市場(chǎng)趨勢(shì)不明 選股另覓出路

　　【MarketWatch紐約9月26日訊】股市又經(jīng)歷了一周的低迷行情，投資通訊編者的老將依然沒(méi)有看出股市的趨勢(shì)。那我們還是來(lái)看看選股方面的情況吧。

　　這仍然是個(gè)方向不明的市場(chǎng)，一位著名的熊派轉(zhuǎn)為牛派(短期而言)，而一位著名的牛派卻轉(zhuǎn)變?yōu)樾芘伞?/p>

　　這位著名的熊派自然就是Dow Theory Letters的羅素(Richard Russell)。他在上周五說(shuō)，他獨(dú)有的選時(shí)指標(biāo)顯示股市前景仍然是看漲的，但他補(bǔ)充道：“個(gè)人而言，我認(rèn)為股市會(huì)下跌，不過(guò)這只是我個(gè)人的看法。”

　　著名的牛派則是Hays Advisory的海斯(Don Hays)。他上周五說(shuō)，他的指標(biāo)“正在向超賣(mài)水平前進(jìn)，但我們沒(méi)有看到擔(dān)憂情緒嚴(yán)重到足以令我們確信股市將轉(zhuǎn)跌的程度。”也就是說(shuō)，他仍然預(yù)計(jì)“2006年有一場(chǎng)大反彈”。

　　真沒(méi)勁啊！當(dāng)我對(duì)股市缺乏明確方向而不知該寫(xiě)些什么的時(shí)候，我就去問(wèn)赫伯特(Mark Hulbert)，看看哪些投資通訊在這段長(zhǎng)長(zhǎng)的停滯期內(nèi)表現(xiàn)出色。換句話說(shuō)，這些投資通訊的編者是優(yōu)秀的選股者。

　　下面是2000年9月以來(lái)五年間表現(xiàn)最好的十家投資通訊。這五年，股市差不多沒(méi)有什么變化(視你采用何種標(biāo)準(zhǔn))：

　　Corcoran's Chronicle升幅31.8%；

　　Outstanding Investments升幅22.3%；

　　Turnaround Letter升幅20.3%；

　　Prudent Speculator升幅18.6%；

　　Investment Quality Trends升幅15.6%；

　　Sound Advice升幅14.8%；

　　Buyback Letter升幅13.7%；

　　Coolcat Explosive Small Cap Growth Report升幅13.6%；

　　BI Research升幅13.5%；

　　Closed-End Country Fund Report升幅13.2%。

　　被上述十家投資通訊中至少三家持有的

　　上述十家投資通訊的風(fēng)格非常不同，它們的選股原則也很少一樣。

　　比如Turnaround Letter為默克制藥辯護(hù)，盡管該公司因?yàn)閂ioxx藥物吃上了可怕的官司。

　　Turnaround Letter回顧了許多類似集體訴訟的先例，說(shuō)：

　　“歷史先例對(duì)于默克制藥的狀況有何參考意義？總而言之，我們可以合理地看漲該股。當(dāng)然，如果單純考量數(shù)千個(gè)案例的龐大賠償額，那么對(duì)默克制藥的前途悲觀也在情理之中，但我們對(duì)數(shù)十年來(lái)類似先例的分析表明，默克制藥將幸存下來(lái)并將繁榮起來(lái)……

　　“我們認(rèn)為該公司擁有足夠的資產(chǎn)和現(xiàn)金可以度過(guò)這道難關(guān)。我們還發(fā)現(xiàn)，默克制藥目前股利收益率5.5%也是很吸引人的。在等待訴訟擔(dān)憂平息的過(guò)程中，這個(gè)股利水平可以支撐該股的價(jià)格，給投資者提供一定的補(bǔ)償。”

　　與此同時(shí)，BI Research在它“藐視死亡”的小規(guī)模投資組合里，雖然不持有默克制藥，但它說(shuō)：“繁榮時(shí)期將會(huì)延長(zhǎng)，因些健保股是投資的好對(duì)象……”

　　盡管如此，BI Research投資組合中仍然有20%的現(xiàn)金，投資比重為80%。

　　Prudent Speculator的編者巴金漢(John Buckingham)利用颶風(fēng)卡特里娜重申他的前任(過(guò)世的阿爾-弗蘭克Al Frank)的投資哲學(xué)：相信價(jià)值投資，而且任何時(shí)候百分百投資。

　　巴金漢說(shuō)，“阿爾知道，盡管有戰(zhàn)爭(zhēng)、衰退、蕭條、彈劾、恐怖攻擊、會(huì)計(jì)丑聞、石油漲價(jià)和自然災(zāi)害，股市年均回報(bào)依然達(dá)到10%至12%，被低估的股票和小型股的回報(bào)甚至更高。不管是繁榮時(shí)期還是艱難時(shí)期，他從未失去對(duì)基本事實(shí)的洞察力。”

　　弗蘭克的哲學(xué)似乎仍在指導(dǎo)著巴金漢。

　　他最近從基本面觀點(diǎn)嚴(yán)厲譴責(zé)了國(guó)家風(fēng)暴管理公司(National Storm Management)(NLST)——在卡特里娜之后名聲大振。

　　“該公司財(cái)務(wù)出現(xiàn)問(wèn)題，如預(yù)發(fā)給員工的27萬(wàn)2000美元以及動(dòng)用11萬(wàn)1000美元購(gòu)買(mǎi)一輛奔馳作為公司用車(chē)，只能讓增加我們的懷疑。”

　　該股在颶風(fēng)卡特里娜之后從50美分漲至2.75美元，但最近作橫向整理，上周五收于2.23美元。

　　(本文作者：Peter Brimelow)