證監會再治股改疑難病 指引于8月20日前后出臺

　　《股權分置改革意見指引》可能于8月20日前后出臺

　　針對含有H股和B股的上市公司、純B股上市公司、ST公司的股權分置改革，以及大股東占用的資金是否可以“以股抵債”等問題，《指引》給出明確的指導性意見

　　□ 本報記者 鄧妍

　　在業界看來，股權分置改革第二批試點已經遭遇諸多疑難且亟需解決。國務院、證監會將要出臺的政策會否解決這些難題？如何解決？這對業界而言，至今仍是一團迷霧。

　　8月10日，《財經時報》輾轉獲得基于解決坊間困惑和疑難的《股權分置改革意見指引》(以下簡稱《指引》)部分內容，其中不僅有H股、B股上市公司是否需要補償的明確規定，更有對ST等劣質公司、含外資股的上市公司如何進行股權分置改革的方向性指導。

　　有關人士告訴記者，《指引》可能于8月20日前后出臺。

　　診治疑難病癥

　　B股、H股公司是否也需要同A股公司一樣進行股權分置改革？今年5月，股權分置改革啟動以來，陸續出臺的相關文件均未就此予以明確規定。

　　《財經時報》了解到的最新情況是，根據《指引》精神，在股權分置改革中，對含有H股、B股的上市公司，H股和B股股東將不能獲得國有股東的補償，但對A股股東的補償方案不能損害H股和B股股東權益；純B股上市公司將不進行股權分置改革。

　　再有，對于多重控股、股東結構復雜的上市公司，如果上市公司的母公司也是上市公司，或上市公司控股股東為境外上市公司，其母公司的股權分置改革方案將被視為資產處置行為。

　　另外，對于非流通股股東存在各種歷史問題的上市公司，如果非流通股股東持股成本較高(主要為經過受讓、重組的公司)，股權分置改革方案原則上由市場決定；存在大股東占用資金的上市公司，可以“以股抵債”；股份被非流通股股東質押、凍結的上市公司，支付對價部分股權必須是未被質押、凍結的股權；存在募集法人股的公司，原則上認同不支付對價、也不獲得對價的股權分置改革方式。

　　對于ST等績差公司和含外資股的上市公司，ST公司的股權分置改革須與重組相結合，實在無法進行股改的，不排除要求其退市的可能；非B股、H股的外資股上市公司，將作為個案處理。

　　配套政策將不斷推出

　　記者獲悉，在第二批股權分置改革試點中，一家實際由外商控股的A股公司，在支付對價的過程中，喪失了控股權益，并使其“中國戰略遭遇挑戰”，這家外企為此專門向證監會提出抗議。

　　類似的疑難林林總總。監管部門一位官員告訴《財經時報》，《指引》將盡可能掃除已經出現的疑難病癥。

　　為配合《指引》的出臺，證監會還會推出系列政策。比如，證監會將就定向增發與股權分置改革結合、“儲架式發行”、管理層持股等問題做出規范。所謂“儲架式發行”是指： “先行核準但不立刻發行，待市場好轉再伺機發行”的新股發行方式。

　　此外，國資審批權在股權分置改革期間將下放至各省(自治區、直轄市)，多數股權分置改革方案將由交易所審批，個別上市公司由證監會“指導”進行。