在對抗通脹國債興趣大增的同時，投資者也在蜂擁進入各種所謂硬資產，從石油、黃金直到小麥和黃豆，這顯然都帶有針對通脹謀求避險的類似色彩。周三，石油期貨價格已經漲到每桶110美元，過去一年中漲幅高達86%。

　　Northern Trust個人理財服務部門管理著1450億美元資產，其首席投資官斯科亞文(John Skjervem)指出，“現在存在一股奔向品質的趨向，任何可以針對未來的通脹提供保護的東西都受到追捧。黃金和石油都在迎來高潮。畢竟投資者都在思考著該如何保護自己購買力的問題。”

　　2012年4月到期的抗通脹國債是當前五年期抗通脹國債交易的基準指標，周三的買進價格為108 19/32美元，以當前2%的票息計算，如果這種情況保持下去，則投資者債券到期時的實際收益率為-0.1%。自從財政部1997年開始發售這一五年期的和通脹指數掛鉤的債券以來，這種情況還是首次出現。

　　斯科亞文評論道，“買進價格是如此之高，投資者已經失去了轉寰的余地，也找不到更好地能夠在理論上保證自己不受通脹困擾的選擇了。”

　　通脹恐懼

　　投資者的態度無疑是在表明，如果通脹保持當前的成長速度，則他們的這一選擇最終會被證明是物有所值的。

　　一月間消費者價格指數的年度漲幅達到4.3%，使得過去五年的平均增長速度達到了2.9%左右。二月消費者價格指數數據，勞工部將于周五公布。

　　抗通脹國債以前也出現過負收益率的情況，但那都是在較短期的品種當中。一些分析師們則強調，只要通脹問題依然得不到解決，這種負收益率就不足以摧毀債券的魅力。

　　“我們發現當前這種情況簡而言之其實就是較低的名義利率和較高的通脹率的綜合作用結果。”Barclays Capital負責美國國債和通脹相關問題的策略師邦德(Michael Pond)在近期一份研究報告中寫道，“如果抗通脹國債的實際收益率為-1%，但是預期通脹率卻是4%，那么預期回報率仍然有3%。”

　　目前看來，聯儲似乎還將繼續降息，以刺激經濟的成長，這無疑就喚起了更大的通脹恐懼。不過，情況也沒有發展到多么極端的程度，五年期抗通脹國債的真實收益率和五年期傳統國債收益率之間的差距只有大約2.4個百分點，意味著投資者預計未來五年的平均通脹率將在2.4%左右，超過一月時的1.9%。

　　“市場整體而言還是有些滯后的。”T. Rowe Price的布萊南指出，如果未來五年的通脹預期達到4%，則抗通脹國債的真實收益率還將進一步降低到-1.35%。

　　(本文作者：Laura Mandaro)