經(jīng)濟(jì)展望：颶風(fēng)之后話通膨

　　【MarketWatch華府10月10日訊】颶風(fēng)卡特里娜奪走了生命，破壞了家園，使人們失去了工作，摧毀了一座大城市；它也使得石油和天然氣供應(yīng)變得緊張，并讓整個(gè)美國的經(jīng)濟(jì)感受到了痛苦。

　　自從8月29日暴風(fēng)襲擊以來，紐奧良被水淹，石油和天然氣價(jià)格創(chuàng)下歷史新高，聯(lián)儲(chǔ)緊急行動(dòng)起來，聲稱為了控制通膨，如有必要將繼續(xù)加息。

　　本周與公司盈余報(bào)告同樣令市場關(guān)注的是聯(lián)儲(chǔ)。聯(lián)儲(chǔ)的四位決策者，包括主席葛林斯潘，將就通膨和其它經(jīng)濟(jì)問題發(fā)表講話。葛林斯潘的講話時(shí)間是東部時(shí)間周三上午8:30。

　　聯(lián)儲(chǔ)公開市場委員會(huì)9月20日的會(huì)議紀(jì)錄將于本周二公布，將有助于市場弄清聯(lián)儲(chǔ)理事奧爾森(Mark Olson)在最近一次會(huì)議上對加息投反對票的原因，以及聯(lián)儲(chǔ)是否還會(huì)繼續(xù)加息。

　　消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)

　　通膨問題將是本周經(jīng)濟(jì)報(bào)告的焦點(diǎn)。九月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)將于東部時(shí)間周五上午8:30公布。

　　預(yù)計(jì)九月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)將上升0.8%，那將是1990年海珊(Saddam Hussein)入侵科威特以來的最高升幅。有些經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)甚至?xí)�上�?.5%，那將是三十二年來最高、歷史上第二高的升幅。

　　消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)與去年同期相比預(yù)計(jì)上升4%——這是十多年中沒有過的水平了。難怪聯(lián)儲(chǔ)對通膨如此緊張。

　　然而，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(剔除了食品和

　　CIBC World Markets經(jīng)濟(jì)學(xué)家普萊斯頓(Leslie Preston)說，“幸運(yùn)的是，除了能源領(lǐng)域，經(jīng)濟(jì)其它行業(yè)的定價(jià)能力幾乎依然為零。”

　　任何關(guān)于核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)的談?wù)摱紩?huì)令一些人感到厭煩，他們會(huì)說，消費(fèi)者和企業(yè)必須購買能源，既然如此，談?wù)撏ㄅ驎r(shí)為什么要撇開能源呢？

　　聯(lián)儲(chǔ)的目的是保持核心通膨率的穩(wěn)定，因?yàn)樗�認(rèn)為食品和能源等商品價(jià)格并非貨幣政策能夠左右，而是受全球供應(yīng)和需求的支配，全球供應(yīng)與需求又極易受外部因素(如天氣)的影響。

　　是呵，聯(lián)儲(chǔ)既不能開采更多石油，也無力結(jié)束一場旱情。

　　通膨不應(yīng)該衡量汽油價(jià)格的一次性猛漲，而應(yīng)該衡量所有價(jià)格的持續(xù)上升。只有當(dāng)個(gè)人、企業(yè)或聯(lián)儲(chǔ)有能力控制某種價(jià)格的水平時(shí)，它的上升才應(yīng)當(dāng)計(jì)入通膨率的考量。

　　公司會(huì)想方設(shè)法將上升的能源成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，雇員又會(huì)努力要求由雇主來承擔(dān)這筆支出，但不管雇主還是雇員，對能源價(jià)格都沒有太多的左右能力。

　　美林證券(Merrill Lynch)北美區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅森伯格(David Rosenberg)說，“短期會(huì)存在通膨現(xiàn)象，但會(huì)不會(huì)持續(xù)存在？我表示懷疑。”

　　羅森伯格稱，全球通貨緊縮的壓力仍然很大。尤其是雇員，要求加薪的能力非常之低，而薪資傳統(tǒng)上是導(dǎo)致通膨的主要因素。

　　眼下的工資成長水平不僅談不上導(dǎo)致通膨，甚至還在回落。過去一年工資成長平均為2.6%，比通膨率整整低了一個(gè)百分點(diǎn)。

　　由于消費(fèi)者在所得方面趨于緊張，他們在消費(fèi)時(shí)就會(huì)要求并得到了更低廉的價(jià)格。除了壟斷組織和瓶頸現(xiàn)象導(dǎo)致供需緊張的商品以外，消費(fèi)者在任何一個(gè)市場上都是有話事權(quán)的。

　　CIBC的普萊斯頓說，汽油、天然氣和燃油價(jià)格的猛烈上升，對“家庭預(yù)算構(gòu)成嚴(yán)重威脅”。花在能源方面的錢多了，其它方面的支出就得減少，這意味著零售商將不得不一直把“打折”的牌子掛下去。

　　高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)經(jīng)濟(jì)學(xué)家泰爾頓(Andrew Tilton)計(jì)算得出，能源價(jià)格上升將導(dǎo)致消費(fèi)者今年秋冬兩季的支出減少大約0.5%至1.5%，從而令消費(fèi)者支出成長水平下降近一半。

　　如果今年冬季格外寒冷的話，消費(fèi)者的可支配所得甚至還會(huì)進(jìn)一步減少。泰爾頓在它給客戶的每周報(bào)告中寫道：“這種意外將使經(jīng)濟(jì)處于巨大的衰退風(fēng)險(xiǎn)之中。”

　　本周三，氣象機(jī)構(gòu)和能源部都將公布對今年冬季天氣的預(yù)期。

　　零售

　　消費(fèi)者支出在颶風(fēng)來襲之前就已經(jīng)下滑，八月份下滑了0.5%，六月份和七月份則因?yàn)槠�車廠商的大力促銷措施而強(qiáng)勁成長。

　　九月份汽車銷售雖然下滑，但不像預(yù)期的那么嚴(yán)重。連鎖店銷售本月稍早也出現(xiàn)下滑，但下旬強(qiáng)勁回升。

　　商務(wù)部將于周五上午公布九月份零售報(bào)告，預(yù)計(jì)九月份零售成長0.4%，八月份該指標(biāo)下滑2.1%。剔除汽車銷售后，九月份零售可能成長0.8%，比八月份1%的成長略低。

　　當(dāng)然，零售成長中大部分來自加油站，每加侖汽油價(jià)格上升了60美分。

　　周五稍晚，密西根大學(xué)(University of Michigan)將公布十月份的消費(fèi)者情緒指數(shù)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)該指數(shù)為80.7，比九月份的76.9略高。經(jīng)濟(jì)學(xué)家對消費(fèi)者情緒指數(shù)將非常在意，該指數(shù)在颶風(fēng)之后的九月份回升會(huì)引起聯(lián)儲(chǔ)的關(guān)注。

　　其它數(shù)字

　　貿(mào)易赤字可能進(jìn)一步擴(kuò)大。八月份貿(mào)易赤字預(yù)計(jì)達(dá)到594億美元左右，七月份為574億美元。該指標(biāo)將于周四公布。

　　工業(yè)產(chǎn)出將受颶風(fēng)的影響，預(yù)計(jì)產(chǎn)能利用率將從79.8%下滑至79.4%，跌幅0.4%。石油和天然氣產(chǎn)出正在緩慢回升，但可能需要數(shù)月才能恢復(fù)到正常水平。該項(xiàng)數(shù)字將于周五公布。

　　九月份進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格可能再漲0.9%，八月份該指標(biāo)已經(jīng)漲了1.3%，