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新浪財經

巴菲特眼中的經濟世界

http://www.sina.com.cn 2008年03月12日 21:39 新浪財經

  【MarketWatch紐約3月12日訊】巴菲特(Warren Buffett)今年遞交股東的信件剛剛到了我的手中。在當前這充滿變數的時代,這封信件的分量無疑要比其他那些時候來得更重。

  每一年,巴菲特都會向股東寄出一封長長的信件。除了那些常套的言論之外,信件中總是少不了這位睿智老人的各種發想和聰明的闡釋。

  事實上,在我看來,巴菲特具備一種極為罕見的、令人難以置信的優秀素質。他既擁有常人難以匹敵的聰明才智,又能夠將其充分表達出來。像這樣兩者兼備的人,我以前只知道兩位,一位是林肯,另外一位是邱吉爾。

  因此,當我了解了他對于我們整體經濟和企業財務狀況的看法之后,我自然就想到了和我的讀者分享。眾所周知,在抵押貸款危機發生之前之中和之后,他都有著非常清楚的認知。目前,他對于企業財務狀況仍然非常關注,對于美國企業界一些非常危險的財務姿態仍然非常擔憂,對于貿易的看法也比我們的很多政治家們要更加入木三分。最終,多少有些令人吃驚的是,當他將這一切匯總到一起時,他做出了一個樂觀的判斷。

  此外,在這些可以在波克夏公司(BRKB)(BRKA)網站上找到的信件當中,巴菲特還就個股選擇給予了我們很多的啟示,今年這一封在這一點上尤其突出。

  言之在先

  在長達二十二頁的信件當中,巴菲特用了三頁的篇幅來斥責放款行業的“荒唐行徑”,以及“被削弱的放款實踐”所造成的影響,而對于這一切麻煩,他在去年的信件中其實就已經做出了預言。

  “你或許會想起2003年硅谷曾經流行的保險杠貼紙:上帝,再來一次泡沫罷。遺憾的是,這愿望居然迅速得到了滿足,幾乎所有的美國人都開始相信,住宅價格會永遠上漲下去。這種確信的出現使得放款者開始認為,借貸者的收入情況和資產情況已經不再重要,他們對任何人都慷慨解囊,堅信住宅價格增值會成為包治百病的靈藥。”

  然后就是巴菲特多年以來一直在重復的名言,它現在聽起來比任何時候都更為響亮--“只有當潮水退去時,我們才能知道究竟誰在游泳時是一絲不掛--現在我們都已經看到,某些最大的金融機構,它們的樣子實在是無法恭維。”

  他之后就沒有多說什么,但是我幾乎可以肯定地說,巴菲特當然是認為,現在就脫去泳裝顯然還不是時候。

  盈利的學問

  多年以來,巴菲特曾經多次談到企業在會計方面的種種不當行為,并對其造成的混亂感到痛心(不妨回憶一下安然的案件和近期的期權會計問題)。

  今年,他將目標對準了企業退休金會計問題。巴菲特指出,標準普爾500企業當中有363家都有退休金計劃。整體而言,這些退休金計劃公布的2006年投資回報率為8%。

  鑒于退休金計劃28%的資金都是投入了債券,而后者的年平均回報率只有5%甚至更少,這就意味著投資的整體回報要達到8%的標準,剩下的72%資產就必須獲得罕見的9.2%回報率。

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