“在CDS市場上，價格每天變化100%是很正常的，不像股市，跌5%就很可怕了。”上述專家告訴記者，交易對手會每天按mark-to-market計算CDS的價值，每天都要交割，在市場劇烈動蕩的情況下，保證金就變成一個很大的負擔。

　　“比如以300億美元的規(guī)模來計算，5%的保證金就是15億美元，一天之內(nèi)就有可能要交這么多錢，本來對一個投資銀行來說十幾億美元不算什么，但要看什么情況下，現(xiàn)在讓它一下子拿10億美元，就是沒有辦法，就像這次，雷曼賣資產(chǎn)給巴克萊都賣不到20億美元，可見保證金的壓力之大。”該專家稱。

　　“AIG的情況也差不多，AIG現(xiàn)在已經(jīng)有很多人開始跟他們要錢了，因為CDS發(fā)出去之后，每一天要支付的錢都很多，所以AIG急需資金。”他說，AIG的問題當然不僅僅是CDS，但它也的確賣了很多CDS。

　　“銀行把買房人的按揭貸款賣給別的機構(gòu)，該機構(gòu)打包后再賣給別的投資者，到后來可能就不用別人打包了，而是自己跟銀行去買按揭貸款，自己打包，再后來可能就直接把做按揭的銀行買下來，這樣也不用向銀行買了，按揭直接就是自己的，最早出事的匯豐就是這樣，就是因為直接買了專門做按揭的公司，結(jié)果出問題了。”

　　破產(chǎn)是最佳選擇？

　　無論發(fā)生了什么，對雷曼來說，宣布破產(chǎn)肯定是目前對其最有利的選擇。

　　“現(xiàn)在雷曼申請的只是Chapter 11，這意味著雷曼只是申請破產(chǎn)保護進入重組，而不是清盤，這里面區(qū)別很大，根本就在于公司在誰控制之下。”有熟悉內(nèi)情的業(yè)內(nèi)人士告訴記者。

　　具體來說，“在破產(chǎn)保護的情況下，主席和CEO還是能夠控制公司的發(fā)展，但如果簽了Chapter 7的話，法官和債權(quán)人就說了算了，相當于債權(quán)人就要開始拍賣并分資產(chǎn)了”。

　　“現(xiàn)在公司還是存在額，過段時間之后如果法官說問題解決了，那么雷曼還是可以繼續(xù)運作的，現(xiàn)在階段是CEO和主席要跟債權(quán)人一起開會，討論如何重組公司，比如中行、招行等都是雷曼的債權(quán)人，都是有投票權(quán)的，但是法官一般會偏袒公司，有時候盡管債權(quán)人不同意，法官也會判強制執(zhí)行。”該人士表示。

　　“因為英國的法律是偏袒債務人一方的，法國也是，但美國偏袒公司的原因是因為要鼓勵創(chuàng)業(yè)，不希望公司被清算，法國則是因為不希望有人失業(yè)，所以也不希望公司破產(chǎn)，但英國和德國相對就偏向債權(quán)人，尤其是英國，公司往往說破產(chǎn)就破產(chǎn)了，債權(quán)人的權(quán)利有比較大的保障。”該人士稱。

　　“我聽到一些說法，說雷曼亞洲的固定收益資產(chǎn)可能會一起打包賣給巴克萊，因為巴克萊在亞洲區(qū)的類似業(yè)務不多，雖然今天公布的巴克萊收購計劃中沒有提到這一點。”有接近雷曼的消息人士稱。

　　問題是，那些一籌莫展的雷曼員工究竟何去何從？

　　“我有好幾個朋友都在雷曼的固定收益部門，他們本來都是做學術(shù)的，之前就已經(jīng)是很出名的教授，本來就是打算去雷曼賺些錢，退休再回到學校里，所以現(xiàn)在有很多人說他們其實也沒什么可憐的，無論怎么樣，他們賺的也比別人多。”有消息人士這樣告訴記者。

　　在業(yè)界，雷曼的固定收益部門是公認所有投行中最厲害的，“所以，雷曼固定收益部門的人一般跳出來的不多，因為他們是最強的，如果要跳出去，對方肯定要給一個比較好的位置，所以大部分人會一直呆在雷曼。”

　　不過現(xiàn)在看來，他們也似乎需要重新考慮這個問題了。

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