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自《證券公司管理辦法》出臺(tái)后，證券交易所風(fēng)險(xiǎn)基金和結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)基金均已建立，證券公司交易風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金也在按規(guī)定由各公司自行提取，但目前對(duì)投資者的賠償基金還有著明顯缺憾和不足。
關(guān)于該基金的資金來(lái)源，已經(jīng)提請(qǐng)審議的證券法修訂草案中，新增加的規(guī)定條款，“證券投資者保護(hù)基金由證券公司繳納的資金及其他依法籌建的資金組成。”據(jù)了解其他資
金來(lái)源大致有三類：一是由中國(guó)證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部今年2月發(fā)布《關(guān)于在股票、可轉(zhuǎn)債等證券發(fā)行中申購(gòu)凍結(jié)資金利息處理問(wèn)題的通知》中明確指出：公開發(fā)行股票、可轉(zhuǎn)債等證券發(fā)行時(shí)申購(gòu)凍結(jié)資金的利息；二是主要取自于印花稅的財(cái)政資金；三是央行提供的基礎(chǔ)貨幣。
由證券公司承擔(dān)該基金部分資金來(lái)源符合國(guó)際慣例，但由于市場(chǎng)持續(xù)低迷使傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入下滑，再加上監(jiān)管部門近兩年一直加大力度對(duì)違規(guī)券商進(jìn)行綜合治理，有的券商的自營(yíng)、委托理財(cái)?shù)葮I(yè)務(wù)已陷于停頓，指望生計(jì)困難的券商足額繳納這筆資金顯然不現(xiàn)實(shí)。
基金規(guī)模直接決定對(duì)投資者的保護(hù)程度，而這筆資金即使運(yùn)作起來(lái)，也只能是“有限”地保護(hù)投資者權(quán)益，而不是承擔(dān)救市的任務(wù)。設(shè)立證券投資者“保護(hù)”基金而非“保障”
基金，這就是說(shuō)證券市場(chǎng)的投資者也要承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，重要是通過(guò)設(shè)立基金的形式建立一個(gè)“蓄水池”，讓池中的水保持一定規(guī)模，這樣才能達(dá)到防范風(fēng)險(xiǎn)的目的。在維護(hù)穩(wěn)定前提下，進(jìn)一步改進(jìn)完善風(fēng)險(xiǎn)處置政策和方法。
與美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者較少，持股在5萬(wàn)股以上的交易賬戶數(shù)量相當(dāng)少，絕大部分的投資者是中小散戶。目前我國(guó)對(duì)投資者提供保護(hù)的司法途徑相當(dāng)不順暢，對(duì)于因證券公司的經(jīng)營(yíng)不善，或者惡意的股價(jià)操縱，投資者缺乏通暢的訴訟程序。
在我國(guó)投資者通過(guò)司法等其他渠道獲得補(bǔ)償?shù)臋C(jī)制相對(duì)匱乏時(shí)，建立證券投資者保護(hù)基金的意義顯得尤其突出。
作者：本報(bào)特約作者 劉勘 發(fā)自深圳
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