重組華夏塵埃未定 中信又欲以低價收購金通證券

　　本報記者　周穎　特約撰稿　李顯龍　北京、杭州報道

　　中信證券(資訊 行情 論壇)擴張的步伐似乎一刻也沒有停歇。

　　重組華夏證券塵埃未定，又有知情人士透露，中信證券從4月份開始和金通證券低調商討重組事宜，如果一切進展順利，5月份將會出臺重組框架。

　　政府主導

　　金通證券的內部人士透露說，中信證券重組金通，一直以來并沒有和金通直接接觸，而是通過省里的有關人士洽談，大概是半年之前開始有了接觸。

　　金通證券一位管理層人士也表示，此次重組，簡直就是2004年浙江省國際信托投資公司(以下簡稱浙江國投)重組的翻版，主導權仍然在省政府手中。參與商談的三方始終只是浙江省政府、中信證券及金通證券的“管家”浙江能源集團(以下簡稱浙江能源)。

　　記者就此向金通證券工作組(即浙江能源派出人士)求證時，該人士予以婉拒，“我現在什么都不能說，很抱歉。”

　　而中信證券方面更是否認此事。之前，中信在收購廣發一事上曾非常高調，但在廣發管理層以及其股東的聯合“排外”下，收購不了了之。

　　盡管如此，關于重組的事情在金通證券已是公開的秘密。上述金通證券內部人士稱，目前公司多少有些人心浮動，各種版本的傳聞已經開始盛行，員工的抵觸情緒已經閃現在言談舉止間。

　　據稱，金通證券部分員工曾聯名給省政府寫信，要求在重組一事上慎重，并希望有本省機構重組，而不希望中信證券接盤。金通證券一位管理人士表示，如果允許管理層持股，就有信心把公司搞好，在去年的利潤基礎之上翻倍，各項費用開支也會減少40%，經紀業務會做得更好，“可現在我們沒有這樣的機會。”

　　行政力量顯然更為強大。“現在我們內部都在盛傳，說浙江省政府的一位官員表態，哪怕是賠錢也要讓中信證券重組，而且中信證券只負責介入之后發生的債務。我們都搞不明白，這到底是為什么，因為之前有很多機構想重組，但都沒有獲批。”金通證券內部人士無奈地說。

　　據介紹，浙江省本地多家企業都有意重組金通證券，包括杭州財開投資集團公司、浙江新湖集團股份有限公司、浙江紹興遠東化纖集團，以及收購浙江證券之后的方正證券。

　　其中，杭州財開投資和方正證券都擬定了詳細的重組計劃。方正證券提出的重組方案頗吸引人：愿意承擔債權債務，并合理妥善安置老職工。

　　此外，省外企業如上海中靜公司等近十家企業也未能如愿入主。

　　知情人士表示，浙江省政府在金通重組上，前后態度有明顯的變化。此前是不希望省外的企業和本省民營企業參與，方正證券未能成功就是佐證。而現在，在中信證券主張下的重組，卻得到了認可。也許當地政府更看重中信集團的實力背景。

　　值得注意的是，據透露，目前金通證券的虧損額度在7個億左右，主要是歷史遺留問題。

　　低價收購

　　金通證券人士分析認為，中信證券看中的是金通的經紀業務、豐富的客戶資源、在浙江省內合理的布局，再加上金通的證券營業部的房子幾乎都是早年購入的，經營成本極低。

　　2004年，在證券公司手續費收入的排行榜中，金通證券名列第24位，收入2.04億元；在上海證券交易所的交易量排名是29位，在深交所的交易量排名是25位。可以說，盡管有虧損，但金通證券資產并非一文不值。

　　由于各方緘默，重組的交易價格還無法獲悉。金通證券內部人士表示，重組的事情是中信證券直接找省政府，根本不知道具體進展，但估計價格不會太高，“如果省里有意，交易價格的多少還有意義嗎？”他反問道。原有的債權債務及員工的安置怎么解決，目前還都是未知數。

　　華泰證券金融分析師劉曉昶認為，中信證券在目前市場相對低迷的情況下，繼續追求規模的擴張，可能是一種策略。尤其是能以較低的價格收購，當市場行情好轉之后，中信證券的優勢就會顯現出來。當然，中信證券應該更青睞經紀業務和投行業務，因為其它業務目前是沒有優勢的。

　　去年底，收購廣發證券一役失敗之后，中信證券表面似乎有些低調，但收購腳步卻暗中加速。

　　此次收購會不會重蹈廣發事件？金通證券人士認為，現在的金通證券高層是省政府委派的，管理層之間也存在一些矛盾，所以一旦達成重組協議，中信證券不會遇到如廣發證券那么大的阻力。而且，關鍵是政府有決策權。

　　中信證券的低成本擴張已有成功先例。早期曾通過收購萬通證券現有股東的存量股權，大大降低了收購成本；后來調整為存量股權收購與增資相結合的方式，實現控股萬通的目的。

　　有了第一例，誰又能說中信證券的第二例不會成功呢？