股改將進(jìn)入全面推進(jìn)期 公司業(yè)績(jī)主導(dǎo)后市

　　(記者 劉靚)

　　隨著第二批股改試點(diǎn)工作接近尾聲，

　　從目前的市場(chǎng)狀況看，股改全面推進(jìn)過(guò)程中，績(jī)差公司的股改效果、市場(chǎng)格局如何演變成為

　　自股改試點(diǎn)以來(lái)，市場(chǎng)的博弈和磨合從未停止。市場(chǎng)基于政策預(yù)期作出反應(yīng)，政策又考慮市場(chǎng)預(yù)期予以協(xié)調(diào)。業(yè)內(nèi)專家指出，在股改進(jìn)入全面推進(jìn)期后，這種磨合仍將繼續(xù)，甚至更為強(qiáng)烈，因?yàn)槊鎸?duì)如此重大的市場(chǎng)改革，對(duì)于政府和投資者而言都沒有太多的經(jīng)驗(yàn)。

　　某證券公司研究員表示，股改效應(yīng)的遞減和分化不可避免。當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于G股公司的反應(yīng)有些過(guò)度。他認(rèn)為，目前有大約20%以上的G股公司的收益率將逐漸下降，以基本面為基礎(chǔ)的公司分化也將加劇，他建議賣出已被高估的G股公司

　　隨著G股收益的下降，投資者對(duì)于準(zhǔn)G股的關(guān)注也將出現(xiàn)轉(zhuǎn)變和分化。這位研究員認(rèn)為，股改全面推進(jìn)后，一方面市場(chǎng)將面對(duì)新的不確定性影響；另一方面，若后續(xù)股改公司能快速跟進(jìn)，并以較為良好的公司選擇和方案制定引導(dǎo)投資者，將有利于市場(chǎng)正面預(yù)期的保持。

　　在股改全面推進(jìn)的過(guò)程中，政策指導(dǎo)將起到較為關(guān)鍵的作用，并影響市場(chǎng)短期格局的變化。他指出，中期趨勢(shì)下市場(chǎng)仍將受到上市公司業(yè)績(jī)這一根本因素的主導(dǎo)。同時(shí)，股改效應(yīng)的遞減分化、股改難度的逐漸加大，以及新老劃斷的開始，都將促使投資者再度回到從公司價(jià)值角度的投資選擇取向。

　　他建議，投資者可以基于股改預(yù)期的過(guò)度或不足反應(yīng)進(jìn)行適度的波動(dòng)機(jī)會(huì)把握。同時(shí)，將注意力更多地放在有良好基本面保證，同時(shí)股改力度較強(qiáng)的公司上。

　　申銀萬(wàn)國(guó)分析師徐妍指出，下一步股改政策將從管理部門層面、市場(chǎng)層面和公司層面三方面加以全面推進(jìn)。

　　對(duì)于在股改試點(diǎn)期間遺留的問題，如績(jī)差公司的股改如何進(jìn)行股改，徐妍表示，以ST、�漇T公司為代表的績(jī)差公司的股改工作將與重組相結(jié)合，實(shí)在無(wú)法進(jìn)行股改的績(jī)差公司將有可能被要求退市。對(duì)于目前滬深兩市88家ST公司、＊ST公司而言，重獲新生的出路在于推行股改以及在推行股改前進(jìn)行必要的重組。

　　徐妍認(rèn)為，股改將使ST公司兩極分化的腳步逐漸加快。從目前的有關(guān)規(guī)定看，被立案查處的上市公司將暫時(shí)無(wú)法進(jìn)行股改，投資者應(yīng)對(duì)這類上市公司暫時(shí)回避。

　　對(duì)于大家都關(guān)注的市場(chǎng)融資問題，徐妍認(rèn)為，在股改全面推進(jìn)的過(guò)程中，市場(chǎng)融資功能的重新恢復(fù)是必然的。她表示，已經(jīng)完成股改的G股和新股的IPO將成為市場(chǎng)融資的主流。