看準了時機就出手，積弱已久的美國經濟終于吊足了沃倫·巴菲特的胃口——這一次，巴菲特想抄底大吃一頓了。美國當地時間2月12日，“股神”巴菲特宣布，他旗下的伯克希爾·哈撒韋公司愿意為三家債券保險商Ambac、MBIA和FGIC承保的價值約8000億美元的市政債券提供再保險。但是，這幾家麻煩不斷的債券保險商看起來對巴菲特的提議興趣不大。

　　□高坡 編譯

　　-如意算盤

　　股神真實意圖在于抄底

　　巴菲特提出的再保險援助計劃并不包括可能會給債券保險商帶來崩潰性后果的次級貸款部分，同時，伯克希爾還將向這些債券保險商收取高額的保費。此前，信用評級機構已經非常擔心債券保險商們無力償還因經濟衰退而可能產生的巨額索賠。

　　在CNBC播出了巴菲特本人出面詳細解釋了此次再保險援助計劃的細節后，華爾街股市本周二出現飆升。但據報道，三家公司中已經有兩家明確拒絕了巴菲特的計劃。

　　再保險是當保險公司希望全部或部分確保他們從消費者那里承擔的風險時所做出的買賣舉動。“我真不覺得這事除了巴菲特以外還有誰會得到好處。”摩根奇根(Morgan Keegan)資產管理公司的凱文·基迪斯說，“讓保險公司放棄其最好的業務簡直不可想象。”

　　此前，巴菲特承認三家公司中已經有一家公司對其明確說了“不”，但是他并沒有指明是哪一家公司。隨后，在周二巴菲特的談話不久之后，Ambac公司發表聲明說，再保險不會為保險商或者其政策持有者帶來最大限度的利益。

　　本月初，巴菲特曾說伯克希爾公司不會給任何一家債券保險商投資，但是他的公司會考慮為這些債券保險商已經承擔的風險提供再保險。伯克希爾于去年底開始涉足于債券保險業務，所以很顯然，巴菲特所提出的為三家公司提供再保險的計劃并非出于“慈善”意圖，他只是想抄底撈一把。

　　-機構觀點

　　對投保人其實是好消息

　　“當我在天國門口遇見圣彼德的時候，我不會以此作為祈求他允許我進入天國的敲門磚。”面對CNBC的鏡頭，巴菲特說，“我們只是希望借此賺錢。”但當電視節目播出后，美聯社的記者試圖聯系巴菲特本人以探聽更進一步的消息，伯克希爾的發言人杰克西·威爾遜說，巴菲特正在旅行，因此不會立即就市場反應做出進一步的評論。

　　Tempus顧問公司的首席執行官愛德華特·Ｊ·葛瑞拜克說，他認為那些債券保險商不會接受伯克希爾的再保險計劃，因為巴菲特所提出的計劃僅僅涉及市政債券，而對于保險商來說，這并不是他們的問題所在。他說：“對于投保人來說，這是一個好消息，但對于經營者來說，這是個壞消息。”債券保險商原本只是為市政提供保險，但是在最近幾年情況已經有所改變。真正的問題在于債券保險商熱衷的結構性金融工具引發的風險。

　　那些真正的風險，被稱為間接性債權義務，或者叫CDOs，其中包括提供給低信用的消費者的次級貸款債務。隨著次貸危機的加劇，信用評級機構擔心那些債券保險公司所承擔的CDOs同樣會陷入崩潰的境地。在未來的幾個月或者幾年里，經濟形勢的變化可能會讓保險商付出數以億計的現金。

　　在過去的一個月里，像Ambac和FGIC這樣的公司，已經被信用評級機構調低了等級，因為他們沒能，或者選擇不作為，去籌集資本以保證其AAA等級的地位，而債券保險公司需要有AAA等級資格才可以注冊開展新的業務。

　　-事件本質

　　這僅僅是個選擇機會

　　伯克希爾剛剛起步不久的債券保險公司同樣擁有AAA等級資格，巴菲特曾說，伯克希爾的新公司——伯克希爾·哈撒韋保險公司盡管剛剛涉足此行業不足兩個月，但是已經做成了幾單市政債券保險業務。

　　Friedman Billings Ramsey公司的分析家斯蒂芬·斯戴爾麥在一份調查報告中說，投資者們不應該把伯克希爾的再保險計劃當作解決債券保險商危機的途徑。斯戴爾麥說，如果債券保險商從伯克希爾購買了再保險，他們仍然可能面臨著信用等級的降低的局面。因為他們自己將再也不會親身涉足市政債券業務，他們會喪失部分利益，手里除了保費以外什么都沒有。“事實上，我們認為，如果他們接受了這樣的建議，可能會促使債券保險行業更快地走向整合。”斯戴爾麥說。

　　Paul Hastings律師事務所負責全球金融業務的威廉姆·斯科韋特說債券保險商“需要更廣泛的投資，所以我一點也不奇怪”至少有兩家公司拒絕巴菲特提議的事實。斯科韋特說債券保險商看起來需要釋放出比市政債券業務的再保險更多的資本。如果這些公司還想繼續從事債券保險業務，他們必須拿出更多的錢來解決可能發生的問題。

　　伯克希爾的提議“看起來可以釋放出更多的資本以使債券保險商將投入市政債券的資本轉向CDOs。從這一點上來說，這是好事，但是這樣的計劃似乎很難釋放出足夠多的資本。”斯科韋特說。無論怎么說，巴菲特的建議畢竟給保險商提供了一種選擇的機會，而且在信用評級機構采取降級等手段之前，保險商們畢竟還是贏得了一些時間。