華爾街日?qǐng)?bào)：奧巴馬辣手重組底特律(2)

http://www.sina.com.cn 2009年03月30日 20:57 新浪財(cái)經(jīng)

　　瓦格納的去職充分說(shuō)明了所謂犧牲將達(dá)到怎樣的程度。盡管通用汽車(chē)在過(guò)去六個(gè)月當(dāng)中已經(jīng)經(jīng)歷了一系列的變化，但是首席執(zhí)行官的去職無(wú)疑在預(yù)示著未來(lái)還將有更多的動(dòng)蕩。離職之前，這位五十六歲的首席執(zhí)行官幾乎想盡了辦法，試圖制定一份有效的全球策略，以維持自己在全球市場(chǎng)上被豐田汽車(chē)的追擊壓迫得喘不過(guò)氣的地位，并謀求在新興市場(chǎng)獲得更大的利潤(rùn)。

　　然而，瓦格納的計(jì)劃還是在去年的下半年破產(chǎn)了，公司嚴(yán)重缺少資金，不得不向政府要求巨額援助。與此同時(shí)，瓦格納的團(tuán)隊(duì)開(kāi)始計(jì)劃對(duì)公司的幾個(gè)部分同時(shí)下手，比如他們打算放棄一些品牌，減緩新產(chǎn)品面世的速度，并將部分股權(quán)賣(mài)給海外投資者等等。

　　行業(yè)前景

　　總統(tǒng)的汽車(chē)行業(yè)行動(dòng)小組花費(fèi)了一個(gè)多月的時(shí)間來(lái)研究重組通用汽車(chē)和克萊斯勒上個(gè)月遞交的重組計(jì)劃。這支團(tuán)隊(duì)經(jīng)過(guò)了反復(fù)斟酌，以確定兩個(gè)最關(guān)鍵問(wèn)題的答案，一是汽車(chē)銷(xiāo)售額急劇下滑的趨勢(shì)何時(shí)才能結(jié)束，一是那時(shí)的市場(chǎng)究竟會(huì)是怎樣一種情況。

　　通用汽車(chē)的復(fù)蘇方案顯示，他們預(yù)計(jì)美國(guó)市場(chǎng)到2011年時(shí)將反彈至年銷(xiāo)售額1430萬(wàn)部的水平。許多分析師現(xiàn)在都覺(jué)得他們的預(yù)期有些過(guò)分樂(lè)觀了。

　　去年十二月間，兩家公司總共從政府那里得到了174億美元的貸款，為了能夠熬過(guò)今年，他們又申請(qǐng)了第二筆巨額貸款。他們這一次的申請(qǐng)額度總計(jì)216億美元，其中通用汽車(chē)希望至少得到166億美元，克萊斯勒希望至少得到50億美元。

　　政府之所以會(huì)在周末做出如此重大的決定，最主要的目的之一就是為了能夠從全美汽車(chē)工人聯(lián)合會(huì)和債券持有者那里獲得更大程度的讓步。

　　與全美汽車(chē)工人聯(lián)合會(huì)和債券持有者達(dá)成可靠協(xié)議的努力因?yàn)檫@兩方對(duì)各自需要做出的讓步無(wú)法達(dá)成共識(shí)而受到了拖延。比如，工會(huì)方面堅(jiān)持稱(chēng)，自己在2005年和2007年已經(jīng)在健保問(wèn)題上做出了巨大讓步，而在此之前，債券持有者甚至沒(méi)有被要求放棄任何利益。

　　工會(huì)方面的一位談判代表周日表示，“我認(rèn)為，在債券持有者這方面有所妥協(xié)之前，全美汽車(chē)工人聯(lián)合會(huì)也不會(huì)單方面做出任何決定。”

　　債務(wù)問(wèn)題

　　債券持有者已經(jīng)表示，他們是樂(lè)于做出讓步的，但是他們希望工會(huì)方面能夠再多退幾步。事實(shí)上，通用汽車(chē)的大多數(shù)非擔(dān)保債務(wù)，其融資目的就是為了支付健保和退休金開(kāi)支，債券持有者強(qiáng)調(diào)，這正是工會(huì)需要采取實(shí)質(zhì)性行動(dòng)的重要原因之一。

