金融服務類股 介入時機正好

　　【MarketWatch麻省9月7日訊】坦白說，股市一直以來好像一只睡著的鯊魚——除非你了解深層的情況，否則它跟死了一樣。在這條“鯊魚”的折騰下，今年以來的股市像以往任何一年這個時期一樣動蕩不已——假如不是波動得更厲害的話。

　　盡管這條鯊魚兇猛地折騰著，但股海里卻幾乎沒有受傷者的血跡漂浮上來，除非你從標普500指數救生筏的邊沿探出頭去仔細察看，可能會注意到加息環境下應當負傷流血的一

個領域：金融服務類股。

　　今年以來，金融服務類股(除了券商類股)表現落后于大市。投資金融類股的積極管理型基金和ETF要么表現落后于大市，要么成了加息環境下的誘餌。

　　更糟的是，在以往衰退期間，金融服務類股(包括對利率敏感的銀行、保險公司和不動產投資信托REITs)成了成長型投資者避難的“風眼”，也是價值型投資者常常光顧的領域。

　　當然，券商類股商通常在熊市中被拋棄，然后隨著市場的轉暖而恢復，但大多數金融服務類股卻跟著熊市大起大落——與幾乎每個類股和不同資本規模的

　　這多少應該感謝聯儲。并非每支金融服務股票都是垂死掙扎的，并非每支投資于金融服務類股的基金或ETF都受制于最近一系列的加息，但許多金融服務股票和投資該類股的基金和ETF的確是這樣的，而且許多著名的多元化基金(如Fidelity Magellan和Vanguard Index 500)也因為持有金融服務類股而遭受了挫折。

　　眼下，金融服務類股面臨的是一個典型的加息環境，一個成熟的、新的再融資抵押貸款市場，何況

　　當然，你需要“壓艙物”。

　　這里所謂的“壓艙物”便是其它類股中的一些股票，持有這些股票，你既能從金融服務子領域(銀行，因為這個行業目前的基本面最弱)的購并活動中獲利，又可以修正船的航線以適應經濟的恢復(券商)。

　　那怎么挑選具體的投資呢？可選的類股基金和ETF很多。我建議純成長型或成長價值型投資者的投資組合中，最好選擇三支此類基金或ETF，每支比重各為5%。作為一個多元化的投資組合，金融服務類資產占15%，低于標普500指數金融服務類股19%的比重，但持有的券商類資產可以稍高，并擴大外國公司公司和美國國際集團(American International Group)(AIG)的持有比重——美國國際集團的本益比低于大市。下面便是我推薦的三支基金：

　　S&P Select Sector Financial SPDR(XLF)

　　Fidelity Select Brokerage(FSLBX)

　　iShares S&P Global Financial Sector Index Fund(IXG)

　　對于缺乏耐心的投資者，我強力推薦iShares S&P Global Financial Sector Index Fund(IXG)，原因后述。

　　Finance Select Sector SPDR(XLF)是一支老資格的金融服務類ETF，于1998年12月推出，它有一些基本的價值和收購價值。XLF像所有九支Select Sector SPDR一樣，具有下面三個共同特點：一，它是由大型股組成的投資組合；二，選股范圍廣，包括了所有你期望持有的次級類股(包括保險)；三，部位集中。(這是因為標普500指數中每支成分股都在相應Sector SPDR基金中占有一席之地，但非標普500指數成分股則不予納入)。

　　XLF的十大持股便占到所有資產的一半，它們是：美國運通(American Express)(AXP)、美國國際集團、美國銀行(Bank of America)(BAC)、花旗集團(Citigroup)(C)、Fannie Mae(FNM)、JP Morgan Chase(JPM)、摩根士丹利(Morgan Stanley)(MWD)、US Bancorp(USB)、Wachovia(WB)和富國銀行(Wells Fargo)(WFC)。

　　iShares S&P Global Financial Sector Index Fund(IXG)于2001年11月推出，包括非美國的金融公司。事實上，外國公司近來已經占到該基金資產的一半以上。正如我經常說的，我認為持有外國金融公司是有利的，因為這是往一個本國和跨國公司占據優勢的領域注入外國“新鮮血液”的合理途徑。

　　IXG的十大持股占到該基金總資產的26%，它們是美國國際集團、Banco Santander、美國銀行、花旗集團、匯豐控股、JP Morgan Chase、蘇格蘭皇家銀行(Royal Bank of Scotland)、瑞士銀行(UBS)、Wachovia和富國銀行。

　　最后，金融服務領域的一個“甜區”是券商類股。Fidelity Select Brokerage & Investment Management(FSLBX)于1985年推出，不抽傭金，是你在如今鯊魚成群水域放下釣勾的理想工具。

　　FSLBX的十大持股占其總資產的53%，它們是：美國國際銀行、Legg Mason、Ameritrade、E Trade、UBS Financial、美林

　　從上面的持股可以看出，富達偏愛的券商是線上券商和折扣券商。(美林證券是個例外，只是因為它自己的業務正在向更便宜、基于收費的模式過渡)。

　　因此，雖然許多投資者跳離了金融服務類股這條船，但我認為現在反而是上船的理想時間。

　　當然，有些金融服務的旗艦在航行中沉沒了，而且像美國國際集團這種金融服務旗艦公司也可能出現觸礁，但它并沒有完全沉沒，而且看起來是援救它的適當時候了——只要你準備了充分的壓艙物。當拖曳繩套住這支便宜股時，你會獲得豐厚回報的。

　　(本文作者：Jim Lowell)