日系投資者看空A股大幅拋售 10天撤資高達30億

　　作者：李苑立，羅焱

　　4月20日，業界有傳言稱，日本投資者近期大幅抽回對中國A股市場的投資，在過去的十個交易日內拋售了價值約30億元人民幣(240億日元)的A股。

　　4月21日上午10時許，位于東京的日本日興資產管理有限公司中國投資基金事業部經 理廣木接受了本報記者的電話采訪，并證實近期確實有大筆日系資金從中國A股市場撤出。他進一步透露，自去年年底以來，已經有總計約135.74億元人民幣(1050億日元)的資金流出中國共同股票基金。

　　日系基金撤出十億美元

　　2003年9月，日本日興資產管理有限公司設立了“日興中國人民幣國債母基金”，專用于投資中國政府債券市場。這是海外發行的第一個人民幣國債基金，不少媒體報道稱之標志著“人民幣國債第一次登上世界投資舞臺”、“外資首次以基金的形式進入QFII”等。據日興公司負責人透露，當時的調查結果表明，75%的日本人愿意投資中國資本市場。

　　但近期形勢發生逆轉。4月21日，廣木向記者表示，由于A股市場在一段時間以來波動較大，有不少日本客戶要求解約，尤其從4月7日到4月18日期間，日本的中國共同股票基金中已經有31億元人民幣的資金集中流出，而此前平均每月流出量不到12.93億元人民幣。如果從去年底算起，截至目前，已經有總計相當于135.74億元人民幣的資金流出中國共同股票基金。據廣木介紹，這部分資金原來大多通過日本在華的機構投資在中國的股票市場上，主要是B股、H股和A股。

　　此前還有傳言稱，日本共同基金持有人在短期內通過QFII拋售價值約31億元人民幣的中國A股。日本日興基金管理負責人向記者解釋說，這種說法不太可能。這位負責人介紹，目前日興在中國內地投資額度為2.5億美元，其中5000萬美元用于投資債券，是全封閉的。余下2億美元已經在今年2月28日設立了A股黃河基金，也是一年封閉的，近期不可能減持。而最有可能減持的是另一家來自日本的QFII——野村證券，但最多也只有5000萬美元的額度，遠遠達不到傳聞所說的31億元人民幣的規模。

　　記者隨后得到一份野村證券近期發布的內部資料，證實了野村證券近期在中國股市上的減持。資料顯示，截至今年3月30日，野村證券在內地A股上的投資，由去年9月份持有8只股票只剩下陸家嘴(資訊 行情 論壇)1只股票。據悉，這只股票在4月上旬也有異動，現在是增還是減不得而知。

　　野村香港代表處投資經理黃先生向本報記者分析認為，在內地市場上的一些歐美的QFII，也有相當一部分額度是組裝成與A股表現掛鉤的衍生產品，這些產品的表現和A股直接相關，而其背后實際掌握者也主要是日本投資者。有的QFII比較復雜，后面可能有上萬個日本投資者的子賬戶，如果日本共同基金將這些衍生產品賣回給QFII，QFII再在中國股市上賣掉，這種間接減持情況應該是可能的，但其規模和交易動機外界則很難判斷。

　　日資撤離引發系列反應

　　在日本投資者撤離的同時，記者也獲悉，2003年9月獲得批準的日本內藤證券上海代表處目前也陷入業務低谷，該公司曾有意組織日本企業來A股融資，現在可能受阻。

　　中日合資的上海海際大和咨詢公司一位員工向外界透露，原計劃在中國內地成立的大和證券也因政策等方面原因，目前前景不容樂觀。

　　此前有意與三九集團合作的野村證券，其上海代表處負責人去年5月份考察三九后，有意與三九醫藥(資訊 行情 論壇)簽訂中醫產業的合作協議，但現在已停頓下來，上海代表處首席代表江暢先生及三九醫藥均不愿提及原因。

　　對投資者撤離的原因，日方有投資人員向記者分析表示，很大的原因是看空中國現階段的股市。野村證券駐香港區域股市策略師Sean Darby在近期的一份報告中，明確建議投資者應減持中國與韓國的股票。主要是以“過度”期待中國人民幣重估及A股不確定風險加大為由，調降中國股市投資評級，由原本的“增持”降至“減持”。

　　一位在野村證券工作的中方人員還向記者透露一個細節：野村證券亞太區主席吉澤德安先生對中國的古代歷史深有研究，他近期在一次會議上說，從中國古代歷史上看，甲申之年前后，一般會對懸而未決的問題加以解決，而剛剛過去的2004年恰好是甲申年，因此今年投資中國資本市場既有機會，但更多的應關注風險。