過去三個月當中，高收益率債券市場的整體跌幅大致在20%至30%之間。這其實是在說明，大多數高收益率債券的價格都已經充分消化了各種不利因素——人們對于那些債券在2009年倒債的擔心大大增加了，很多人都相信，過去幾年低倒債率的歷史已經一去不復返。和國債相比，高收益率債券市場目前的收益率水平要高出大約15個百分點，這已經是歷史性的高水平了。

　　毋庸贅言，倒債的可能性在2009年的確會大幅上升。在倒債多發的時期，多元化無疑是一大關鍵，因此我建議投資者盡量不要選擇個體債券，而是購買那些運作良好的基金。Fidelity High Income(SPHIX)、T. Rowe Price High Yield(PRHYX)和Vanguard High-Yield Corporate(VWEHX)在高收益率債券基金業界都屬于最保守的一派，投資組合多元化程度充分，主要專注于高收益率市場上那些比較可靠的債券。三支基金都擁有能力不凡、經驗豐富的經理人團隊。至十二月上旬及中旬期間，這三支基金的收益率都在13%至15%的水平。假如經濟的表現真像投資者所預計的那么糟糕，那么，它們明年的整體回報應該也就是這個水平。實際上，我估計這三支基金未來十二個月的回報率將達到20%甚至更高。

　　當然，ETF投資者也可以選擇iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond Fund(HYG)。只是，由于ETF的收益要轉入再投資還必須再繳納一次交易傭金，所以我還是建議大家選擇傳統共同基金。

　　(本文作者：Mark Salzinger)

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