上證所將實(shí)時(shí)監(jiān)控寶鋼權(quán)證 異常出現(xiàn)可緊急停牌

　　隨著寶鋼權(quán)證上市公告書的披露，權(quán)證品種將再度被引入上證所市場。面對(duì)價(jià)格波動(dòng)可能很大的權(quán)證產(chǎn)品，上證所將如何監(jiān)管其二級(jí)市場交易呢？為此，記者專門采訪了上證所市場監(jiān)察部負(fù)責(zé)人。

　　問：寶鋼權(quán)證將于下周一上市交易，面對(duì)這一新的交易品種，為防范相關(guān)市場風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)交易的正常秩序，請問上證所市場監(jiān)察部將如何作好寶鋼權(quán)證二級(jí)市場的交易監(jiān)控工作

？

　　答：上證所市場監(jiān)察部是交易所一線監(jiān)管的重要部門，其主要職能是根據(jù)《證券法》等法律法規(guī)和交易所業(yè)務(wù)規(guī)則，承擔(dān)實(shí)時(shí)監(jiān)控交易市場，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和處理異常交易行為，并配合證券稽查部門調(diào)查和處罰證券違法違規(guī)行為。為維護(hù)交易市場的正常秩序，防范市場風(fēng)險(xiǎn)，市場監(jiān)察部近年來在防范市場操縱和內(nèi)幕交易等方面做了大量的工作。為配合股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作，為交易所產(chǎn)品創(chuàng)新保駕護(hù)航，市場監(jiān)察部針對(duì)寶鋼權(quán)證產(chǎn)品T+0交易、與標(biāo)的股票聯(lián)動(dòng)性較強(qiáng)兩大特點(diǎn)，在其上市前已經(jīng)做了一些風(fēng)險(xiǎn)防范的前期準(zhǔn)備工作，包括開發(fā)專門的監(jiān)控系統(tǒng)，設(shè)置專門的監(jiān)控崗位，走訪部分交易活躍的營業(yè)部，參與制訂相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則等。

　　在該產(chǎn)品上市交易后，市場監(jiān)察部還將加強(qiáng)實(shí)時(shí)監(jiān)察工作，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和制止寶鋼權(quán)證交易中的異常行為，防范價(jià)格操縱和內(nèi)幕交易風(fēng)險(xiǎn)，不斷提高交易信息的透明度，努力維護(hù)市場交易的正常秩序，保護(hù)投資者的合法權(quán)益。

　　問：我們知道，與股票相比，權(quán)證產(chǎn)品的價(jià)格波動(dòng)可能是很大的。上證所的權(quán)證市場監(jiān)察工作是否與以往股票交易監(jiān)察有所不同呢？

　　答：由于權(quán)證產(chǎn)品固有的高杠桿率，權(quán)證二級(jí)市場交易的波動(dòng)率自然將遠(yuǎn)大于其標(biāo)的證券--股票的波動(dòng)率。對(duì)于權(quán)證產(chǎn)品而言，波動(dòng)率大并不一定意味著市場上出現(xiàn)了違法違規(guī)交易。合理的大幅市場波動(dòng)并不是權(quán)證監(jiān)察的重點(diǎn)。對(duì)于市場監(jiān)察工作而言，市場操縱和內(nèi)幕交易是永恒的主題，這不會(huì)因交易品種不同而不同。但是從違法違規(guī)的具體手法來看，由于權(quán)證產(chǎn)品是基于標(biāo)的證券衍生而來，權(quán)證在具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理的功能的同時(shí)，違法違規(guī)交易者也會(huì)利用該產(chǎn)品特點(diǎn)，以不同的手法來牟取非法利潤、規(guī)避監(jiān)管。因此，對(duì)權(quán)證監(jiān)察也必然會(huì)更有針對(duì)性，上證所和登記結(jié)算公司本著從嚴(yán)監(jiān)管、維護(hù)市場、保護(hù)投資者合法權(quán)益的原則，在發(fā)行上市、交易、行權(quán)、結(jié)算交收和會(huì)員交易權(quán)限管理等多個(gè)環(huán)節(jié)采取了必要的風(fēng)險(xiǎn)控制措施，同時(shí)加強(qiáng)和完善了從發(fā)現(xiàn)、調(diào)查、分析和處理的一整套權(quán)證市場監(jiān)察制度和措施。此外，上證所還通過完善權(quán)證交易信息披露，在每日開盤前公布權(quán)證可流通數(shù)量、持有權(quán)證數(shù)量超過5％的權(quán)證持有人名單，增強(qiáng)市場的透明度。隨著權(quán)證市場的不斷發(fā)展，上證所還將從引入創(chuàng)設(shè)機(jī)制、提高交易信息透明度等方面，進(jìn)一步完善權(quán)證產(chǎn)品，繼續(xù)做好權(quán)證交易的市場監(jiān)管工作。

