美國經濟增長強勁 華爾街晴多陰少表現搶眼

　　本報特派記者 盧懷謙 紐約報道

　　美國股市最近晴多陰少，表現搶眼。統計顯示，今年第一季度美國股市已經取得較大漲幅。道指與標普500指數漲幅均已超過4%，而納指漲幅已超過6%。上周道瓊斯工業平均指數、標準普爾500種指數和納斯達克綜合指數都紛紛刷新5年高點。

　　市場分析人士認為，造成股市上漲的主要原因，是公司基本面持續向上、美國經濟運行平穩、通貨膨脹壓力緩解以及投資者對美聯儲的加息預期弱化。

　　微觀經濟活躍

　　上市公司是證券市場的基石，今年以來，在美上市的主要企業表現也普遍令投資者滿意。LPL金融機構投資總監林肯·安德森表示，投資者注意到了美國企業產能利用率和單位勞動力成本較低等利好因素，還有企業界的大量成本控制行動，這都有利于企業盈利的增加。

　　企業并購最近也層出不窮，吊足了投資者的胃口。短短一個月來，先后曝出大宗并購消息：美國最大電信商美國電話電報公司以650億美元收購全美第三大電信商南方貝爾公司，成為2000年6月以來電信業最大購并案；阿爾卡特公司以價值134.5億美元的股票收購朗訊科技；世界最大汽車制造商通用汽車售出下屬金融部門通用汽車金融服務公司51%股份，獲利140億美元現金；全美最大金融集團花旗集團在被美聯儲禁止“大型并購”交易一年后，近日也獲準重新開始并購交易……

　　宏觀經濟穩健

　　作為微觀經濟主體的上市公司表現節節上升的同時，美國宏觀經濟表現也很穩健：經濟增長持續向上，就業穩定，通貨膨脹溫和。

　　剛剛萌生退意的美國財政部長斯諾對美國經濟增長繼續唱多。他上周在美國國會眾議院就2007年預算提案作證時表示，美國經濟依然保持著強勁的走勢。他預測本月晚些時候公布的美國第一季度的GDP數據將非常強勁。“強勁的增長和增長的方式將繼續制造更多的工作機會，商業繼續保持盈利，投資行為不斷”。私營部門的經濟學家們也普遍預測，美國第一季度的GDP增長將達到4%-5%。

　　美聯儲3月公布的全美經濟景氣狀況報告(褐皮書)中說，近兩個月中美國各地區的經濟活動情況良好，個人消費開支繼續增長，旅游業活動情況良好。制造業訂貨需求總體看好，尤其是建筑材料、電子產品、軍用品、重型機械和卡車等需求強勁。市場人士認為，美聯儲的報告表明美國經濟增長適中、通貨膨脹壓力緩解。更有觀點認為，通貨膨脹壓力下降可能緩解美聯儲提高利率的緊迫性。

　　加息周期結束可期

　　美國達拉斯聯儲主席費舍在上周的一次演講中表示，由于經濟全球化和美國生產力水平上升的作用，美國聯儲可以比以前承受更低的失業水平。同日，里士滿聯儲主席蘭克也表示，從美國居民核心消費支出數據可以判斷，通貨膨脹完全在美國聯儲掌控之中。美國經濟正在朝著1994年到2000年期間的那種“平衡”、“持續”的增長模式轉變。堪薩斯聯儲主席霍尼格明確表示：“我認為，利率無疑已經處于‘中性水平’，甚至可能處在‘中性水平的上端’�！�

　　市場人士認為，三位美國地方聯儲官員講話暗示美國聯儲可能將很快結束2004年以來的加息周期。聯邦資金利率的實際水平，也就是扣除通脹率的利率水平，目前為2.95%，遠遠高于2.62%的長期平均值。

　　美洲銀行旗下的投資戰略集團公司首席經濟學家里澤爾認為，地方聯儲官員的講話雖然不一定代表美聯儲的集體觀點，但至少他們的觀點在聯儲成員中可能也不是少數。約翰遜-阿靈頓顧問公司首席投資策略師約翰遜則說，聯儲高官對美國經濟作出如此樂觀的評論，可能導致觀察家預期，美聯儲在5月會議加息之后，可能會停止加息周期。此間觀察人士稱，一旦美聯儲停止加息周期，一些熱錢將流入美國股市，上漲空間會較以前廣闊。

　　盡管多數市場分析師認為加息周期結束在望，但是就業市場偏緊讓他們還是對加息存在著警惕。由于經濟增長強勁，就業市場日趨緊俏。美國勞工部上周的報告顯示，在截至4月1日為止的一周內，美國首度申報失業救濟人數減少了5000人，至29.9萬，創2月18日以來新低。三月份新增就業機會21.1萬個，超出經濟學家預測的19萬個；作為衡量經濟松緊度重要指標的失業率為4.7%，處于六年來的低點，顯示經濟偏緊。

　　油價影響不容忽視

　　其實，美國股市的上漲在國際

　　華爾街的有心人做過一項統計，自從1955年以來，標準普爾指數在每年頭4個交易日里每天都上漲的情況只出現過7次，分別是在1964、1967、1976、1979、1987、1988和2006年，前6次都以全年上漲告收。而今年能否延續這個周期律，還要看油價的“臉色”才能下結論。

　　上周由于美國汽油庫存驟然下降及石油生產國安全因素，油價接連突破67、68美元關口，達到2個多月來的新高。Spencer Clarke公司首席投資戰略主管邁克爾·謝爾登認為，后市油價的走勢將對股市繼續產生影響。油價如果大幅上漲，可以提高企業成本，導致企業盈利下降；同時提高居民生活成本，導致內需疲軟，影響經濟成長。此外，期貨市場的走牛將從股票市場分流一部分熱錢，所以油價與股市常常呈現蹺蹺板效應。

　　市場分析人士認為，世界第三大石油出口國伊朗的核危機將是后市油價最大的變數：一旦激化，將引發劇烈波動，甚至可能挑戰2005年卡特里娜颶風“吹”出來的70.85美元歷史最高價。