　　分析師們指出，奧巴馬很可能在雙方達(dá)成妥協(xié)之前一直延遲新貸款的發(fā)放，而通用汽車(chē)手中的現(xiàn)金大致還能支撐一個(gè)多月的時(shí)間，之后政府就必須緊急投入資金了。相對(duì)而言，克萊斯勒對(duì)政府注資的需求還要更急迫一些。迄今為止，福特汽車(chē)還沒(méi)有要求聯(lián)邦政府的援助。

　　通用汽車(chē)和克萊斯勒都在與全美汽車(chē)工人聯(lián)合會(huì)進(jìn)行溝通，希望對(duì)方能夠接受一系列開(kāi)支削減措施，包括大規(guī)模裁員，降低薪資，以及對(duì)退休工人的健保基金做出調(diào)整等。

　　美國(guó)汽車(chē)行業(yè)開(kāi)始重組的基礎(chǔ)并不理想，過(guò)去六個(gè)月當(dāng)中，他們的銷(xiāo)售量直線下滑。二月銷(xiāo)量較去年同期縮水了大約40%。這一沖擊已經(jīng)通過(guò)三大廠商擴(kuò)散到了成百上千的零部件生產(chǎn)商那里。為了讓局面不至于進(jìn)一步惡化，政府不久之前宣布了50億美元貸款的計(jì)劃，以幫助這些供應(yīng)商應(yīng)付開(kāi)支壓力。

　　“我們認(rèn)為，我們還是可以擁有一個(gè)成功的美國(guó)汽車(chē)行業(yè)的。”奧巴馬周日表示，“不過(guò)，這個(gè)行業(yè)必須是建立在基于現(xiàn)實(shí)的設(shè)計(jì)之下，能夠經(jīng)歷現(xiàn)在和未來(lái)的任何沖擊，他們必須做到比現(xiàn)在更加有針對(duì)性、成本更低、更有競(jìng)爭(zhēng)力。”

　　汽車(chē)行業(yè)救援行動(dòng)名義上的主管者財(cái)政部長(zhǎng)蓋特納周日表示，“假如我們可以確信一個(gè)未來(lái)更為強(qiáng)大、將不再依靠政府支持生存的汽車(chē)行業(yè)正在奠基，”政府就將準(zhǔn)備投入更多的貸款。

　　兩家公司之所以能夠獲得十二月間那筆最初的貸款，是有交換條件的，當(dāng)時(shí)的協(xié)議規(guī)定各方必須在3月31日之前達(dá)成妥協(xié)。“在如此短期之內(nèi)達(dá)成新的勞工和非擔(dān)保債務(wù)協(xié)議是不現(xiàn)實(shí)的。”密歇根Ann Arbor汽車(chē)行業(yè)研究中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥克阿靈頓(Sean McAlinden)表示，“這根本就沒(méi)有先例。”

　　按照原來(lái)的要求，通用汽車(chē)和克萊斯勒將在周二遞交他們的重組評(píng)估方案。二月間，兩家公司都遞交了預(yù)案，內(nèi)容包括精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)、裁員和減少車(chē)型等。

　　通用汽車(chē)和債券持有者代表還在繼續(xù)談判，希望這些投資者能夠至少將他們所持有的債務(wù)的三分之二轉(zhuǎn)為股權(quán)或者新債。

　　這一安排就意味著通用汽車(chē)將發(fā)行大量的新股，其數(shù)量將明顯超過(guò)目前發(fā)行在外的股票總數(shù)。此外，政府還被要求為新債提供聯(lián)邦擔(dān)保，以增大這一安排對(duì)債券持有者的吸引力。

　　假如通用汽車(chē)無(wú)法和債券持有者代表組成的特別委員會(huì)達(dá)成妥協(xié)，他們恐怕就將不得不在一些最大和最有影響力的非擔(dān)保債務(wù)投資者不支持的情況下強(qiáng)行推出債轉(zhuǎn)股的決定。這種情況之下，該公司申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的可能性就將大增。