　　問：在引入權(quán)證產(chǎn)品的過程中，上證所做了大量制度和技術(shù)方面的準(zhǔn)備工作。市場監(jiān)察部門是否也參與其中，為權(quán)證的二級(jí)市場交易監(jiān)管工作做了準(zhǔn)備呢？

　　答：在新產(chǎn)品設(shè)計(jì)過程中，上證所一貫堅(jiān)持創(chuàng)新與監(jiān)管并進(jìn)的原則。對(duì)于權(quán)證產(chǎn)品，市場監(jiān)察部一直積極跟蹤其開發(fā)進(jìn)程。同時(shí)，市場監(jiān)察部還根據(jù)已經(jīng)頒布的《上海證券上證所權(quán)證管理暫行辦法》，以及交易所市場交易、會(huì)員管理等自律規(guī)則，結(jié)合權(quán)證產(chǎn)品的特點(diǎn)，專門設(shè)計(jì)開發(fā)了一套權(quán)證二級(jí)市場交易的實(shí)時(shí)監(jiān)察系統(tǒng)，這為上證所及時(shí)發(fā)現(xiàn)涉嫌違法違規(guī)行為提供了基礎(chǔ)。該系統(tǒng)主要是開發(fā)和設(shè)計(jì)了一些針對(duì)權(quán)證交易特點(diǎn)的實(shí)時(shí)監(jiān)控指標(biāo)，并針對(duì)權(quán)證交易容易出現(xiàn)內(nèi)幕交易等情況，增加了相應(yīng)的內(nèi)幕交易分析模塊，以便將權(quán)證與其標(biāo)的證券聯(lián)動(dòng)的內(nèi)幕交易納入市場監(jiān)察工作范圍。當(dāng)然，隨著權(quán)證交易的正式推出，上證所還將根據(jù)市場情況及時(shí)調(diào)整和完善有關(guān)監(jiān)察指標(biāo)。

　　問：除了專門的權(quán)證監(jiān)察系統(tǒng)之外，權(quán)證的市場監(jiān)察工作還有哪些內(nèi)容？

　　答：如果說專門開發(fā)的監(jiān)察系統(tǒng)是上證所的權(quán)證監(jiān)察工作的第一眼，那么與之相銜接的一套調(diào)查處理措施則是上證所向涉嫌違法違規(guī)交易行為及其參與者擊出的第一拳。對(duì)于實(shí)時(shí)監(jiān)控中發(fā)現(xiàn)的權(quán)證異常交易，市場監(jiān)察部將通過現(xiàn)場調(diào)查、約見談話等及時(shí)了解有關(guān)異常交易的真相和性質(zhì)，對(duì)涉嫌人員和機(jī)構(gòu)予以警示、警告。對(duì)性質(zhì)嚴(yán)重的違規(guī)行為將通過進(jìn)一步調(diào)查和分析，掌握初步證據(jù)后提請監(jiān)管部門提前介入或立案查處。人們熟悉的一些已經(jīng)被處理的重大案件，不少是由交易所發(fā)現(xiàn)和協(xié)助調(diào)查的。在這方面我們已積累了相當(dāng)豐富的案例和經(jīng)驗(yàn)，相信在權(quán)證交易中我們的監(jiān)管之拳會(huì)繼續(xù)發(fā)揮其威力。

　　問：那么，對(duì)于權(quán)證交易中涉嫌違法違規(guī)行為，上證所是否有一些處罰措施呢？

　　答：維護(hù)市場公平與秩序是上證所作為市場組織者所必須承擔(dān)的責(zé)任。為了切實(shí)做好自律監(jiān)管工作，上證所在《上海證券上證所權(quán)證管理暫行辦法》中規(guī)定，對(duì)于嚴(yán)重的權(quán)證違規(guī)交易行為，交易所可以視情況采取以下自律監(jiān)管措施：(1)對(duì)于出現(xiàn)重大異常交易情況的證券帳戶，上證所將有權(quán)在盤中及時(shí)限制其繼續(xù)進(jìn)行權(quán)證交易。(2)如果發(fā)現(xiàn)會(huì)員公司權(quán)證自營交易出現(xiàn)違規(guī)或主動(dòng)配合他人在權(quán)證產(chǎn)品上進(jìn)行嚴(yán)重的違規(guī)交易的，上證所將有權(quán)暫停會(huì)員的權(quán)證自營或經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，限制其在自營或經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中買入權(quán)證。(3)如果在權(quán)證及其標(biāo)的證券交易盤中出現(xiàn)嚴(yán)重異常情況，上證所將有權(quán)可以采取盤中緊急停牌，以警示市場。

　　作者：記者 張煒

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