修訂證券法：資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期利好

　　———全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員周正慶詳解證券法修訂草案

　　●新華社記者 沈路濤 張宗堂 張旭東 鄒聲文 發(fā)自北京

　　全國(guó)人大常委會(huì)委員、全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員、證券法修改起草組組長(zhǎng)周正慶本月25日就首次提交審議的證券法修訂草案，在北京接受了新華社“新華視點(diǎn)”記者的采訪。

　　記者：這次證券法修訂的中心思想是什么？

　　周正慶：此次修訂的中心思想就一條，即積極推進(jìn)資本市場(chǎng)的改革開放和穩(wěn)定發(fā)展。國(guó)務(wù)院總理溫家寶在今年“兩會(huì)”結(jié)束后的記者招待會(huì)上強(qiáng)調(diào)，要加強(qiáng)證券市場(chǎng)基礎(chǔ)建設(shè)。修改證券法便是最重要的基礎(chǔ)建設(shè)。要通過(guò)修改、補(bǔ)充、完善這部資本市場(chǎng)的根本大法，使之與時(shí)俱進(jìn)、更加符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融體制改革的客觀需要；更好地實(shí)現(xiàn)依法治市，保護(hù)投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益；既有利于推動(dòng)資本市場(chǎng)發(fā)展，又有利于保障資本市場(chǎng)安全穩(wěn)定。

　　所以，從總體上看，證券法的修訂對(duì)資本市場(chǎng)而言是一個(gè)長(zhǎng)期利好。

　　記者：上市公司質(zhì)量是證券市場(chǎng)發(fā)展的基礎(chǔ)，這次修訂中采取了哪些措施？

　　周正慶：修訂草案主要從3個(gè)方面來(lái)推進(jìn)上市公司質(zhì)量的提高：

　　一是在法律上確認(rèn)證券發(fā)行上市保薦制度。二是增加上市公司控股股東或?qū)嶋H控制人、上市公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員誠(chéng)信義務(wù)的規(guī)定和法律責(zé)任。三是引入預(yù)披露制度，拓寬社會(huì)監(jiān)督渠道。

　　記者：證券公司近年來(lái)風(fēng)險(xiǎn)凸顯，那么如何對(duì)癥下藥，防范和化解證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)？

　　周正慶：修訂草案從4個(gè)方面進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)證券公司的監(jiān)管：健全證券公司內(nèi)部控制制度，保證客戶資產(chǎn)安全，嚴(yán)格防范風(fēng)險(xiǎn)；明確證券公司高級(jí)管理人員任職資格管理制度；增加對(duì)證券公司主要股東的資格要求，禁止證券公司向其股東或者股東的關(guān)聯(lián)人提供融資或者擔(dān)保；補(bǔ)充和完善對(duì)證券公司的監(jiān)管措施。

　　修訂草案要求證券公司應(yīng)當(dāng)建立健全內(nèi)部控制制度，保證客戶資產(chǎn)的安全；證券公司應(yīng)當(dāng)采取有效隔離措施，防范公司與客戶、不同客戶之間的利益沖突；嚴(yán)禁任何機(jī)構(gòu)或者個(gè)人以任何形式挪用客戶交易結(jié)算資金、客戶證券賬戶名下的債券、基金、股票等證券資產(chǎn)；要求證券公司必須將客戶的交易結(jié)算資金存放在商業(yè)銀行，以每個(gè)客戶的名義單獨(dú)立戶管理。

　　修訂草案規(guī)定，證券公司的高級(jí)管理人員，應(yīng)當(dāng)正直誠(chéng)實(shí)，品行良好，熟悉證券法律、行政法規(guī)，具有履行職責(zé)所需的經(jīng)營(yíng)管理能力，并在任職前取得國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)的任職資格。

　　為有利于證券公司更好地防范風(fēng)險(xiǎn)，有必要對(duì)證券公司股東資格特別是主要股東及其實(shí)際控制人資格有明確規(guī)定，修訂草案要求證券公司主要股東及其實(shí)際控制人具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)盈利能力，信譽(yù)良好，最近3年內(nèi)無(wú)重大違法違規(guī)記錄，凈資產(chǎn)不低于人民幣2億元。

　　記者：在證券市場(chǎng)上，中小投資者相對(duì)而言處于弱勢(shì)地位，證券法應(yīng)該采取哪些有效措施？

　　周正慶：此次修訂的一個(gè)重要的指導(dǎo)思想，就是要加強(qiáng)對(duì)投資者特別是中小投資者權(quán)益的保護(hù)力度。在加強(qiáng)對(duì)上市公司、證券公司的監(jiān)管方面均體現(xiàn)了這一要求。為維護(hù)證券投資者信心，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)投資者的保護(hù)，修訂草案規(guī)定：國(guó)家設(shè)立證券投資者保護(hù)基金。證券投資者保護(hù)基金由證券公司繳納的資金及其他依法籌集的資金組成，其征集、管理和使用的具體辦法由國(guó)務(wù)院制定。

