管理層企圖一攬子解決問題 20日左右出股改新政

　　以股抵債、儲架式發(fā)行、定向增發(fā)與股改結(jié)合等創(chuàng)新政策會陸續(xù)登場

　　蔚霆 每日經(jīng)濟(jì)新聞

　　當(dāng)G股在二級市場上表現(xiàn)如火如荼時，管理層也正在為全面推行股改作最后的沖刺。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》昨日獲悉，證監(jiān)會近日正在上海進(jìn)行股權(quán)分置改革系列調(diào)研。在調(diào)研中，有關(guān)方面對于股改全面展開后所要明確的各種預(yù)期進(jìn)行了深入研究，并基本達(dá)成共識，股改中諸多疑難問題的解決方法已逐漸明朗。8月20日左右，國務(wù)院、證監(jiān)會將分別出臺有關(guān)“全面推進(jìn)股權(quán)分置改革”和“股權(quán)分置改革相關(guān)辦法”等相關(guān)政策。

　　一位不愿透露姓名的券商高層向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》透露，對于各種類型上市公司的股改方案，即將出臺的政策將主要體現(xiàn)以下五大創(chuàng)新思路，一攬子解決各種歷史遺留問題：

　　第一，對含H股、B股的公司，在股改中，H股、B股不補(bǔ)償，但對A股股東的補(bǔ)償方案不能損害到H股和B股股東的利益，純B股公司不進(jìn)行股改。

　　第二，對于多重控股、股東結(jié)構(gòu)復(fù)雜的上市公司，如果上市公司的母公司也是上市公司，母公司股改方案視為資產(chǎn)處置行為，量少的由董事會決議，量多的由股東大會決議，不需要分類表決，但信息披露須一致；如上市公司的控股股東為境外上市公司的，也視作資產(chǎn)處置行為，但需按照上市地的相關(guān)規(guī)定進(jìn)行。

　　第三，對于非流通股股東存在各種歷史問題的上市公司，如果非流通股股東持股成本較高的公司（主要為經(jīng)過受讓、重組的公司），股改方案原則上由市場決定，采取非流通股、流通股雙方溝通的方式解決；存在大股東占用資金的上市公司，鼓勵股改與糾正結(jié)合起來，可以以股抵債；股份被非流通股股東質(zhì)押、凍結(jié)的上市公司，原則上以不影響對價支付為前提，即支付對價部分股權(quán)沒有被質(zhì)押、凍結(jié)；存在募集法人股的公司，原則上認(rèn)同不支付對價也不獲得對價的方式。

　　第四，對于ST等績差公司和含外資股的公司：ST公司的股改須與重組相結(jié)合，實(shí)在無法進(jìn)行股改的，不排除要求其退市的可能；非B股、H股的外資股，作為個案處理，并采取分步走的方式。

　　第五，相關(guān)政策將配合出臺：證監(jiān)會將會進(jìn)一步出臺關(guān)于定向增發(fā)與股改結(jié)合、“儲架式發(fā)行”、管理層持股等相關(guān)政策；國資審批權(quán)在股改期間下放至各省市，多數(shù)股改方案由交易所審批，個別公司由證監(jiān)會“指導(dǎo)”。

　　名詞解釋

　　儲架式發(fā)行：是指發(fā)行人可就擬定發(fā)行的證券預(yù)先公開招募書，但不用立即發(fā)行有關(guān)證券，可以把公開招募書“儲”于“架”上，在指定期間內(nèi)等待市場環(huán)境配合時才正式發(fā)行證券。這為發(fā)行人提供了更大彈性，允許在某一理想市場環(huán)境中發(fā)行合適的產(chǎn)品。蔚霆