央行證監(jiān)會(huì)聯(lián)手扶持 券商融資由暗變明

　　央行和證監(jiān)會(huì)近日聯(lián)手推出緩解券商融資難的新政策，意在變堵為疏、扶優(yōu)汰劣

　　昨天，兩條緩解券商融資難的新政策同時(shí)亮相。先是中國人民銀行發(fā)布了《證券公司短期融資券管理辦法》，緊接著中國證監(jiān)會(huì)又公布了對(duì)券商發(fā)債的四項(xiàng)重大修改。在利好消息的刺激下，昨天滬指一開市就沖高了20多個(gè)點(diǎn)，券商股以及券商重倉股都出現(xiàn)了大幅上漲。

　　由于券商是證券市場(chǎng)有相當(dāng)影響力的主體之一，于是有人說，拯救券商其實(shí)就是拯救了市場(chǎng)。

　　利好為券商松了綁

　　為券商短期融資開綠燈，是“國九條”落地發(fā)出的又一大聲響。新政策給了券商輾轉(zhuǎn)騰挪的發(fā)展空間，對(duì)于處于饑渴狀態(tài)的各家券商來說無疑是松了一道綁。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至去年底，整個(gè)證券行業(yè)的潛在虧損高達(dá)2200億元。融資渠道窄、數(shù)量少，不僅制約其經(jīng)營與發(fā)展，也助長了少數(shù)證券公司違規(guī)經(jīng)營的沖動(dòng)。許多券商的資金鏈問題，都是短期資金周轉(zhuǎn)不靈所造成的。不少券商因?yàn)椤巴靛X”而紛紛下馬，受到管理層的清理。

　　管理層變堵為疏，就是讓券商的資金周轉(zhuǎn)起來，形成公司經(jīng)營的良性循環(huán)。而降低券商發(fā)債門檻，則表明了監(jiān)管層解決證券公司融資難題的積極態(tài)度。條件放寬后，有更多的證券公司都可以取得發(fā)債牌照，可以幫助券商在一定程度上緩解資金壓力。

　　好果子并非人人有份

　　盡管新政策可以緩解券商融資難的壓力，但好果子并非人人有份。據(jù)了解，目前全國證券公司達(dá)130家，證券營業(yè)部達(dá)3000多家，相互間惡性無序競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)成本上升，競(jìng)爭(zhēng)效率下降。因此，有分析認(rèn)為，新政策是“雙刃劍”，只有那些運(yùn)作規(guī)范、資產(chǎn)質(zhì)量不錯(cuò)的券商才有資格享受。

　　券商是廣大投資者與證券市場(chǎng)的惟一的“橋梁與紐帶”，所以券商問題無小事，券商之痛就是股市之痛。對(duì)于“有錢不會(huì)花”、操作不規(guī)范的券商來說，融來更多的錢反而會(huì)加速其破產(chǎn)的步伐，尤其是在市場(chǎng)大環(huán)境不好的前提下。所以，需要對(duì)于券商短期融資的投向進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)控。

　　而且，券商發(fā)債融資的前景也不容樂觀，在發(fā)債門檻很高的時(shí)候，質(zhì)地和口碑很好的券商發(fā)債效果都不太理想；眼下又不斷冒出各種各樣的問題券商，投資者可能會(huì)對(duì)“降低門檻’的債券敬而遠(yuǎn)之。

　　券商面臨洗牌風(fēng)暴

　　2006年底全面開放金融證券業(yè)的大限將至。一些分析人士認(rèn)為，不管是開禁短期融資，還是降低發(fā)債門檻，都在傳遞著管理層的監(jiān)管態(tài)度。在市場(chǎng)處于矛盾越積越多的敏感時(shí)期，先治病還是先救命的爭(zhēng)論一直在持續(xù)；而近期關(guān)于“國九條”的加速落實(shí)和拓寬券商融資渠道的政策利好，顯然都是屬于“救命”的藥方。

　　對(duì)于危機(jī)重重的券商而言，證監(jiān)會(huì)“扶持與挽救”的態(tài)度也很鮮明，一方面要扶持優(yōu)質(zhì)公司做大做強(qiáng)，一方面則向暫時(shí)陷入危難的公司伸出“挽救”之手。

　　還是在昨天，人們也注意到閩發(fā)證券被東方資產(chǎn)管理公司托管的消息，這也充分表明了監(jiān)管層“分類管理”的強(qiáng)硬做法。今后，一旦券商出現(xiàn)嚴(yán)重違規(guī)或巨額虧損就將出現(xiàn)在“高危券商”的名單中，進(jìn)而被淘汰出局；而扶持一批、淘汰一批的結(jié)果，則是證券行業(yè)在監(jiān)管之中的重新排列組合。

　　新政策將使一些實(shí)力雄厚、管理規(guī)范、資質(zhì)良好的公司資金逐漸寬裕起來，而那些實(shí)力小、管理混亂、資質(zhì)較差的券商必然會(huì)在洗牌中被拋棄，券商全行業(yè)優(yōu)勝劣汰已經(jīng)開始。

　　新政策對(duì)市場(chǎng)的影響

　　連續(xù)的利好刺激，對(duì)于穩(wěn)定市場(chǎng)、撫慰投資者信心，都具有十分重要的意義。據(jù)了解，“拓寬券商合法融資渠道”的一系列政策措施可望陸續(xù)推出；同時(shí)有媒體報(bào)道，新的《證券公司質(zhì)押貸款管理辦法》等政策的出臺(tái)已為期不遠(yuǎn)。

　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，落實(shí)“國九條”是一個(gè)中長期的行為過程，對(duì)股市而言，至少提供了中長期的支持。因此，大盤以1300點(diǎn)為平臺(tái)，形成反彈格局的概率仍然是偏大的；但行情的走牛，還需要機(jī)構(gòu)投資者的參與。

　　對(duì)于潛力股的把握方面，投資者可留意場(chǎng)內(nèi)大盤指標(biāo)股的動(dòng)向，只有指標(biāo)股真正發(fā)布做多信號(hào)，整個(gè)市場(chǎng)才有望向更高的目標(biāo)邁進(jìn)。

　　今年被實(shí)施接管的問題券商

　　公司 接管方

　　中國證監(jiān)會(huì)和深圳市政府德恒證券 南方證券 華融資產(chǎn)管理公司恒信證券

　　華融資產(chǎn)管理公司中富證券

　　華融資產(chǎn)管理公司漢唐證券

　　信達(dá)資產(chǎn)管理公司閩發(fā)證券

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