惠氏在去年遭受了重大的挫折——他們和Elan(ELN)聯(lián)合開(kāi)發(fā)的老年癡呆癥疫苗一度被認(rèn)為是該公司未來(lái)希望的所在，但是在一些臨床實(shí)驗(yàn)中的表現(xiàn)卻令人失望。雪上加霜的是，食品及藥物管理局還駁回了他們兩種曾經(jīng)大事宣傳的藥物于2008年上市的申請(qǐng)。

　　營(yíng)收挑戰(zhàn)

　　盡管長(zhǎng)期專利和行銷方面的問(wèn)題并非一次簡(jiǎn)單的合并所能夠解決，但是大多數(shù)行業(yè)觀察家都相信，其實(shí)輝瑞能夠做出的選擇也是極為有限的，恐怕也惟有訴諸購(gòu)并，因?yàn)榱⑵胀椎奈�機(jī)已經(jīng)是迫在眉睫了。毋庸贅言，輝瑞的確擁有購(gòu)并交易所需的資金。截至2008年年底，輝瑞坐擁大約250億美元的現(xiàn)金，而且其信用等級(jí)也是令人羨慕的AAA�！熬蛯＠�到期的問(wèn)題說(shuō)來(lái)，輝瑞的危機(jī)可以說(shuō)是整個(gè)行業(yè)中最深重的�！睒�(biāo)準(zhǔn)普爾公司分析師薩福特拉斯(Herman Saftlas)表示，“我們認(rèn)為，對(duì)于輝瑞而言，以這樣的一個(gè)交易來(lái)穩(wěn)固公司的營(yíng)收恐怕已經(jīng)是最合適的選擇了�！�

　　輝瑞還需要說(shuō)服投資者，讓后者相信公司的確能夠重新回到軌道上來(lái)。該公司去年十二月底的時(shí)候宣布了凍結(jié)股息的決定，中斷了四十一年連續(xù)提升股息的歷史，一月上旬時(shí)，該公司并宣布，他們將裁減600名研究人員，相當(dāng)于其科學(xué)家團(tuán)隊(duì)的8%。自從2003年的上一次大規(guī)模購(gòu)并以來(lái)，輝瑞的股價(jià)已經(jīng)下跌了50%——當(dāng)時(shí)，輝瑞的收購(gòu)對(duì)象是法瑪西亞，收購(gòu)交易的規(guī)模為600億美元。

　　整合風(fēng)潮

　　在大規(guī)模購(gòu)并方面，輝瑞是有著自己的活躍傳統(tǒng)的，他們?cè)谑召?gòu)法瑪西亞之前三年，即在2000年還收購(gòu)了Warner-Lambert。不過(guò)，對(duì)于法瑪西亞的收購(gòu)后來(lái)已經(jīng)被證明是一個(gè)令人失望的決定，因?yàn)榉ì斘鱽喿钪匾�的產(chǎn)品、Cox-2抑制劑Celebrex遭到了默克(MRK)類似藥物Vioxx的連累——由于安全問(wèn)題，Vioxx被迫從市場(chǎng)上撤出。一些分析師指出，這一次輝瑞收購(gòu)惠氏的運(yùn)氣應(yīng)該沒(méi)有那么糟糕，因?yàn)楹笳叩拈L(zhǎng)處主要在生物制劑領(lǐng)域，而那里正是輝瑞的短腿所在。

　　瑞士信貸分析師阿諾德(Catherine Arnold)強(qiáng)調(diào)的是，這一交易將成為一個(gè)開(kāi)端，近期以來(lái)備受打壓的醫(yī)藥行業(yè)很可能會(huì)就此掀起整合的風(fēng)潮。阿諾德認(rèn)為，施貴寶(BMY)很可能會(huì)成為行業(yè)的下一個(gè)收購(gòu)對(duì)象。

　　(本文作者：Catherine Arnst)

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