　　修訂草案明確了對(duì)投資者損害賠償?shù)拿袷仑?zé)任制度，規(guī)定了內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)、欺詐客戶行為人給他人造成損失的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任；證券發(fā)行人及履行保薦職責(zé)的證券公司因虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者有重大遺漏，給投資者造成損失的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任；上市公司的收購(gòu)人或者控股股東利用收購(gòu)損害上市公司及其他股東合法權(quán)益，造成損失的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任。

　　記者：在建立多層次資本市場(chǎng)體系方面，這次證券法做了哪些修訂？

　　周正慶：黨的十六屆三中全會(huì)《關(guān)于完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制若干問(wèn)題的決定》和《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》都提出了建立多層次的資本市場(chǎng)體系。為了滿足不同層次的資金需求，拓展中小企業(yè)融資渠道，完善股權(quán)轉(zhuǎn)讓制度，修訂草案規(guī)定：依法公開發(fā)行的股票、公司債券及其他證券、證券衍生品種，發(fā)行人申請(qǐng)上市交易的，應(yīng)當(dāng)在依法設(shè)立的證券交易所上市交易；不申請(qǐng)上市交易的，可以在證券交易所或者經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其他證券交易場(chǎng)所轉(zhuǎn)讓。

　　記者：這次修訂就關(guān)系股市長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的五大問(wèn)題，作出了相關(guān)規(guī)定，這出于什么考慮？

　　周正慶：這主要是為資本市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展預(yù)留法律空間。分業(yè)經(jīng)營(yíng)和管理、現(xiàn)貨交易、融資融券、禁止國(guó)企炒股和銀行資金違規(guī)進(jìn)入股市等5個(gè)問(wèn)題，對(duì)于進(jìn)一步發(fā)展資本市場(chǎng)很重要，又被社會(huì)普遍關(guān)注。對(duì)5個(gè)問(wèn)題相關(guān)條款的修訂存在一些分歧，經(jīng)過(guò)反復(fù)調(diào)研論證，廣泛征求各方意見，本著實(shí)事求是、從實(shí)際出發(fā)的精神做了修訂。

　　記者：能否介紹一下修改分業(yè)經(jīng)營(yíng)和管理相關(guān)條款的背景？

　　周正慶：現(xiàn)行證券法規(guī)定“證券業(yè)和銀行業(yè)、信托業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理。證券公司與銀行信托、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)分別設(shè)立”。對(duì)這個(gè)條款的修訂有兩種不同看法：

　　一是認(rèn)為金融業(yè)的分業(yè)經(jīng)營(yíng)和管理的格局基本沒有變化，因此這條不需要修訂。

　　二是認(rèn)為隨著金融改革不斷深化，過(guò)去實(shí)行嚴(yán)格分業(yè)經(jīng)營(yíng)的做法在實(shí)踐中已經(jīng)開始被突破，目前已經(jīng)出現(xiàn)在集團(tuán)控股下分設(shè)銀行、證券、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的模式，而且最近國(guó)務(wù)院已經(jīng)批準(zhǔn)商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司試點(diǎn)，批準(zhǔn)保險(xiǎn)資金按一定比例直接進(jìn)入資本市場(chǎng)，這些做法都已突破分業(yè)經(jīng)營(yíng)的限制。根據(jù)實(shí)踐需要，法律上需要開一個(gè)口子，一方面對(duì)既成事實(shí)提供法律依據(jù)，另一方面也為以后金融改革留下空間。

　　綜合考慮上述兩種不同意見，修訂草案在原條款不動(dòng)的基礎(chǔ)上增加了“國(guó)家另有規(guī)定的除外”。

　　記者：現(xiàn)行證券法規(guī)定證券交易為現(xiàn)貨交易，這在過(guò)去也決定了我國(guó)股市是“單邊市”，這次對(duì)這一條款做了哪些修改？

　　周正慶：對(duì)這條修訂也有兩種不同意見：

　　一是認(rèn)為交易方式是一種市場(chǎng)行為，只需要證券監(jiān)管部門進(jìn)行核準(zhǔn)，不必寫入證券法，因此建議刪除此條。

　　二是認(rèn)為現(xiàn)行證券法規(guī)定我國(guó)只允許現(xiàn)貨交易，排除其他任何交易方式，不利于證券市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展。實(shí)踐證明國(guó)際上通行的證券股指期貨期權(quán)等交易形式，不但活躍了證券市場(chǎng)，也是一種避險(xiǎn)工具。考慮到《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》的精神，開發(fā)新的證券交易品種已成為我國(guó)資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的必要條件，證券交易除現(xiàn)貨交易外還應(yīng)允許其他方式進(jìn)行交易。

