2008年9月 15日，美國第四大投行雷曼兄弟控股公司正式申請破產保護。這家屹立華爾街158年的金融巨頭，就這樣在次貸危機中轟然倒下。

　　走到這一步，不知“雷曼兄弟”的CEO迪克·富爾德的心中作何感受。今年62歲的華爾街老將富爾德一直以來都與雷曼“命運與共”——其全部職業生涯都在雷曼度過。在過去十幾年里，他“化腐朽為神奇”，將弱小的“雷曼兄弟”一手帶大，一舉躍升為美國最大的抵押貸款支持證券包銷商。富爾德也因此被視為雷曼的英雄。然而，雷曼卻最終難逃與貝爾斯登、美林以及其他10余家銀行的競爭對手一樣的命運，被次貸危機的滾滾洪流吞噬。

　　華爾街的明星CEO

　　富爾德畢業于科羅拉多大學，并取得紐約大學史坦商學院企管碩士，1969年進入“雷曼兄弟”，將近四十年從未離開過這家公司。1993年，富爾德從美國運通長達十幾年的掌控中接手“雷曼兄弟”。1994年雷曼上市時，其年利潤僅有7500萬美元，股本回報率只有可憐的2.2%。

　　大權在握之后，如何改變雷曼積貧積弱的局面就成為富爾德日思夜想的唯一目標。他成為了一個積極的冒險派——富爾德改變了雷曼以往依賴固定收入的交易業務的局面，大舉擴展投行業務。到次貸危機暴發前的2006年，資產管理、經紀服務、并購和證券承銷等業務占雷曼營業收入的比例已達到44%。

　　遇到合適土壤時，高風險確實能產生高回報。在美國房地產泡沫高峰的2005年，雷曼的營業收入達到320億美元，利潤32億美元，股本回報率高達19.4%。從2003年到2007年，雷曼的利潤達到了160億美元。過去10年，其股價年均上漲29%，其他主要券商難以望其項背。富爾德因此成為華爾街上的明星CEO。

　　3月份被收購的美國貝爾斯登銀行CEO，曾經稱贊富爾德“在市場發生變化之際，有獨特的第六感”，這種直覺讓他從數次大危機中走來，有驚無險，而且賺錢神速。除了在1993年自立門戶之初，讓雷曼兄弟活了下來，1998年他更是力挽狂瀾，面對俄羅斯盧布貶值，俄羅斯債券發生違約，對沖基金長期資本管理公司面臨崩潰的關頭，挨家挨戶游說借貸機構，證明雷曼有足夠資金，希望不要擠兌。雷曼奇跡般地活了下來。2001年互聯網泡沫破裂時，領路人富爾德再一次證明了自己。

　　為冒險和執著付出代價

　　但是，幸運之神不會總是眷顧冒險家。美國一位分析師指出，在雷曼8000億美元的資產負債表中，資產凈值大約只有250 億美元。 “綠燈資本”公司的分析師則指出雷曼兄弟有價值65億美元令人頭疼的以資產擔保證券支持的擔保債務權證(CDO)。次貸危機的爆發使雷曼的弱點一覽無遺。摩根大通今年3月收購貝爾斯登后，雷曼成為美國四大獨立投行中最弱的一個，而且是受次貸危機影響最嚴重的。

　　雷曼公司的跟頭主要栽在與房地產相關的證券業務上，與主要對手相比，它這方面的業務更多。據雷曼前首席財務官布拉德·辛茨說，雷曼那些難于估值的證券化產品約相當于其凈資產的2.5倍。

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