華夏證券重組定案 中信證券與建銀投資聯(lián)手收購

　　中信證券和建銀投資出資收購華夏證券的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，首次顯示出“建銀模式”處理問題券商的思路，幾經(jīng)反復(fù)的華夏證券重組方案終于畫上句號

　　本刊記者 栗新宏/文

　　華夏證券重組方案終于確定。

　　《證券市場周刊》獲悉，日前，華夏證券已確定重組方案，在剝離證券類資產(chǎn)的基礎(chǔ)上，將成立一家新的證券公司，華夏證券最終將不復(fù)存在。據(jù)悉，新公司名為中信建銀證券有限公司(下稱中信建銀)，其股東為中信證券和由中央?yún)R金100%持股的建銀投資，前者持有60%股權(quán)，后者持有40%股權(quán)，公司主要高管由中信證券派人出任。

　　華夏證券重組始于一年前。

　　2004年6月，北京市宣布“全力挽救華夏”，同年7月，北京市審計組進(jìn)駐華夏證券(見本刊2004年第28期《興衰華夏》)。在此之后，華夏證券的重組工作漸進(jìn)展開。

　　2004年9月，信達(dá)資產(chǎn)管理公司最早與華夏證券接觸，希望重組華夏證券。兩個月后，中信集團(tuán)向北京市政府表達(dá)了希望由中信證券重組華夏證券的意圖，由于信達(dá)并無直接經(jīng)營證券行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，加之中信方面主動請纓，至此，中信證券成為華夏選擇的第一個目標(biāo)。

　　近年來，中信證券幾乎成為券商并購傳聞的主角。2003年10月，中信證券收購青島市財政局所持的萬通證券的全部股權(quán)。2004年4月，中信萬通證券有限責(zé)任公司正式掛牌，注冊資本達(dá)8億元，中信證券占其67%的股份；2005年6月16日，中信證券董事長王東明和浙江國信控股董事長孫永森聯(lián)合簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，中信證券以7.96億元人民幣的價格，接手金通證券70%的股權(quán)。除此之外，且不說兵敗廣發(fā)證券，包括南方、巨田證券等，均能浮現(xiàn)中信的身影。

　　據(jù)悉，由于華夏證券面臨巨額虧損等一系列問題，重組方案也是幾經(jīng)調(diào)整。今年1月7日北京市政府專門召開華夏證券重組的會議，決定成立兩個小組，北京市方面由主管金融的副市長翟鴻祥親任重組領(lǐng)導(dǎo)小組組長，中信方面的重組小組則由董事長王東明負(fù)責(zé)。

　　會后，中信方面給出的重組方案是：由中信集團(tuán)和北京市有關(guān)方面共同出資60億元。但僅過了一個月，中信調(diào)整了方案，承諾以現(xiàn)金20億元注資華夏證券，但前提是北京市有關(guān)方面能夠與中信集團(tuán)合力爭取到央行40億元至60億元的再貸款。

　　而這個時候，央行與證監(jiān)會也改變了原來對券商的重組思路，讓匯金公司和建銀投資出面參與券商重組形成共識(見本刊相關(guān)報道《再貸款政策取消 九家券商將或注資》)。正是在這種背景下，中信證券和建銀投資走到了一起，華夏證券最終的重組方案也浮出水面，

　　據(jù)悉，已經(jīng)被宣布關(guān)閉的南方證券一直希望由建銀投資重組，將優(yōu)質(zhì)證券資產(chǎn)剝離后另組新公司，原有股東和債權(quán)人則將承擔(dān)原有的存續(xù)公司。但是，這種方式需要由建銀投資另外成立一家證券公司，而中信建銀的出現(xiàn)，表明建銀投資重組問題券商的模式已經(jīng)成熟，這一次承擔(dān)損失的將是華夏證券的老股東們。

　　中信證券重組華夏證券后，就擁有了兩塊綜合類券商業(yè)務(wù)，兩者如何協(xié)調(diào)？這是新公司必須面對的問題。

　　而建銀投資作為整合問題券商的平臺，不可能永遠(yuǎn)持有某項(xiàng)證券資產(chǎn)，注資——整合——退出，是其戰(zhàn)略。而有了中信證券這樣理想的合作者，未來會不會由中信證券收購中信建銀的股權(quán)，并將原華夏證券的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)合并到中信證券？

　　無論如何，在收購資產(chǎn)后員工安置將成為一個重要而困難的工作。華夏證券各層員工中也有著種種的擔(dān)心，“中信證券和華夏證券都屬于大型券商，營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)遍布全國，整合根本就不是簡單的‘1+1’的問題。”