損更為嚴重而個人獲利。2004年春節過后深圳證管辦曾派隊進駐深圳地王大廈的大鵬證券總部調查一月余，原因即是因為股東聯名舉報，懷疑徐衛國利用兆富等私人公司建老鼠倉獲利。當時證管辦的清查結論并未公開。

　　大鵬倒閉時，國家為彌補大鵬挪用的保證金投入高達18億元，這些資金有多少流入了私人腰包？“應該有人為此負責。”一位大鵬前員工稱，但由于目前挪用保證金并未寫入刑法，處理上多是行政處罰、行業禁入，比較容易定罪是市場操縱、職務侵占、非法吸收公眾存款等。

　　有人對大鵬是否構成市場提出疑慮，理由是從最終情況來看，大鵬并未從做莊獲利，反而是釀成巨虧。對此中國政法大學李曙光教授說，操縱證券市場是指以獲取利益或減少損失為目的，制造證券市場假象、誘騙他人做出錯誤的證券投資，或利用資金、信息和工作便利等優勢，操縱證券市場價格的行為，這并不以操縱者是否最終盈利為必要條件。

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