　　綜合以上意見，將這條修訂為“證券交易以現(xiàn)貨和國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他方式進(jìn)行交易”。

　　記者：如何看待這次對(duì)證券公司從事融資融券交易活動(dòng)的修改？

　　周正慶：現(xiàn)行證券法規(guī)定“證券公司不得從事向客戶融資或者融券的證券交易活動(dòng)”、“證券公司接受委托賣出證券必須是客戶證券賬戶上實(shí)有的證券，不得為客戶融券交易。證券公司接受委托買入證券必須以客戶資金賬戶上實(shí)有的資金支付，不得為客戶融資交易”。對(duì)這兩條修訂也有不同意見：

　　一是認(rèn)為融資融券存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，建議這兩條仍然保留不作修訂。

　　二是認(rèn)為這兩條有必要進(jìn)行修訂：其一，“融資融券”是資本市場(chǎng)發(fā)展應(yīng)具有的基本功能，各國(guó)資本市場(chǎng)均建立了證券融資融券交易制度，通過(guò)融資融券可增加市場(chǎng)流動(dòng)性，提供風(fēng)險(xiǎn)回避手段，提高資金利用率；其二，融資融券是以后實(shí)施期貨等金融衍生工具交易必不可少的基礎(chǔ)。因此應(yīng)制定有關(guān)融資融券規(guī)定，在嚴(yán)格監(jiān)管條件下，分步組織實(shí)施。

　　綜合上述意見，修訂草案規(guī)定：“證券公司從事向客戶融資或者融券的證券交易活動(dòng)，必須遵守國(guó)家有關(guān)規(guī)定”。

　　記者：怎么看待對(duì)禁止國(guó)企炒股條款的修改？

　　周正慶：現(xiàn)行證券法規(guī)定“國(guó)有企業(yè)和國(guó)有資產(chǎn)控股的企業(yè)，不得炒作上市交易的股票”。在征求意見中，各方面一致認(rèn)為國(guó)有企業(yè)和國(guó)有資產(chǎn)控股的企業(yè)是否允許買賣股票問(wèn)題，應(yīng)當(dāng)由國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理的有關(guān)法律和法規(guī)規(guī)定。因此，將這條修訂為“國(guó)有企業(yè)和國(guó)有資產(chǎn)控股的企業(yè)買賣上市交易的股票，必須遵守國(guó)家有關(guān)規(guī)定”。

　　記者：這次也對(duì)禁止銀行資金違規(guī)進(jìn)入股市的條款，做了相應(yīng)修改，這出于什么考慮？

　　周正慶：現(xiàn)行證券法規(guī)定“禁止銀行資金違規(guī)流入股市”。考慮到銀行資金入市屬于銀行監(jiān)管范疇，受商業(yè)銀行法等法律的調(diào)整，沒有必要在證券法中規(guī)定，而且對(duì)于其他渠道流入的違規(guī)資金都應(yīng)限制。參照黨的十六屆三中全會(huì)等有關(guān)鼓勵(lì)合規(guī)資金入市的意見，修訂草案將此條修訂為“依法拓寬資金入市渠道，禁止違規(guī)資金流入股市”。

　　記者：這次在完善證券發(fā)行、證券交易制度以及強(qiáng)化證券違法行為責(zé)任等方面，還做了哪些修改？

　　周正慶：修訂草案明確界定公開發(fā)行行為，為打擊非法發(fā)行行為提供法律依據(jù)；增加發(fā)行失敗的規(guī)定，強(qiáng)化發(fā)行人的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)；改革證券賬戶開立制度，適應(yīng)資本市場(chǎng)對(duì)外開放的需要；增加規(guī)范證券登記結(jié)算業(yè)務(wù)的要求，防范結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。

　　在完善證券監(jiān)督管理制度方面，修訂草案增加了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的執(zhí)法手段和權(quán)限。在強(qiáng)化證券違法行為的法律責(zé)任，打擊違法犯罪行為方面，修訂草案增加了5個(gè)方面的相應(yīng)規(guī)定：明確規(guī)定證券發(fā)行與交易中的賠償責(zé)任；追究控股股東或?qū)嶋H控制人的民事責(zé)任和行政責(zé)任；增加證券公司的責(zé)任規(guī)定；加大上市公司、證券公司有關(guān)高級(jí)管理人員和直接責(zé)任人員的責(zé)任；規(guī)定了證券市場(chǎng)禁入制度，對(duì)嚴(yán)重違法人員禁止其在一定期限直至終身不得從事證券業(yè)務(wù)或者不得擔(dān)任上市公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員職務(wù)。