股改促進(jìn)公司并購(gòu) 并購(gòu)重組可改變劣質(zhì)公司質(zhì)量

　　晨報(bào)記者 華笑叢 報(bào)道 股權(quán)分置改革的不斷推進(jìn)，將推動(dòng)資本市場(chǎng)發(fā)生巨變，上市公司的并購(gòu)重組也面臨機(jī)遇，換股并購(gòu)、權(quán)證將成為新的選擇。這是昨日下午由全國(guó)工商聯(lián)并購(gòu)公會(huì)等主辦的《后股權(quán)分置時(shí)代并購(gòu)重組的機(jī)遇和挑戰(zhàn)》研討會(huì)上專家們的一致看法。

　　不少與會(huì)專家指出，一直以來(lái)，由于上市公司總股本里非流通股比例較大，使得并購(gòu)交易支付手段單一，限制了上市公司的資源配置。股改后，非流通股、流通股實(shí)現(xiàn)“同股

同權(quán)”，股權(quán)作為并購(gòu)支付手段將成為可能，其中，運(yùn)用得最普遍的將是通過(guò)換股方式進(jìn)行并購(gòu)，這可以減少收購(gòu)公司的現(xiàn)金支付，是國(guó)際并購(gòu)重組的流行方式。有專家指出，雖然按照證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，持有試點(diǎn)公司5%以上的非流通股在三年后才能完全流通，但第二、第三年也已經(jīng)分別有5%和10%的股份可以交易，擬取得上市公司控股權(quán)的公司可以通過(guò)收購(gòu)5%以下的股份進(jìn)入上市公司董事會(huì)，為進(jìn)一步取得控制權(quán)做好前期工作。此外，股改后，要約收購(gòu)在并購(gòu)中的作用也會(huì)逐漸加強(qiáng)，而上市公司的并購(gòu)故事也將比現(xiàn)在演繹得更精彩刺激。

　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松在研討會(huì)上發(fā)言表示，目前，股權(quán)分置改革已進(jìn)入到關(guān)鍵階段，在第一批、第二批試點(diǎn)公司進(jìn)行之中，已經(jīng)暴露出一系列深層次問(wèn)題。這兩批試點(diǎn)公司都是業(yè)績(jī)比較優(yōu)良的公司，其需要關(guān)注的是對(duì)價(jià)支付后的市場(chǎng)走向，更為棘手的問(wèn)題在于那些業(yè)績(jī)較差、事實(shí)上已經(jīng)沒(méi)有太多對(duì)價(jià)可支付的公司，這些公司如何進(jìn)行股改？在這方面，并購(gòu)重組將發(fā)揮關(guān)鍵性作用，通過(guò)大量的并購(gòu)重組動(dòng)作可改變劣質(zhì)公司質(zhì)量，使證券市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)換血。