投資通訊：預(yù)期金價(jià)續(xù)漲，理由各有不同

　　【MarketWatch紐約10月13日訊】周三，黃金價(jià)格回落，并形成一個(gè)下跌缺口，但投資通訊編者們對(duì)這種金屬的前景依然表示樂觀。

　　根據(jù)Hulbert Financial Digest的追蹤情況，黃金類投資通訊對(duì)此幾乎沒有反應(yīng)，它們推薦投資黃金資產(chǎn)的平均比重依然達(dá)到50%，但比黃金價(jià)格處于低谷時(shí)推薦投資黃金資產(chǎn)的平均比重(超過70%)有所下降。

　　赫伯特(Mark Hulbert)把這種情況解釋為“比較樂觀”。

　　Dow Theory Letters編者羅素(Richard Russell)同樣不覺得擔(dān)憂。周三稍晚，羅素對(duì)著黃金的OX圖(point-and-figure chart)深思熟慮一番之后寫道：

　　“首先，我們看到黃金在2004年和2005年大部分時(shí)間內(nèi)經(jīng)歷了一個(gè)長期的打底過程；隨后，我們看到黃金價(jià)格在九月份猛烈上揚(yáng)；接著是一個(gè)盤整，到十月份又出現(xiàn)了最近這場(chǎng)升至每盎司478美元的上揚(yáng)。”

　　“這一定令期貨交易者困惑不已，畢竟黃金已經(jīng)處于超買狀態(tài)了，因此，當(dāng)黃金顯露出一些疲軟跡象的時(shí)候，他們大量做空，竭力要使金價(jià)保持在480美元以下。他們也許能夠暫時(shí)得逞，但我認(rèn)為這種情形是短期性的，最終金價(jià)會(huì)再次沖上每盎司480美元。”

　　周二黃金價(jià)格回落之后，他重申這種有點(diǎn)陰謀意味的觀點(diǎn)：

　　“黃金已經(jīng)被超買了，再加上期貨交易者每周都在增加放空部位，因此金價(jià)一定會(huì)回落，但只是暫時(shí)的。”

　　與這種態(tài)度形成對(duì)比的是，備受推崇的機(jī)構(gòu)投資公司Bridgewater Associates周三暗示：市場(chǎng)上不同大買家的行為是黃金引人注目上揚(yáng)的背后原因。

　　Bridgewater首先提到黃金市場(chǎng)的問題所在：

　　“最近市場(chǎng)上比較有意思的一個(gè)現(xiàn)象是，黃金價(jià)格持續(xù)承受著向上的推力，與此同時(shí)美元也一直走強(qiáng)。換句話說，按美元標(biāo)價(jià)的黃金上漲了，如果按其它貨幣衡量，金價(jià)漲得就更厲害了。”

　　接著它表明了自己的觀點(diǎn)：

　　“黃金是個(gè)不活躍的市場(chǎng)，一個(gè)或幾個(gè)全球級(jí)的參與者就可以顯著影響黃金的價(jià)格。一旦某個(gè)大買家介入，整個(gè)市場(chǎng)都會(huì)發(fā)起燒來。由于黃金的公平價(jià)值不是那么直觀，因此當(dāng)價(jià)格上升時(shí)也沒有投機(jī)者獲利回吐。結(jié)果，黃金價(jià)格的上漲就像滾雪球一樣，愈滾愈大，愈滾愈快……我們現(xiàn)在看到的正是這種情形。”

　　Bridgewater認(rèn)為，黃金的走勢(shì)一定是技術(shù)面因素的結(jié)果，因?yàn)榭床怀龌�本面有任何變化�?/p>

　　“黃金價(jià)格走高并非對(duì)通膨率上升作出的反應(yīng)……就在黃金價(jià)格上揚(yáng)期間，全世界債市反映出來的通膨率整體而言反而略有下降。”

　　這表明當(dāng)前(更重要的是將來)大買家介入黃金市場(chǎng)的可能性是存在的：

　　“世界上許多石油出口國都喜歡持有黃金，哪怕它們僅僅把石油營收增加部分的1%用于購買黃金，黃金的需求也將因此上升25%。”

　　Bridgewater最后用它的投資結(jié)論進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了基本面因素：

　　“我們?nèi)匀豢礉q黃金及一籃子其它商品期貨，主要是出于貨幣方面的考量，因?yàn)檠胄欣^續(xù)想讓美元貶值，作為應(yīng)付通膨的一種緩沖。”

　　(本文作者：Peter Brimelow)