中國股市需要邁過哪些坎 代表委員聚焦證券市場

    新華網北京3月4日電 (“新華視點”記者 張旭東、姚潤豐、丁錫國、顧瑞珍)兩會召開前夕，新華網向網民征集“今年兩會你最關注什么”。結果，“證券市場如何走出困境”一項得票高居榜首。連日來，人大代表、政協委員也就此問題紛紛提建議，談看法，“會診”中國股市。

　　代表委員們認為，中國股市健康發展，需要邁過六道坎。

　　股權分置

　　中國股市上存在的“股權分置”問題，被眾多人認為是困擾股市發展的頭號難題。由于歷史原因，中國股市上有三分之二的股權，不能流通。由于同股不同權、同股不同利等“股權分置”存在的弊端，嚴重影響著股市的發展。

　　這一輪自2001年來的股市大跌，有著深層次多種復雜原因，國有股減持政策的出臺其實并不是股市下跌的決定原因。但市場人士大都認為，這一政策卻點燃了股市下跌的“導火索”。雖然國家此后停止執行了國有股政策，但“股權分置”問題卻空前凸顯，成為股市發展繞不過去的一個難題。

　　由于非流通股的再流通涉及到利益重新分配問題，定價原則和出臺時機難以有一個標準，而且極易引起股市波動。因此，在這一問題上，市場觀點總是針鋒相對。這在代表委員中，看法也不完全一致。

　　全國人大代表劉維志就表示，當前是解決股權分置問題最佳時機，而且要本著市場化的原則，讓利于民。而全國政協委員姜笑琴則認為，這個歷史遺留問題雖然必須要解決，但需要謹慎對待，等待時機成熟。

　　上市公司質量

　　上市公司好比股市上的“基石”。基礎不牢，地動山搖。我國境內上市公司雖有1000多家，但還遠遠缺乏一批十分具有值得投資價值的公司。

　　一方面，國內上市公司質量堪憂，誠信度差，公司治理結構不完善，受“莊家”操縱、公司年報造假、公司高管卷款失蹤等“怪事”屢屢發生，投資者得不到應有的回報。另一方面，由于市場行情不好，現在不少優秀大型企業競相到海外上市，造成國內市場上市公司結構得不到應有改善。

　　全國人大代表、浪潮集團有限公司總裁孫丕恕表示，股市的核心是上市公司質量問題，上市公司質量不行，股市發展無望。

　　處置風險券商

　　由于歷史問題和矛盾的積累，我國證券公司金融風險在近兩年內集中爆發，一批券商相繼被托管和倒閉，給我國股市發展帶來相當大的負面效應。

　　有市場統計數據顯示，券商虧損面越來越大，數額在不斷加劇。2001年虧損面為28%，2002年超過50%，2003年全行業虧損。券商違規操作接連不斷，防不勝防。2002年鞍山證券因非法集資被撤銷；2003年大連證券、佳木斯證券和新華證券因違規經營被撤銷，富友證券被托管。2004年，國內最大的證券公司之一——南方證券因國債回購資金鏈斷裂被行政接管，緊接著，德恒、恒信、中富、閩發、遼寧等多家證券公司因違規操作連續被接管。

　　這其中的一些風險券商，已經被資產管理公司所托管，正在變為一批新的不良資產。因此，如何讓國內券商“強身健體”，建造合理的盈利模式，這成為現階段股市發展中所必須解決的問題。

　　“單邊市”

　　現行證券法規定，股票只能采取現貨方式交易，禁止買空賣空行為。因此，中國股票交易機制其實是單邊的做多機制，是典型的“單邊市”。這容易使市場陷入“做多”的投機氛圍中，市場只能漲不能跌。

　　這也就是說，當一只股票跌的時候，其所有的投資者都會“賠錢”。即使你的判斷正確這只股票要下跌，但因為無法賣出等原因，也要蒙受損失。一些市場人士認為，這種“單邊市”很容易使股市投資行為呈現趨同性、一致性。當股市漲時，大家都說“好”；股市跌時，所有人就都呼吁“救市”，這很容易使股市成為要挾政策的“人質”。

　　但也有反對人士認為，如果引入做空機制，會加劇市場波動，引發風險。由此可見，真要放棄“單邊市”，其實并不是一件容易的事。

　　法制建設和執法環境的配套

　　在股市上，莊家操縱等違規違法案例雖舉不勝舉，不法者用盡手法或侵吞、或蠶食中小投資者利益。但這些違規分子卻得不到應有懲罰，中小投資者也承受不起高昂的維權成本。

　　如實施證券公司和上市公司破產、懲治大股東及內部控制人掏空上市公司和證券公司、證券公司侵占客戶資產等行為都沒有相應的法律依據。有法律依據的，也大都對證券違法犯罪的法律責任規定較輕。由于投資者賠償機制尚不健全，因欺詐行為給投資者造成的重大損失，也難以通過司法渠道得到應有的賠償，投資者利益得不到保障。

　　孫丕恕代表認為，由于資本市場進一步規范發展的法制建設和環境的不配套，有關法規也與現有實際情況脫節，這些違規分子卻得不到應有懲罰，違規成本太低，難以形成有效威懾，這顯然不利于中國股市的發展。

　　誠信

　　2001年，因為協助銀廣夏公司造假，中天勤會計師事務所被吊銷執業資格，這家在業內頗有名氣的會計師事務所，不僅退出了中介市場，而且也令這一行業蒙羞，并由此引發了社會上關于“誠信”的廣泛討論。

　　其實，不僅會計師事務所，有的證券公司在承銷股票時，也對擬上市公司的造假行為縱容，不顧其公司質量。而那些上市公司主動發布假信息，操縱市場，甚至是高管卷款一跑了之的行為，其后果更為惡劣嚴重。

　　全國政協委員郭松海說，證券市場是典型的最需要講信用的市場，沒有誠信原則就沒有市場秩序與效率，信用缺失不但妨礙市場秩序，而且成為證券市場進一步發展的巨大障礙。只有強化誠信建設，才是保證股市發展的長久之計。