尚福林詳析中國股市10大熱點問題 (2)

　　新股發行即為全流通

　　尚福林說，為配合改革試點工作，證監會對首次新股發行和上市公司再融資的安排也作了相應調整。按照在改革進程中力爭不再積累新的歷史遺留問題的原則，新股發行和再融資將和股權分置改革中的“新老劃斷”政策安排實行有機的銜接。

　　所謂“新老劃斷”，是指對首次公開發行的公司，不再區分上市和暫不上市的流通股份，對存量上市公司分步來解決股權分置問題。

　　尚福林說，新老劃斷之后，首次新股發行即為全流通發行，同時解決了股權分置問題的公司可以進行再融資。至于何時實行新老劃斷，需要根據改革的進程進行論證。實施新老劃斷的前提，就是市場對股權分置改革已經形成了比較明確的預期，新老劃斷的實施不會對現有格局造成沖擊。同時新老劃斷的形式也可以是多樣化的，在具體實施上也可以采取分步走。

　　全流通后國家對重要企業仍需絕對控股

　　尚福林說，解決股權分置問題本質上是實現機制轉換，即消除非流通股與流通股的制度差異，并不是解決包括國有股在內的非流通減持變現問題。

　　隨著股權分置改革推進，非流通股轉為可流通要受相關制度的約束，“全流通”后國家對重要企業仍需要絕對控股或相對控股。

　　他說，非流通股要轉為可流通，一是要取決于國有經濟布局的整體戰略安排，完成股權分置改革后，國有股仍需國有資產管理部門批準后才有流通變現的可能，全流通并不是全賣掉；二是取決于控股股東要求，即使不存在法律和政策方面的限制，大股東出于公司控制權的考慮，也會長期持有大量股份。國資委日前已經發布相關政策，對國有控股上市公司的國有股比例作了原則性規定；三是大股東實際減持股份時，還要按照證券法和有關規定逐步減持，并履行相關信息披露義務。