中信50億重組華夏成定局 政府部門扮演重要角色

　　華夏證券歷時半年神秘重組行動提前曝光

　　華夏證券歷時半年多的重組行動一直非常低調(diào)和神秘，但最近市場中不斷傳出中信集團(tuán)50億收購華夏的消息，一些媒體甚至提前披露了重組方案的細(xì)節(jié)，一時間，業(yè)界兩位老牌券商華夏和中信再度成為人們關(guān)注的焦點。

　　重組計劃提前曝光

　　從目前的相關(guān)報道看，中信集團(tuán)將不會采用托管模式。根據(jù)有關(guān)人士透露的情況，中信將采納增資擴(kuò)股的方式收購華夏股權(quán)，完成此次收購后，中信證券將同北京市并列成為華夏證券第一大股東，雙方的股權(quán)比例將均在25%上下。

　　中信入股華夏的相關(guān)細(xì)節(jié)近日已大多被曝光。據(jù)消息人士透露，這次收購股權(quán)的交易額將在50億元左右，其中中信方面將掏出20億元的現(xiàn)金，另有30億元的交易將采用資產(chǎn)互換方式。此外有關(guān)消息還表示說，全部交易完成后，目前華夏證券賬上掛有的巨額負(fù)債將被中信轉(zhuǎn)移至中信實業(yè)銀行。目前可以肯定的是，中信通過控股方式收購華夏后，新公司不會丟掉華夏這個老招牌，而是依舊使用華夏這塊牌照。

　　中信收購華夏證券消息一出，震驚四座。雖然中信和信達(dá)都有意收購華夏的事情已不是秘密，但中信能成為最后勝利者的消息來得還是有些突然，而且在收購計劃沒有任何啟動跡象的時候，一些收購細(xì)節(jié)已經(jīng)提前曝光，這似乎也感覺不很正常。記者經(jīng)過多方求證，在中信和華夏都沒能得到明確的答復(fù)。相比而言，中信方面出言更加謹(jǐn)慎，許多人表示不知道重組華夏的事情。而在華夏證券，中信進(jìn)駐的消息則是很快散布開來，許多華夏的員工都有耳聞。據(jù)了解，在上周五，華夏證券的高層已經(jīng)開過內(nèi)部會議，商討中信重組的事情。而此前，公司高層的說法是在2005年第一季報前實施重組，現(xiàn)在看來，計劃趕不上變化，重組的速度突然加快了。

　　華夏證券要攪局?

　　收購雙方至今均未對收購一事作出明確表態(tài)。但有消息人士透露，其實上述重組方案已經(jīng)敲定，雙方?jīng)Q策層面已經(jīng)通過這一方案，大局已定，但收購消息在極為保密的狀態(tài)下是被何方泄露出去，其目的何在？有人士指出，是華夏方面將消息捅了出來，這很可能是不希望中信進(jìn)駐而采取的阻擊方式，企圖攪亂整個重組計劃。據(jù)了解，重組華夏的關(guān)鍵部門是北京市政府，最初政府部門的想法是引進(jìn)外資，效仿高盛拯救海南證券的模式，但一直沒有理想的結(jié)果。對于中信集團(tuán)的重組計劃，也沒有十分明確的答復(fù)，只是表示愿意討論。

　　　從中信證券的角度看，有中信品牌的支撐，有上市公司的雄厚家底，還有第一批創(chuàng)新試點的特權(quán)，中信證券算得上行業(yè)中的佼佼者，更值得一提的是，中信證券一直對并購擴(kuò)張情有獨鐘，而且投資的動作越來越大，收購對象的選擇也愈發(fā)挑剔，但在去年10月份爆發(fā)的廣發(fā)證券收購大戰(zhàn)中，因廣發(fā)員工的抵制而告敗，這讓中信倍感尷尬，但雄心勃勃的中信并沒有放棄自己的收購藍(lán)圖，華夏就成了最理想最實際的選擇。

　　而從華夏證券的現(xiàn)狀分析，作為三大老牌券商的唯一幸存者，華夏雖然沒有像其他遭遇接管的問題券商一樣瀕臨破產(chǎn)，但也面臨巨額虧損的生存壓力。在去年公司高層大換血后，華夏證券的重組和恢復(fù)工作在北京市政府的鼎力支持下進(jìn)展非常順利。

　　但中信不是華夏理想的大股東，畢竟是同行競爭對手，一批老華夏人會擔(dān)心中信的到來引發(fā)新的人事地震，有人出面攪局似乎也可以理解。可過早的暴露身份無疑將中信擺在了非常尷尬的位置，中信當(dāng)然不希望重蹈廣發(fā)收購告敗的覆轍，如果義無反顧地走下去，接下來的重組談判可能讓中信處于被動。

　　50億包含資產(chǎn)置換

　　同時，在華夏重組傳聞中，信達(dá)也一直是收購主角之一，而許多華夏員工似乎更喜歡沒有證券業(yè)務(wù)的信達(dá)進(jìn)駐，其實信達(dá)重組方式似乎也很簡單，只要將華夏證券的不良債權(quán)劃撥到信達(dá)轉(zhuǎn)化為股權(quán)，信達(dá)就可以進(jìn)駐華夏了。

　　如果中信收購華夏既成事實，對于媒體而言，最敏感的話題可能是中信的出資額度，畢竟有著13年歷史的華夏算得上業(yè)內(nèi)的航母了，收購重組這么一個大攤子肯定要支付不小的費(fèi)用，當(dāng)然，從華夏的角度看，投資是多多益善，但中信要拿出50億的投資似乎不太實際。如果是由上市公司中信證券來出，基本是傾其家底來買華夏了；如果是由中信集團(tuán)來出資，50個億的投資也是一次風(fēng)險不小的豪賭。

　　由此看來，中信重組華夏還需要經(jīng)歷相當(dāng)多的坎坷，也將帶給人們更多的意外。