百聯復牌可能暴跌20% 沖擊波下回避商業股風險

　　第一百貨吸收合并華聯商廈，合并后的新公司百聯股份總股本11億股，流通股3.26億。

　　百聯股份復牌，第一天不設漲跌幅限制，股價可能暴跌20%左右。投資者最好在明日以前將手中的商業股賣掉，以規避短線風險。

　　中國股市上市公司合并第一案終于結束。歷時數月之久，第一百貨吸收合并華聯商廈 終于完成所有的進程，新公司百聯股份(600631)將于26日(本周五)閃亮登場。脫胎于第一百貨和華聯商廈的百聯股份，基本面有何重大變化？復牌后股價向何處去？對大盤有何影響？投資者是該買還是該賣？記者昨日采訪了有關專家。

　　百聯上市商業股龍頭登場

　　兼并了第一百貨和華聯商廈的百聯股份，是當之無愧的商業航母，其資產規模和資產質量穩居滬深兩市商業股中第一名。因此，百聯股份登場，意味著滬深股市的商業板塊，從此有了名副其實的龍頭老大。

　　當老大是要憑實力的。我們看看百聯股份的資產規模究竟有多大。百聯股份由第一百貨和華聯商廈兩家公司組合而成，總資產為59.71億元，凈資產為32.29億元。百聯股份不僅資產規模大，而且資產質量好，負債合理。公司固定資產高達33.46億元。合并后，百聯股份的主營業務收入為41.65億元，不單是收入規模的大幅增長，還能消除一百、華聯相互間的激烈競爭。

　　經營業績每股收益0.095元

　　經折算，百聯股份上半年每股收益為0.067元，百聯集團承諾將東方商廈的股權通過置換進新公司。資料顯示，2004年1-6月，東方商廈實現主營業務收入52747萬元，凈利潤2909萬元。按此推算，百聯股份上半年的凈利潤為10492萬元，折合每股收益0.095元。此外，第一百貨的所得稅稅率為33%，百聯股份將申請15%的所得稅優惠稅率，若申請成功，則公司凈利潤及每股收益將進一步提高。

　　繼續兼并百聯將快速膨脹

　　百聯集團還承諾，將致力于提高上市公司的整體實力和競爭能力。除東方商廈外，友誼股份(資訊 行情 論壇)、華聯超市(資訊 行情 論壇)等優質資產也將先后進入百聯股份。百聯股份將擁有百貨、超市、購物中心等門類齊全的核心商業資產，銷售收入可望由2003年的50億元提高到192億元，凈利潤由1.8億元提高到2.4億元，增長近50%。

　　專家認為，百聯股份背靠實力股東百聯集團，加上位居上海大消費市場的區域優勢，百聯股份這艘商業航母，還有相當大的發展潛力。

　　市場走勢可能要跌20%

　　業內人士認為，百聯股份周五復牌后，市場表現可能比較糟糕，將不可避免出現下跌走勢。

　　天信證券研究所朱澄宇認為，公司停牌時，滬綜指在1700多點的高位區，一百和華聯的股價都為9元多，明顯貴于同行業其他公司。昨天滬綜指以1371點收盤，大盤整體下跌幅度超過20%。按此比例測算，百聯股份復牌后，股價將在第一百貨停牌前的收市價———9.27元的基礎上下跌20%左右。最低跌幅也將在10%左右。

　　此外，百聯股份流通股本3.26億，盤子比較大。今年上市的大盤股，平均定位在14.38倍市盈率，該股的動態市盈率也可能向14.38倍靠攏。持有百聯股份的老股東最好不要抱有過高的盈利預期。

　　銀華投資陶承說，經歷過TCL、武鋼股份后，整體上市題材逐漸失去魅力。市場不會再認可百聯股份的炒作題材，因此，市場可能以大跌來迎接百聯復牌。

　　復牌沖擊商業股受影響

　　分析師認為，百聯股份復牌上市后，如果市場表現不好，對商業股有一定的負面影響。

　　銀華投資陶承說，前期商業股走勢活躍，多少與市場期待百聯復牌有一定關系。等到百聯真正上市后，商業股也該退潮了。他建議短炒商業股的投資者，為回避百聯復牌引發的風險，可以考慮在周四前就清倉商業股。 記者林蘭

　　鏈接一

　　合并前后財務數據(2004年1-6月)

　　制表：林蘭

　　項目       第一百貨   華聯商廈   百聯股份

　　總資產(億元)36.73　   22.98　    59.71

　　負債(億元)　18.25　   6.95       25.24

　　凈資產(億元)17.23　   15.09　    32.29

　　主營業務收入(萬元)146880　81885　228766

　　凈利潤(萬元)5175　    2407　      7424

　　每股收益(元)0.089　   0.057　     0.067

　　鏈接二

　　合并前后股本情況

　　制表：林蘭

　　股份名稱 第一百貨華聯商廈百聯股份流通股本(億) 1.88 1.24 3.26總股本(億)　5.83 4.23 11

　　一百吸收合并華聯商廈大事記

　　今年4月6日，一百董事會公布將吸收合并華聯商廈。4月7日，第一百貨、華聯商廈停牌。5月11日，一百、華聯股東大會批準吸收合并預案。8月8日，吸收合并預案獲得國資委批準。11月16日，吸收合并方案獲中國證監會核準。11月18日，華聯商廈終止在上交所上市。11月19日，百聯集團正式成為實際控制人。股票進入換股階段，不愿換股的股東獲得現金。11月24日，第一百貨公布合并后的股本情況，公司簡稱更換成百聯股份。　記者林蘭

    相關報道：

    商業航空母艦再度揚帆 百聯集團靜待市場考量 

    控制5家上市公司百聯成第一商業航母 

    首個上市公司合并案 百聯股份26日復牌