股改新政漸次廓清 上海本地股逼近第三輪重組

　　本報記者 汪生科 陳歡 上海報道

　　上海本地股的上漲熱情，至近期出現了愈演愈烈之勢。8月16日，上證指數(資訊 行情 論壇)出現小幅回調，申通地鐵(資訊 行情 論壇)(600834 SH�牎⑤喬ハ鹉z(資訊 行情 論壇)(600623 SH)等仍然以漲停收盤，并帶動其他上海本地股呈現聯袂上揚的態勢。據統計，自8月初以來，多家本地

　　據記者了解，上海本地股的風生水起，與上海市

　　“上海特別支持股權分置改革�！�8月1日，上海市國資委一位負責人就本地上市公司的股權分置改革和國資進退問題，接受了本報記者的采訪。

　　新境界

　　本報獲悉，上海國資委在地方國資委中第一個表態，支持證監會的股權分置改革試點。證監會主席尚福林初期進行股權分置改革的“路演”，第一站也選在上海。

　　上海國資委負責人道出了上海國資委的邏輯——上海對國資進退有了全新的體認。

　　他指出，上海國資改革的十余年探索，對國有資本有著獨到的理解，例如“國資進退”：上海從來不提“國退民進”，相反，國有資本在上海經濟中一直起支撐作用，近年來國資創造的GDP占上海市20%以上。

　　國有資本的這種有效性，基于上海對國有資本的兩個把握：其一，國有資本也是資本，有它的自然屬性，即逐利，賺錢，這是資本共性的一面。

　　另一面，作為上海這樣的國際性大城市，有很多先導性的大額

　　對于目前國內“國有資本也是有效率的資本”的觀點，上海國資委負責人說：“我們雖然不是國退民進，但在實際操作中也是有進有退�！�

　　“哪些要退？”他自問自答，“都可以退。”

　　他認為，國資進退的概念是個程度的概念——“‘進’不都是我的，‘退’也不都是我的�！�

　　這是上海在國資進退上的最新體認，把國資進退推進到了一個新境界——顯然，這是十六大提出的“混合所有制”的概念。

　　新手段

　　上海國資改革方面雖然已經有了理念，但在操作層面上，國資要做到“進退自如”卻并非易事。因為資本是固化的，特別是國有資本(不像私人資本，國資委也只是國有資本的出資人代表)，資本的流動性還要難上一成。

　　本報采訪的一些國資委系統其他負責人說，他們共同的感受是，用固化的國有資產做買賣，很難。用任何方法評估，包括世界著名的咨詢公司，評估的風險都很高。

　　例如一棟樓評估它20億，沒人買，然后18億、15億、12億賣掉，不是有8億國資流失嗎？買賣的過程，談判的過程，變成國資流失的過程，誰和你買賣？誰負得起這個責任？

　　如何讓固化的東西動起來，在上海國資“十一五”規劃里面又成為一個重點問題。

　　“進也進不了，退也退不了�！鄙虾�國資委負責人指出，“所以我提出來，‘十一五’不要說太多的話，主要是全力按照十六屆三中全會推進混合所有制的要求，推進適合我們的多元化。”

　　而股權分置改革帶來的資產證券化，正好契合了上海國資調整的這一要求，給上海國資調整送來了一把“利器”——股權分置改革意味著股份可以全部流通，產業結構調整，就可用股份來控制。

　　“只要有需要就去市場買賣，想進的時候進，想退的時候退。哪些行業不要，就去市場賣掉，急需要的，也到市場買。”這位負責人說。

　　這樣，國有資本就可以方便地做到有進有退——不用和你商量，“愛你沒商量，甩你也沒商量”。

　　因此，當上海國有控股集團公司跟上市公司聯動重組(如上海的錦江、百聯集團)在上海越來越成為一個模式的時候，全流通下的股權控制，為上海國資改革提供了一個新的工具。

　　特別是，國有資本公眾化程度越高，國有資本越好控制。國資委或許就可以用40%股權控制，60%的資本就可以騰出來投到其他的產業中去；而國資需要的時候，又可以回購，對公眾負責。

　　正是從這個角度上，上海國資委負責人認為，按照股權分置改革下的遠期圖景，上海電氣(資訊 行情 論壇)集團40%的股份國資委就可以控制，現在76%的比例還是太高了。

　　新動作

　　當全國對股權分置改革還在躊躇觀望的時候，上海已經醒悟過來，將它看作是一個國資改革的機會。上海已經開始動作了。

　　7月30日，ST自儀(資訊 行情 論壇)(600848 SH)發表公告，公司控股股東上海儀電(控股)集團。公司將所持11519.64萬國家股無償劃撥到上海電氣集團總公司，股份劃轉完成后，上海電氣(集團)總公司將持有28.85%股權，為公司的控股股東。

　　接受采訪的這位上海國資委負責人指出，ST自儀大股東的變換，是為將來的股權分置改革做準備。本報獲悉，在這輪股權分置改革中，上海對國有上市公司分別確定了幾條思路：

　　一、 對于一些“又好又活”、經營業績突出、產業發展潛力大的國有上市公司，要支持其融資、擴張和做強；

　　二、 對于一些“大而不活”、競爭力不強的上市公司，要重新分配資源；

　　三、 對于一些不死不活、經營業績長期低下、產業發展前景差、母公司無力重組的上市公司，要下決心換“老板”，換資產；

　　四、對于個別屢救不活、自身扭虧無望、國資重組成本過高的上市公司，應平穩退市。

　　為完成股權分置改革，上海國有上市公司特別是績差公司將陸續掀起一輪新的重組。

　　上海股權分置決策部門負責人告訴記者，此前上海的一些國有上市公司陸續進行了旨在提高上市公司質量的重組，如1998年到2000年前后，上海市向本地上市公司置入200多億優良資產。

　　而新一輪的上海國資重組，控股集團公司的優質資產又相繼注入了上市公司。以錦江集團為例，2003年底，重組后的錦江國際集團將優質資產注入旗下的三家上市公司，僅跟錦江投資(資訊 行情 論壇)(600650)就進行了12億元的資產大置換。

　　“這些對價在股權分置改革中的要不要算？”上述負責人說。在該負責人看來，這場股權分置的對價補償，輿論引導了市場。

　　不過，這位上海國資委負責人的態度是：“分類表決，就表明不是由大股東說了算。對價過程就是把股東看成上帝�！�

　　操作層面的問題也許不影響上海股權分置改革的大局。“這次改革如果能抓住，則上海在全國資本市場中心地位基本確立�！鄙虾�國資委負責人說。?